最近，市場輪動的速度似乎又加快了。今天消費上漲，明天醫(yī)藥躥紅，后天計算機(jī)拉升… …幾乎所有板塊都有機(jī)會表現(xiàn)，但又很少具有持續(xù)性。
對于普通投資者來說，想要每次都精準(zhǔn)地踏準(zhǔn)市場節(jié)奏，其難度不言而喻。
輪動之下，做好資產(chǎn)“拼圖”
輪動之下，更多的投資者開始思考：如何拼好資產(chǎn)的“拼圖”？
就像全球資產(chǎn)配置之父加里布林森所認(rèn)為的那樣：“做投資決策，最重要的是要著眼于市場，確定好投資類別。從長遠(yuǎn)看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產(chǎn)配置?！?/p>
說起資產(chǎn)配置，一個典型的投資思路便是“股攻債守”。
證券分析之父格雷厄姆在《聰明的投資者》中也提到了資產(chǎn)配置的“半股半債法則”。
如果按照這個原則，建倉時，股票類資產(chǎn)占比50%，債券類資產(chǎn)占比50%。如果一定時期之后隨著市場的漲跌，兩類資產(chǎn)的配比不再是1：1，那么則需要進(jìn)行股債比例的再平衡。
當(dāng)然啦，具體的股債配置比例投資者還需要根據(jù)自身的風(fēng)險偏好來決定。
但值得關(guān)注的是，作為一種較低風(fēng)險的投資產(chǎn)品，債券類基金在我們的投資組合中扮演著重要的防御性角色。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年，萬得短期純債型基金指數(shù)的漲幅為2.17%，萬得中長期純債型基金指數(shù)的漲幅為2.11%，而滬深300指數(shù)的漲幅為-11.18%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023年2月28日）
可見，如果我們在資產(chǎn)組合中配置一部分債基，將能有效降低組合整體的波動性，體驗感也會更好一些。
萬家民瑞祥和，采用啞鈴型的倉位結(jié)構(gòu)，其中底倉部分主要配置高等級信用債。該基金會根據(jù)行情變化和申贖情況靈活調(diào)整久期和杠桿水平，兼顧流動性管理和回撤幅度的同時，力爭提升投資回報。
比如在2022年四季度，該基金根據(jù)當(dāng)時債市環(huán)境的變化，選擇降低底倉久期，優(yōu)先賣出了部分2年以上的中長端信用品種，提前儲備流動性以應(yīng)對市場壓力；杠桿部分則是利用長期限、無信用風(fēng)險的利率債進(jìn)行波段交易，同期，組合持有2%的可轉(zhuǎn)債倉位，在風(fēng)險可控的情況下，擇機(jī)獲取收益。（數(shù)據(jù)來源：2022年第4季度報告）
關(guān)于后市，基金經(jīng)理周潛偉認(rèn)為，在中性假設(shè)下考慮仍是震蕩行情，波動區(qū)間會有所放大，以“看短做短” 相機(jī)應(yīng)對。從基本面的角度看，債市中樞會較2022年略有上行：面對當(dāng)前“弱現(xiàn)實+強(qiáng)預(yù)期”的組合，我們會著重觀察從政策轉(zhuǎn)向到效果落地的過程，并根據(jù)財政端對經(jīng)濟(jì)的拉動力度，進(jìn)一步明確長債的定價區(qū)間。而在流動性層面，考慮到從管控放松到經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)的過程中面臨較多的不確定性和阻礙，貨幣工具發(fā)力的退出言之尚早，當(dāng)債市出現(xiàn)安全邊際時，仍有交易機(jī)會值得把握。
寫在最后：
對于大多數(shù)普通投資者來說，投資就好像是一場馬拉松，“組合投資、長期制勝”非常重要。債券資產(chǎn)對于希望降低組合波動、實現(xiàn)穩(wěn)健收益的投資者來說，無疑是值得配置的品種，適合投資者長期持有。