說起今年的市場(chǎng)，真可謂一波三折。
面對(duì)跌宕起伏的市場(chǎng)，股民虧慘了，養(yǎng)基人跌麻了，定投人emo了 ，甚至有人改寫了今年脫口秀大會(huì)中的段子：
“很多人做投資追求的已經(jīng)不是幸福了，而是刺激。”
“所以他們投資的唯一目的就是吃苦?！?/p>
“挑股票跟我奶奶選排骨一樣，給我來那個(gè)最爛的！”
一邊跌跌不休，一邊“漲”聲不斷。在被市場(chǎng)錘了一通之后，轉(zhuǎn)身卻發(fā)現(xiàn)竟有一只低調(diào)抗打的基金，過去一年已經(jīng)默默上漲超50%，它就是萬家宏觀擇時(shí)多策略（基金代碼：519212）。
如果從其他歷史維度來看，該基金的業(yè)績表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)，如下表所示：
波動(dòng)之下，如此能打的“戰(zhàn)績”，究竟來自哪里？
基金經(jīng)理黃海在二季報(bào)中，是這樣講述的：我們延用了之前的判斷和策略，適度調(diào)整了價(jià)值股的持倉結(jié)構(gòu)，增加了能源股的倉位，降低了地產(chǎn)股的倉位，四月下旬曾逢低建倉了部分估值合理的風(fēng)電和軍工的股票，但在此類個(gè)股過快的上漲行情中也逐步兌現(xiàn)了收益。整體上，我們認(rèn)為通脹依然是當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)最重要的主題，除非海外經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入衰退的后半程，能源等上游資源品仍然是較好的配置方向。
從二季報(bào)公布的數(shù)據(jù)我們也可以看出，萬家宏觀擇時(shí)多策略前十大重倉股主要由煤炭、地產(chǎn)等板塊構(gòu)成，如下圖所示：
了解市場(chǎng)的小伙伴可能都比較清楚了，今年煤炭的走勢(shì)可謂羨煞旁人。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至2022年9月22日，煤炭指數(shù)（000820.CSI）的漲幅為55.47%。
看到煤炭凌厲的漲幅之后，或許會(huì)忍不住懊悔：要是早知道煤炭這么香，我就重倉買入了。
查理芒格也曾經(jīng)說過：“如果我知道我會(huì)在哪里死去，那么我就永遠(yuǎn)不會(huì)去那里”。
和大多數(shù)普通投資者不同，很多投資大師都擅長使用“逆向思維”來處理投資決策。他們通常不會(huì)看見什么漲得好就趕緊追上去，也不會(huì)看見什么跌得快就“急剎車”，而是充分利用逆向思維、左側(cè)布局，從而捕捉到更多的財(cái)富密碼。
基金經(jīng)理黃海就是這樣一位善于逆向投資的“高手”。
在黃海看來，逆向投資并非簡單的反向操作，特立獨(dú)行的決策是建立在經(jīng)驗(yàn)和科學(xué)的判斷之上，還要通過謹(jǐn)慎的操作策略去逐步驗(yàn)證。當(dāng)估值、股價(jià)、市場(chǎng)情緒等都處于下限，且有各種分析統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)支撐判斷的時(shí)候，才會(huì)選擇做逆向投資，同時(shí)，要不斷對(duì)全市場(chǎng)掃描，對(duì)邊際變化保持高度警惕和敏感，不斷積累信息并將多種信息相互印證。有了基本判斷之后，會(huì)首先通過左側(cè)逐步試探，如果確認(rèn)方向正確，再從右側(cè)增加投資。相比倉促追漲，逆向投資更像是一場(chǎng)精心策劃的戰(zhàn)役，通過不斷的思考和研究，慢慢加深對(duì)行業(yè)變化的了解，一旦趨勢(shì)形成則果斷加大頭寸擴(kuò)大戰(zhàn)果。
展望后市，黃海保持審慎樂觀的態(tài)度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還會(huì)面臨著疫情的反復(fù)和海外經(jīng)濟(jì)的不確定性，通脹的壓力也會(huì)進(jìn)一步地壓縮國內(nèi)流動(dòng)性邊際寬松的空間。總之，他認(rèn)為 A 股市場(chǎng)仍存有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，當(dāng)前價(jià)值股的性價(jià)比較高，是組合中主要的配置方向，同時(shí)也可能階段性地持有部分現(xiàn)金來防御市場(chǎng)波動(dòng)。