萬家基金周潛瑋：震蕩格局預期下，我的投資運作思路是什么？
時間：2022-07-22
每年的這個時候，大家都在關(guān)心陸陸續(xù)續(xù)披露出來的基金二季報，想要從中探尋一些投資思路和方向。
7月20日，由周潛瑋管理的萬家鑫璟2022年第二季度報告也出爐了。今天就來為大家劃劃重點。
市場回顧
二季度，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長的步伐被不少一線城市相繼遭遇的疫情沖擊所累，其中4月各項金融和宏觀數(shù)據(jù)全面走弱；與此同時，伴隨著財政大規(guī)模留抵退稅和央行上繳利潤、降準等寬松操作，二季度流動性一直維持在非常寬松的水平。
不過，受制于寬信用政策的相繼出臺和落地、以及市場對經(jīng)濟疫后回暖復蘇的中期預期始終有所忌憚，長久期利率債走勢總體較為糾結(jié)，10年國債在2.70-2.85%的箱體內(nèi)反復震蕩，過于狹窄的博弈空間也大大提升了利率債波段交易的難度。海外方面，美聯(lián)儲始終堅定遏制通脹的緊縮立場并繼續(xù)加息縮表，同時投資者開始密切關(guān)注海外經(jīng)濟下行乃至衰退的風險。
本組合利用高等級信用債做底倉，并通過長久期利率債的倉位變化進行波段交易，在嚴格控制回撤的基礎(chǔ)之上博取超額收益。報告期內(nèi)繼續(xù)維持啞鈴型的組合形態(tài)，并根據(jù)市場走向和申贖情況靈活調(diào)整久期和杠桿水平，兼顧流動性管理的同時提升投資回報。
后市展望
展望2022年三季度，債券市場面臨基本面逐步好轉(zhuǎn)、市場風險偏好抬升、財政政策繼續(xù)加碼等多重利空因素的壓制，整體情緒較為脆弱。但是，我們認為資金面尚不具備大幅收緊的條件，在流動性繼續(xù)充裕的情況下收益率出現(xiàn)顯著上行的風險不高，預計市場仍將維持震蕩格局。