據(jù)新華社，中央財政將在今年四季度增發(fā)國債10000億元，作為特別國債管理，全部通過轉(zhuǎn)移支付安排給地方，用于支持災后恢復重建、提升防災減災救災能力。
增發(fā)國債和調(diào)整預算，意味著財政轉(zhuǎn)向更為積極。據(jù)中信證券測算，增發(fā)國債后，今年財政赤字率將提高至接近3.8%，對四季度及明年的GDP增長，有望起到顯著的抬升作用。
萬家基金認為，本次舉措顯示中央穩(wěn)增長扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟預期的明確意圖，打消了短期穩(wěn)增長進入觀察期的疑慮，同時意味著中央加杠桿的意愿上升，后面空間較大，因此短期和中期都對促進經(jīng)濟信心恢復有明顯作用。預計有望提振股市，債市略承壓，不過市場之前已經(jīng)演繹了一段時間，如果央行降準配合，債市壓力可能緩和。
中信證券認為，對債市而言，在支持信貸增長和實體經(jīng)濟修復的目標下，央行有較大概率在四季度降準，也不排除降息操作。若寬貨幣取向得以驗證，財政發(fā)力對債市的影響或?qū)Ⅲw現(xiàn)為利空出盡的邏輯，長債利率調(diào)整后將具備較強配置價值。
天風證券指出，今年以來，市場機構(gòu)在債市上的行為比較保留與克制，因此即使有影響，但沖擊程度可能低于去年四季度。如果后續(xù)債市確有調(diào)整，可在票息較為舒適的位置進行配置。
債券投資的收入，主要來源于票息收入和資本利得，其中票息收入比較穩(wěn)健。中證綜合債指數(shù)的走勢代表了含票息的價格變化，Wind數(shù)據(jù)顯示，近十年間，該累計上漲了 48.56%。（數(shù)據(jù)來源wind，2014.10.8-2023.9.28）
可見，正是由于票息收益的存在，長期來看債券投資能夠貢獻較為固定的收益，因此人們往往把債基稱為“固收產(chǎn)品”，債券類資產(chǎn)也能較好地滿足了底層資產(chǎn)配置的需求。
總的來說，近期債市雖然波動，但后續(xù)隨著利空的消化和估值吸引力的提升，債市的機會或已大于風險。對于以資產(chǎn)配置為目的的投資者來說，“不折騰”可能是更明智的選擇。
