近期的資本市場(chǎng)出現(xiàn)了“股債蹺蹺板”效應(yīng)，股市的情緒有所回升，債市則開(kāi)啟了“震蕩模式”。一些持有債基的投資者，心里難免有點(diǎn)兒疑惑：債市為何震蕩，還值得中長(zhǎng)期持有嗎？
債市為啥震蕩？
下半年以來(lái)，地產(chǎn)政策邊際放松、一攬子化債防風(fēng)險(xiǎn)等政策出臺(tái)、穩(wěn)定股市的政策“組合拳”持續(xù)發(fā)力，A股過(guò)度悲觀(guān)的情緒得到了修正。10月11日，中央?yún)R金公司增持四大行合計(jì)約4.77億元，也提振了市場(chǎng)情緒。受近期風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升的影響，債市出現(xiàn)了短期震蕩回調(diào)。
其次，9月份恰逢季末，債市中短端因資金面偏緊的影響，面臨流動(dòng)性壓力，走勢(shì)也相對(duì)偏弱。
總的來(lái)看，本輪長(zhǎng)債的調(diào)整幅度已接近年初的那波回調(diào)，后續(xù)有望企穩(wěn)。
后市趨勢(shì)如何？
債市的走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)度較高，綜合來(lái)看，9月PMI指數(shù)回升印證了經(jīng)濟(jì)邊際回升，但債市對(duì)此已有一定預(yù)期，后續(xù)復(fù)蘇的持續(xù)性仍有待觀(guān)察。如果不是持續(xù)超預(yù)期的回升，則流動(dòng)性可能不會(huì)主動(dòng)收緊，對(duì)債市的沖擊可控。
總的來(lái)說(shuō)，考慮到本輪調(diào)整已接近區(qū)間上沿的點(diǎn)位，利空因素消化得較充分，債市或以震蕩格局為主。隨著利空的消化和估值吸引力的提升，債市的機(jī)會(huì)或已大于風(fēng)險(xiǎn)。
海通證券也指出，展望10月，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)債市形成擾動(dòng)，仍需關(guān)注政策效果和政策預(yù)期，但貨幣政策較難支持債市大跌，隨著跨節(jié)跨季結(jié)束和政府債供給壓力緩解，10月資金面有望邊際放松，債市情緒有望邊際修復(fù)。經(jīng)過(guò)9月的調(diào)整后，長(zhǎng)端已具備一定配置價(jià)值。
債基具有中長(zhǎng)期配置價(jià)值
值得一提的是，債券投資的收入來(lái)源包括票息收入和資本利得，其中票息收益能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益。近期債市的波動(dòng)并不影響產(chǎn)品的票息收益，因此持有債基的小伙伴們可以安心。
展望四季度，萬(wàn)家基金認(rèn)為，債市可能轉(zhuǎn)入風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱(chēng)的震蕩期。雖然債市短期內(nèi)面臨一定的調(diào)整，但調(diào)整之際反而可能是布局之機(jī)。
寫(xiě)在最后：
債市調(diào)整至今，企穩(wěn)反轉(zhuǎn)的信號(hào)逐漸出現(xiàn)，具備了布局的價(jià)值。中長(zhǎng)期看，票息收益的存在能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益，助力投資者穿越市場(chǎng)起伏。大家不妨以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角看待債基的價(jià)值，以期在調(diào)整期冷靜應(yīng)對(duì)，在回升期收獲更多！
