今日煤炭板塊回調(diào)主要因?yàn)槊禾堪鍓K近期漲幅較大，隨著市場(chǎng)整體情緒轉(zhuǎn)弱，今日補(bǔ)跌。
昨天公布的歐洲天然氣庫存數(shù)據(jù)超去年同期，昨日歐洲天然氣現(xiàn)貨由漲轉(zhuǎn)跌20%，市場(chǎng)擔(dān)心能源危機(jī)緩解。但正是由于擔(dān)心禁俄后能源短缺，所以存在提前搶運(yùn)的情況，后續(xù)供給大概率減少，冬季天然氣庫存可能去的很快。
疫情仍有反復(fù)，國內(nèi)需求恢復(fù)進(jìn)程減緩。昨日晚間，鋼廠開始下調(diào)廢鋼采購價(jià)格，而此前不斷提漲的邏輯是補(bǔ)庫，由于需求恢復(fù)進(jìn)程減緩，開始跌價(jià)，焦煤期貨同步下跌。但目前焦煤和動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格較強(qiáng)，動(dòng)力煤最新1221，持續(xù)提價(jià)，焦煤2500，維持穩(wěn)定。
總體，今天煤炭板塊大跌主要還是受到市場(chǎng)情緒的影響，后續(xù)關(guān)鍵還是取決于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度。
但是我們相信，煤炭板塊已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)從原來盈利能力的高波動(dòng)即強(qiáng)周期屬性，轉(zhuǎn)變?yōu)橛芰Ψ€(wěn)定、現(xiàn)金流穩(wěn)定、高分紅收益率的弱周期屬性。
這個(gè)過程，必然推動(dòng)板塊定價(jià)機(jī)制的變化，即推動(dòng)整個(gè)板塊估值水平，告別過往十年的歷史，進(jìn)入到一個(gè)新的更高估值的體系當(dāng)中去。大宗商品或已開啟“黃金十年”的上漲周期， 我們看好煤炭的長(zhǎng)期投資價(jià)值。