萬家基金周潛瑋：預計利率債收益率維持區(qū)間震蕩
時間：2022-07-04
上周債市整體震蕩。一方面，國內(nèi)疫情防控政策放松下，市場風險偏好抬升，疊加季末資金面收斂，前半周各期限收益率快速上行。另一方面，待PMI數(shù)據(jù)公布后，債券市場做多動能走強，并在美債持續(xù)下行的情緒帶動下有所延續(xù)，但整體漲幅有限。
數(shù)據(jù)方面，5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長-6.5%（前值為-8.5%），增速降幅收窄、產(chǎn)銷轉(zhuǎn)好，但剔除價格后的庫存增速邊際走高，反映去化壓力仍居高不下；6月官方制造業(yè)PMI重回榮枯線以上，但改善幅度略低于市場預期。
政策方面，央行二季度例會新增“穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價”表述，并延續(xù)了“加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”的政策基調(diào)；國常會決定運用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補充重大項目資本金或為專項債項目資本金搭橋。
海外方面，美國通脹預期跌至年內(nèi)新低。疫情局部反復、數(shù)據(jù)發(fā)布期尚未到來、海外加息預期似有放緩等因素，都給了月初的債券市場較為溫和的交易環(huán)境。
基于此，我們維持對利率債市場中性偏樂觀的態(tài)度，并繼續(xù)關(guān)注資金面走勢、國內(nèi)疫情發(fā)展、6月通脹數(shù)據(jù)等因素對市場的影響。