光陰似箭，轉(zhuǎn)眼間就正式進入四季度了。三季度的債市走勢可以用“震蕩”來形容，那么四季度的走勢會是怎么樣的呢？我們一起來看看萬家民瑞祥和基金經(jīng)理周潛瑋的最新判斷吧！
近期披露的萬家民瑞祥和2023年三季報寫到，從8月下旬開始，債券收益率的下行趨勢轉(zhuǎn)為震蕩格局。從9月初開始，受到房地產(chǎn)政策的再次放松、再融資債券的啟動發(fā)行以及機構(gòu)止盈行為等多因素的影響下，債券市場發(fā)生了較大幅度的調(diào)整。
運作方面，萬家民瑞祥和采用啞鈴型的持倉結(jié)構(gòu)，底倉主要以高等級信用債的票息打底，杠桿則是利用長期限、無信用風險的利率債進行波段交易。報告期內(nèi)，組合根據(jù)權(quán)益市場的表現(xiàn)，在5%倉位范圍內(nèi)調(diào)整可轉(zhuǎn)債的投資比例和行業(yè)分布，在波動率可控的前提下適當增強凈值的收益彈性。
展望后市，基金經(jīng)理周潛瑋認為，債券市場賠率明顯變大。在三季度的調(diào)整中已經(jīng)充分釋放了各種風險，目前已經(jīng)具備了一定的配置價值。短期因素難改中期趨勢，就像美債收益率終將逐步回落一樣，短端收益率未來也會在某個時點開啟新一輪下行趨勢，屆時長端收益率會同步下行，甚至下行的幅度更大。在經(jīng)濟增速十年新低、政策利率十年新低的背景下，十年期國債收益率突破十年低點，也是順理成章的大概率事件。
總的來看，隨著利空的消化和估值吸引力的提升，債市的機會或已大于風險。海通證券也指出，10月資金面有望邊際放松，債市情緒有望邊際修復(fù)。天風證券也認為，今年以來，市場機構(gòu)在債市上的行為比較保留與克制，因此即使有影響，但沖擊程度可能低于去年四季度。
對于以資產(chǎn)配置為目的的投資者來說，“不折騰”可能是更明智的選擇。以中證全債指數(shù)為例，自2002年12月31日以來，該指數(shù)盡管偶有波動，但長期走勢依然是一條向上的優(yōu)美曲線，如下圖所示：
在回撤數(shù)據(jù)方面，中證全債指數(shù)的表現(xiàn)依然可圈可點。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月31日，近兩年中證全債的最大回撤為-1.17%，同期滬深300的最大回撤為-31.66%。
總之，債券類資產(chǎn)在收益性、安全性方面一定程度上起到了“避風港”的作用，較好地滿足了底層資產(chǎn)配置的需求，同時還能有效提升投資體驗，助力投資者穿越市場起伏。
正是由于整體風格“較穩(wěn)”，所以在今年波動加劇的行情之下，債券基金逐漸成為了大家底倉配置的常見產(chǎn)品。在這里也呼喚小伙伴們盡量以更長遠、更耐心的視角看待債券基金的價值，以期在調(diào)整期冷靜應(yīng)對，在回升期收獲更多！
