近日，各家基金開始陸續(xù)披露2022年第二季度報(bào)告，從中可以看到基金經(jīng)理對(duì)上半年的總結(jié)，以及對(duì)下半年市場(chǎng)的展望，小伙伴們對(duì)于感興趣的基金不妨多多關(guān)注一下。
7月20日，由周潛瑋管理的萬家玖盛也公布了2022年二季報(bào)。今天，就在這里和大家重點(diǎn)聊一聊他對(duì)于市場(chǎng)的看法及運(yùn)作思路。
市場(chǎng)回顧及運(yùn)作思路
今年的債市呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢(shì)，十年國債在2.70%-2.85%的箱體內(nèi)反復(fù)震蕩，過于狹窄的博弈空間也大大提升了利率債波段交易的難度。
但此刻回過頭再看，萬家玖盛盡力為持有人帶去了還不錯(cuò)的回報(bào)。過去一年萬家玖盛A的收益率為4.62%，過去三年的收益率為15.42%，過去五年的收益率為24.67%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的漲幅分別為1.77%、3.74%、7.42%。（數(shù)據(jù)來源：2022年第2季度報(bào)告。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率80%+一年期銀行定期存款利率（稅后）20%，過往業(yè)績(jī)不代表未來，完整歷史業(yè)績(jī)見文末。）
回顧二季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的步伐被不少一線城市相繼遭遇的疫情沖擊所累，其中 4 月各項(xiàng)金融和宏觀數(shù)據(jù)全面走弱；與此同時(shí)，伴隨著財(cái)政大規(guī)模留抵退稅和央行上繳利潤、降準(zhǔn)等寬松操作，二季度流動(dòng)性一直維持在非常寬松的水平。
不過，受制于寬信用政策的相繼出臺(tái)和落地，以及市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疫后回暖復(fù)蘇的中期預(yù)期始終有所忌憚，長端利率債走勢(shì)總體較為糾結(jié)。
海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)始終堅(jiān)定遏制通脹的緊縮立場(chǎng)并繼續(xù)加息縮表，同時(shí)投資者開始密切關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)下行乃至衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
本組合采用啞鈴型的持倉形態(tài)，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，主要投資純利率債券品種。組合期內(nèi)，利用長久期利率債圍繞市場(chǎng)震蕩中樞進(jìn)行高拋低吸的波段交易，在嚴(yán)格控制回撤的基礎(chǔ)之上為組合博取超額收益。
后市機(jī)會(huì)解讀
展望 2022年三季度，債券市場(chǎng)面臨基本面逐步好轉(zhuǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升、財(cái)政政策繼續(xù)加碼等多重利空因素的壓制，整體情緒較為脆弱。
但是，我們認(rèn)為資金面尚不具備大幅收緊的條件，在流動(dòng)性繼續(xù)充裕的情況下，收益率出現(xiàn)顯著上行的風(fēng)險(xiǎn)不高，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將維持震蕩格局。
投資并不只是一場(chǎng)財(cái)富的增值，也是一次心靈的旅行，期待未來與大家一起收獲更多驚喜！