“最近的行情真是猜也猜不透，還好我提前配了點(diǎn)債基，是治愈?。 ?/p>
“分散投資才是在投資市場(chǎng)上唯一的免費(fèi)午餐，股攻債守才相宜?！?/p>
看到大家在討論區(qū)的留言，才意識(shí)到：原來(lái)債券類資產(chǎn)已經(jīng)如此得“民”心了。
債券類資產(chǎn)為何頻頻“圈粉”？
債券類資產(chǎn)，正在成為不少投資者的資產(chǎn)配置必選項(xiàng)。究其原因，一方面是因?yàn)閭愘Y產(chǎn)的長(zhǎng)期收益較為可期，另一方面整體波動(dòng)較小，有助于平滑組合風(fēng)險(xiǎn)，提升持有體驗(yàn)，同時(shí)有助于做到對(duì)組合的長(zhǎng)期持有。
看到這里，或許還會(huì)有投資者感到困惑：債券資產(chǎn)這么香，為啥有時(shí)也會(huì)下跌？
在解答這個(gè)問題之前，我們先來(lái)看看債券投資的盈利模式。
總的來(lái)說(shuō)，債券投資的收入來(lái)源主要包括兩方面：
第一是票息收入。比如某公司發(fā)行了一年期的債券，單價(jià)是100元、票面利率是3%。那么正常情況下，投資者持有一年后，可以獲得103元的本息收入。
第二是資本利得，即通過(guò)交易賺到的差價(jià)。但收益率會(huì)隨著市場(chǎng)行情波動(dòng)起伏。
綜上，債券投資收益由票息和資本利得兩部分組成，利率變化影響債券價(jià)格進(jìn)而影響資本利得收益，主要表現(xiàn)為短期波動(dòng)；因?yàn)橛衅毕⑹找娴拇嬖冢瑥拈L(zhǎng)期來(lái)看，債券投資能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益。
因此，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，盡管債券類資產(chǎn)也有波動(dòng)，但如果沒有較急的資金需求，長(zhǎng)期持有或許才是更為聰明的“制勝”之道。
萬(wàn)家民瑞祥和，震蕩市中的投資優(yōu)選
萬(wàn)家民瑞祥和，采用啞鈴型的倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，其中底倉(cāng)部分主要配置高等級(jí)信用債。具體到操作層面，該基金會(huì)根據(jù)行情變化和申贖情況靈活調(diào)整久期和杠桿水平，兼顧流動(dòng)性管理和回撤幅度的同時(shí)提升投資回報(bào)。
比如在2022年四季度，該基金根據(jù)當(dāng)時(shí)債市環(huán)境的變化，選擇降低底倉(cāng)久期，優(yōu)先賣出了部分2年以上的中長(zhǎng)端信用品種，提前儲(chǔ)備流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力；杠桿部分則是利用長(zhǎng)期限、無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)的利率債進(jìn)行波段交易，同期，組合持有2%的可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，擇機(jī)獲取收益。（數(shù)據(jù)來(lái)源：2022年第四季度報(bào)告）
關(guān)于后市，基金經(jīng)理周潛偉認(rèn)為，在中性假設(shè)下考慮仍是震蕩行情，波動(dòng)區(qū)間會(huì)有所放大，以“看短做短” 相機(jī)應(yīng)對(duì)。從基本面的角度看，債市中樞會(huì)較2022年略有上行：面對(duì)當(dāng)前“弱現(xiàn)實(shí) 強(qiáng)預(yù)期”的組合，我們會(huì)著重觀察從政策轉(zhuǎn)向到效果落地的過(guò)程，并根據(jù)財(cái)政端對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力度，進(jìn)一步明確長(zhǎng)債的定價(jià)區(qū)間。而在流動(dòng)性層面，考慮到從管控放松到經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)的過(guò)程中面臨較多的不確定性和阻礙，貨幣工具發(fā)力的退出言之尚早，當(dāng)債市出現(xiàn)安全邊際時(shí)，仍有交易機(jī)會(huì)值得把握。