最近，A股市場(chǎng)的走勢(shì)一波三折，債市也處于持續(xù)的震蕩之中，這使得不少基民的心情頗為糾結(jié)：不知是該繼續(xù)持有等待春天的到來(lái)，還是該先贖回等形勢(shì)明朗了再說(shuō)。
其實(shí)呢，由于資本市場(chǎng)具有天然的波動(dòng)性，凈值出現(xiàn)回撤也是常有的事。我們多數(shù)人不大具備精準(zhǔn)“高拋低吸”的能力，“做反了”的情況比比皆是，導(dǎo)致從長(zhǎng)期來(lái)看我們的長(zhǎng)跑很可能只是原地踏步。
投資既然是一場(chǎng)馬拉松，那么在市場(chǎng)震蕩之際，如何做到心里不慌？這就不得不提債基的配置價(jià)值了。
債券投資的盈利模式
說(shuō)到債基的配置價(jià)值，首先來(lái)了解一下債券投資的收入來(lái)源：
第一是票息收入。比如某公司發(fā)行了一年期的債券，單價(jià)是100元、票面利率是3%。那么正常情況下，投資者持有一年后，可以獲得103元的本息收入。
第二是資本利得，即通過(guò)交易賺到的差價(jià)。但收益率會(huì)隨著市場(chǎng)行情波動(dòng)起伏。
綜上，債券投資收益由票息和資本利得兩部分組成，利率變化影響債券價(jià)格進(jìn)而影響資本利得收益，主要表現(xiàn)為短期波動(dòng)；因?yàn)橛衅毕⑹找娴拇嬖冢瑥拈L(zhǎng)期來(lái)看，債券投資能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益。
債市震蕩怎么看？
近期債市的震蕩，主要是源于經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇、資金面松緊兩方面因素的交織。
例如，中信證券的研報(bào)認(rèn)為，1月的金融數(shù)據(jù)較好，然而居民端中長(zhǎng)貸仍然偏弱，債市正在重新審視基本面修復(fù)“強(qiáng)預(yù)期”下的調(diào)整邏輯。另一方面，資金利率也在近期觸頂回落，存在資金面邊際轉(zhuǎn)松的預(yù)期，但可能難以回到大幅寬松的水位?？傮w而言，債市政策環(huán)境和流動(dòng)性環(huán)境偏松，預(yù)計(jì)10年期國(guó)債利率將延續(xù)偏強(qiáng)震蕩的趨勢(shì)。
萬(wàn)家穩(wěn)鑫的2022年四季報(bào)指出，市場(chǎng)短期內(nèi)走勢(shì)將偏震蕩，且品種之間分化加劇。長(zhǎng)端資產(chǎn)預(yù)計(jì)震蕩加劇，中短端確定性稍強(qiáng)，流動(dòng)性環(huán)境可能較12月最寬松的時(shí)期邊際收斂，但較難進(jìn)一步的顯著收緊。
萬(wàn)家穩(wěn)鑫，作為市場(chǎng)上較受關(guān)注的一只短債基金，其暖心的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也治愈了不少投資者。萬(wàn)家穩(wěn)鑫近一年收益為3.37%，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)漲幅為2.19%，萬(wàn)家穩(wěn)鑫收益超越基準(zhǔn)1.18%。（基金數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)家基金，經(jīng)托管行復(fù)核，指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自Wind，截至2022年12月30日，萬(wàn)家穩(wěn)鑫成立于2021年9月14日，萬(wàn)家穩(wěn)鑫業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中債綜合財(cái)富(1年以下)指數(shù)收益率*80% 一年期定期存款基準(zhǔn)利率（稅后）*20%。）
基金經(jīng)理陳奕雯表示，我們將繼續(xù)嚴(yán)密跟蹤邊際變化，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，并積極關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)，為持有人獲取較好的投資回報(bào)。
復(fù)盤(pán)歷史走勢(shì)
分析債市震蕩的原因，好像并不復(fù)雜。但對(duì)于剛?cè)胧謧娜藖?lái)說(shuō)，最想知道的可能是：歷史上有沒(méi)有這么調(diào)整過(guò)？調(diào)整完之后的表現(xiàn)是怎么樣的？
復(fù)盤(pán)近年債市的整體表現(xiàn)，中債-總財(cái)富指數(shù)是一個(gè)很好的參照系。
（中債-總財(cái)富指數(shù)近10年走勢(shì)圖。數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2014.2.11-2023.2.10）
Wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年中債-總財(cái)富指數(shù)上漲52.98%，最大回撤為-4.60%。雖然其間經(jīng)歷過(guò)幾次較大幅度的調(diào)整，但隨后都收復(fù)了失地，整體呈現(xiàn)45向上的走勢(shì)。
我們不應(yīng)高估短期的影響，更不能低估長(zhǎng)期的趨勢(shì)。雖然市場(chǎng)震蕩在所難免，但只要我們堅(jiān)持中長(zhǎng)期持有，獲取正收益的概率是比較大的。