2022年第四季度報(bào)告已陸續(xù)發(fā)布，里面的重點(diǎn)內(nèi)容也是不少投資者密切關(guān)注的。
最近，由我管理的萬(wàn)家頤和也公布了2022年第四季度報(bào)告。今天，就在這里和大家重點(diǎn)聊一聊我對(duì)于市場(chǎng)的看法及運(yùn)作思路。
四季度以來(lái)，海外局勢(shì)變化較大，俄烏沖突出現(xiàn)了緩和的跡象，而美聯(lián)儲(chǔ)加息周期也出現(xiàn)了明確的拐點(diǎn)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)在9月末探底后，從四季度開(kāi)始反轉(zhuǎn)向上，單季度上漲 15.39%。但是，歐美經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂仍在，科技股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能不足，繼續(xù)承壓。
國(guó)內(nèi)方面，地產(chǎn)政策、疫情政策均出現(xiàn)了明顯的變化，市場(chǎng)相信這些變化有利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。但是，疫情短期內(nèi)在全國(guó)范圍內(nèi)快速擴(kuò)散，對(duì)居民工作、生活形成了較大的影響。這些短期影響，帶給了投資者極大的困擾，部分投資者還會(huì)擔(dān)憂XBB等新型新冠的持續(xù)影響因素。最終，在政策的明確信號(hào)下，兩市僅在11月形成了大約300點(diǎn)的反彈（上證綜指），隨后便量縮價(jià)跌。
我認(rèn)為3000點(diǎn)已經(jīng)充分反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，短期的疫情影響正在過(guò)去；而展望未來(lái)，隨著國(guó)家政策的有力推進(jìn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪的上漲。在此期間，我希望能夠牢牢抓住“行業(yè)景氣度高、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)”的行業(yè)和個(gè)股，主要是煤炭、綠電等；同時(shí)增持了證券行業(yè)，希望能夠最大可能的分享市場(chǎng)上漲帶來(lái)的收益。
在我看來(lái)，證券板塊經(jīng)歷過(guò)去兩年的持續(xù)調(diào)整，目前處于業(yè)績(jī)和估值的雙底部。一方面， 2022年受A股市場(chǎng)大幅調(diào)整影響，券商不僅承受經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)的同比下滑，而且自營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了不同程度的下滑甚至是虧損、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也受到較為明顯的影響；另一方面隨著股價(jià)的下跌，券商板塊整體市凈率水平均大幅下跌，目前平均在1PB水平。經(jīng)過(guò)測(cè)算，我認(rèn)為，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)牛，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)，以及富有業(yè)績(jī)彈性的自營(yíng)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有望全面向好，對(duì)應(yīng)的公司PE和PB均有望創(chuàng)歷史新低。隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的轉(zhuǎn)牛，券商業(yè)務(wù)將迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值雙升的機(jī)會(huì)。因此，我在四季度決定大比例加倉(cāng)此板塊。
以上就是我在四季報(bào)中的核心觀點(diǎn)了，希望對(duì)大家有所幫助。未來(lái)，我希望能夠緊緊守住業(yè)績(jī)，盡量少的參與博弈，同時(shí)盡可能給大家?guī)?lái)穩(wěn)定的收益。