十一期間，小編回老家參加同學(xué)聚會，期間一位同學(xué)說起自己今年初配置好了幾只股基和債基，沒想到前陣子債基的凈值竟然跌了。
她納悶地問：不是都說債基是“絕對收益”嗎，怎么還能虧錢？
呃…“絕對收益”并不代表凈值沒有波動(dòng)呀！不過借此機(jī)會，小編還是把這事兒從頭開始好好捋一捋吧~
債券投資的盈利模式
債券投資的收入來源主要有兩個(gè)：
第一是票息收入。比如某公司發(fā)行了一年期的債券，單價(jià)是100元、票面利率是3%。那么正常情況下，投資者持有一年后，可以獲得103元的本息收入。
第二是資本利得，即通過交易賺到的差價(jià)。但收益率會隨著市場行情波動(dòng)起伏。
由此可以發(fā)現(xiàn)，債券雖然在票息收入方面比較穩(wěn)健，但并非只漲不跌，如果債券的交易價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，也會影響債基凈值。因此，債基并非是“只漲不跌”的。
近期債市為啥震蕩？
下半年以來，地產(chǎn)政策邊際放松、一攬子化債防風(fēng)險(xiǎn)等政策出臺、穩(wěn)定股市的政策“組合拳”持續(xù)發(fā)力，A股過度悲觀的情緒得到了修正。受風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升的影響，債市出現(xiàn)了短期震蕩回調(diào)。
其次，9月份恰逢季末，債市中短端因資金面偏緊的影響，面臨流動(dòng)性壓力，走勢也相對偏弱。
總的來看，本輪長債的調(diào)整幅度已接近年初的那波回調(diào)，后續(xù)有望企穩(wěn)。
后市趨勢如何？
考慮到本輪調(diào)整已接近區(qū)間上沿的點(diǎn)位，利空因素消化得較充分，債市或以震蕩格局為主。隨著利空的消化和估值吸引力的提升，債市的機(jī)會或已大于風(fēng)險(xiǎn)。
海通證券也指出，10月資金面有望邊際放松，債市情緒有望邊際修復(fù)。經(jīng)過9月的調(diào)整后，長端已具備一定配置價(jià)值。
我們通過兩幅圖來對照一下。
上圖是中證綜合債（凈）指數(shù)走勢圖，代表債券價(jià)格本身的波動(dòng)，2014.10.8-2023.9.28這十年期間，振幅 7.25%，漲幅僅為4.70%。（數(shù)據(jù)來源wind，2014.10.8-2023.9.28）
上圖是中證綜合債指數(shù)走勢圖，代表了含票息的價(jià)格變化，2014.10.8-2023.9.28這十年期間，累計(jì)上漲了 48.56%。（數(shù)據(jù)來源wind，2014.10.8-2023.9.28）
可見，正是由于票息收益的存在，長期來看債券投資能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益，因此人們往往把債基稱為“固收產(chǎn)品”。
海通證券在2023年四季度債市展望中也指出：債市區(qū)間震蕩，票息仍可為。
債基具有中長期配置價(jià)值
萬家穩(wěn)鑫作為市場上較受關(guān)注的一只短債基金，堅(jiān)持主投短債的策略運(yùn)作。本基金嚴(yán)選靜態(tài)收益較高的信用債及高資質(zhì)、高流動(dòng)性資產(chǎn)，靈活調(diào)整久期，在保證流動(dòng)性前提下，追求低波動(dòng)的穩(wěn)健收益。未來，萬家穩(wěn)鑫將持續(xù)積極關(guān)注市場機(jī)會，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭為持有人獲取較好的投資回報(bào)。
雖然短期債市可能仍有一定的波動(dòng)，但從目前的收益水平來看，市場調(diào)整將創(chuàng)造較好的布局機(jī)會。
債市調(diào)整至今，企穩(wěn)反轉(zhuǎn)的信號逐漸出現(xiàn)，具備了布局的價(jià)值。中長期看，票息收益的存在能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益，助力投資者穿越市場起伏。大家不妨以更長遠(yuǎn)的視角看待債基的價(jià)值，以期在調(diào)整期冷靜應(yīng)對，在回升期收獲更多！
