今年冷得特別早，冷空氣不僅席卷了全國，也“沖擊”了A股市場。10月20日，滬指時隔11個月再次跌破3000點整數(shù)關(guān)口，第N次“3000點保衛(wèi)戰(zhàn)”正式打響。
持續(xù)的震蕩回撤，猶如“鈍刀割肉”，總是容易讓人失去信心，有一些悲觀情緒是可以被理解的。但經(jīng)歷過大風(fēng)大浪，真正成熟的投資者，卻懂得在眾人恐慌時保持理性。今天我們一起看下，當(dāng)前市場究竟調(diào)整到什么階段了？歷史上那些在3000點下方勇敢的投資者又會在未來收獲幾何？
歷史上跌破3000點的時刻
過去十年，上證指數(shù)共有6次跌破3000點。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.10.23。我們統(tǒng)計了這6次在上證指數(shù)跌破3000點附近時買入偏股混合型基金的收益情況，數(shù)據(jù)顯示，持有一年的平均收益率為17.01%，持有三年的平均收益率為33.04%，且偏股基金相較上證指數(shù)超額收益較為突出。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.10.23。偏股基金“至暗時刻”
自2010年以來，偏股基金滾動持有三年年化收益率始終圍繞-10%~35%區(qū)間震蕩，截至2023年10月23日，這一指標(biāo)的數(shù)值為-6.64%，與2011年1月、2012年12月和2018年12月三次歷史底部相當(dāng)。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.10.23。從2007年2月26日滬指第一次站上3000點至今，十多年來，滬指一直圍繞3000點兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，而偏股基金在此期間累計漲幅為206.24%。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2007.2.26-2023.10.23。股權(quán)風(fēng)險溢價歷史高點
股權(quán)風(fēng)險溢價被認(rèn)為是衡量股票和債券兩類資產(chǎn)性價比的重要指標(biāo)，截至2023年10月23日，滬深300指數(shù)近9年的股權(quán)風(fēng)險溢價處于98.11%分位點，與2016年1月、2018年12月和2020年3月相當(dāng)。
數(shù)據(jù)顯示，在以上三個時間點買入偏股混合型基金持有一年的平均收益率為37.32%，持有三年的平均收益率為60.62%。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.10.23。主要指數(shù)估值底部
估值是衡量股票資產(chǎn)價格高低的指標(biāo)，與過去五年重要的兩次底部2019年1月4日和2020年3月20日相比，目前A股主要指數(shù)的估值水平已經(jīng)接近或低于此前底部。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.10.23。寫在最后
這么多年來，A股的3000點，似乎被賦予了一層特殊的含義。其實3000點也好，2950點也罷，沒有人能精準(zhǔn)地抓住市場最低點，相比于冰冷的指數(shù)點位，我們或許更應(yīng)該關(guān)注目前市場所處的位置、自身的情緒以及投資的本質(zhì)。
誠然，每當(dāng)市場下跌，我們總能看到部分投資者列舉出非常多悲觀的理由說“這次不一樣”，恨不得把過去的邏輯全部推翻。所以總有一部分人倒在黎明前，交出“低位的籌碼”，也總有另一些人，以一個相當(dāng)便宜的價格接過這些“低位的籌碼”。每次市場信心的低迷期，都是新一輪財富重新分配的機(jī)會。
股神巴菲特曾講過一個膾炙人口的比喻：“大概每十年，烏云會遮住天空，經(jīng)濟(jì)前景不明朗，這時股市會驟降一場黃金雨。當(dāng)這種事情發(fā)生時，你必須扛著浴缸沖出去，而不是帶著一把勺子。”
市場情緒總是在“極度樂觀”和“極度悲觀”中來回震蕩，但總會回歸到正常的主線上來。離情緒遠(yuǎn)一些，離理性近一些，短期的交給市場，長期的交給時間。回歸投資的本質(zhì)，堅持做短期艱難而長期正確的事，相信時間會站在我們這一邊。
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