今天，煤炭板塊出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，看到不少用戶在關(guān)心煤炭板塊的投資邏輯及后市機(jī)會。接下來，就來和大家聊聊我的看法。
美的集團(tuán)董事會在2020年年報(bào)中致信全體股東時，說道：“百年未有之大變局中，變化已成為生活本身，多個領(lǐng)域的行業(yè)格局、商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)規(guī)則、產(chǎn)業(yè)形態(tài)與管理邏輯均在變化……”，我深以為然。
產(chǎn)業(yè)形態(tài)的變化，會是一個長期的過程；而變化的結(jié)果，也必然會引起“定價機(jī)制”的變化?！靶碌亩▋r機(jī)制”需要在反復(fù)的交易、不斷的思想碰撞中逐漸形成，是一個自然的新舊更替。回溯煤炭板塊自2020年以來的大幅上漲，整個過程中充滿了質(zhì)疑、認(rèn)可、再質(zhì)疑、再認(rèn)可的過程。
我們看到，由于過去十多年來，傳統(tǒng)的大宗商品缺乏系統(tǒng)性的機(jī)會，因此股票市場在看待煤炭板塊上漲時，受到傳統(tǒng)思維影響的程度也就更深、更為頑固。
但是，我相信，煤炭板塊已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化，整個行業(yè)已經(jīng)從原來盈利能力的高波動即強(qiáng)周期屬性，轉(zhuǎn)變?yōu)橛芰Ψ€(wěn)定、現(xiàn)金流穩(wěn)定、高分紅收益率的弱周期屬性。
這個過程，必然推動板塊定價機(jī)制的變化，即推動整個板塊估值水平，告別過往十年的歷史，進(jìn)入到一個新的更高估值的體系當(dāng)中去。
總之，我認(rèn)為，當(dāng)下的回調(diào)，亦是一種思想的碰撞，思想的火花最終會引領(lǐng)我們走向價值的發(fā)現(xiàn)。