近兩年的A股市場可謂一波三折，整體的賺錢效應(yīng)也有所下降。對(duì)于身處其中的投資者來說，難免有些“焦綠”。
股市震蕩讓人心慌，如何才能積極提升投資結(jié)果的確定性呢？
就在大家苦于如何搭配資產(chǎn)的同時(shí)，有一類資產(chǎn)已經(jīng)較穩(wěn)地發(fā)揮了很久，它就是債券型基金。
看到這兒，可能還會(huì)有投資者發(fā)問：為啥我持有的債基時(shí)有波動(dòng)呢？
劃重點(diǎn)：盡管債券基金相對(duì)較穩(wěn)，但也會(huì)隨著債市起伏出現(xiàn)凈值波動(dòng)。不過，從歷史上來看，債市的長期走勢(shì)還是較為暖心的。
以中證全債指數(shù)為例，截至2023年11月22日，相對(duì)滬深300來說，近兩年中證全債指數(shù)盡管偶有波動(dòng)，但長期走勢(shì)依然相對(duì)平穩(wěn)，如下圖所示：
如果繼續(xù)對(duì)比中證全債和滬深300近兩年的漲跌幅、年化波動(dòng)率及最大回撤數(shù)據(jù)來看，同樣不難看出債券資產(chǎn)的“含金量”。一方面，債券類資產(chǎn)的長期收益較為可期；另一方面，債券的整體波動(dòng)較小，有助于平滑組合風(fēng)險(xiǎn)，提升持有體驗(yàn)。
債券基金之所以這么“暖心”，與債券的盈利模式不無關(guān)系。接下來我們繼續(xù)聊一聊債券投資的收入來源：
第一是票息收入。比如某公司發(fā)行了一年期的債券，單價(jià)是100元、票面利率是3%。那么正常情況下，投資者持有一年后，可以獲得103元的本息收入。
第二是資本利得，即通過交易賺到的差價(jià)。但收益率會(huì)隨著市場行情波動(dòng)起伏。
總之，債券投資收益由票息和資本利得兩部分組成，利率變化影響債券價(jià)格進(jìn)而影響資本利得收益，主要表現(xiàn)為短期波動(dòng)；因?yàn)橛衅毕⑹找娴拇嬖冢瑥拈L期來看，債券投資能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益。
說了這么多，債券市場未來還可以“繼續(xù)奏樂繼續(xù)舞”嗎？
展望后市，基金經(jīng)理周潛瑋認(rèn)為，債券市場賠率明顯變大。在三季度的調(diào)整中已經(jīng)充分釋放了各種風(fēng)險(xiǎn)，目前已經(jīng)具備了一定的配置價(jià)值。短期因素難改中期趨勢(shì)，就像美債收益率終將逐步回落一樣，短端收益率未來也會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)開啟新一輪下行趨勢(shì)，屆時(shí)長端收益率會(huì)同步下行，甚至下行的幅度更大。在經(jīng)濟(jì)增速十年新低、政策利率十年新低的背景下，十年期國債收益率突破十年低點(diǎn)，也是順理成章的大概率事件。
由周潛瑋管理的萬家民瑞祥和，采用啞鈴型的持倉結(jié)構(gòu)，底倉主要以高等級(jí)信用債的票息打底，杠桿則是利用長期限、無信用風(fēng)險(xiǎn)的利率債進(jìn)行波段交易。據(jù)三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)組合根據(jù)權(quán)益市場的表現(xiàn)，5%倉位范圍內(nèi)調(diào)整可轉(zhuǎn)債的投資比例和行業(yè)分布，在波動(dòng)率可控的前提下適當(dāng)增強(qiáng)凈值的收益彈性。
寫在最后：債券類基金追求較高安全邊際，投資策略上嚴(yán)控回撤，風(fēng)險(xiǎn)水平偏低，適合風(fēng)險(xiǎn)承受力中低的投資者，是投資者閑錢理財(cái)、長期投資的好幫手。作為普通投資者，在投資股市的同時(shí)也要關(guān)注債市的長期配置，做好多元資產(chǎn)配置，以期更好地抵御震蕩行情。
