7月以來，A股市場逐漸進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)的觀察期，兩市成交量相較6月有一定下降，上證綜指也出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整。結(jié)構(gòu)方面來看，與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高的周期板塊，比如房地產(chǎn)、銀行、煤炭等板塊跌幅靠前。
從半年以上角度看，今年以來的信貸政策、基建政策、貨幣政策是大概率可以幫助經(jīng)濟(jì)走出二季度疫情陰霾，逐漸回歸正常運(yùn)行軌道的。但是，短期經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)還不牢固，尤其近期受到局部“停貸”等事件的擾動(dòng)，因此目前市場的調(diào)整是合理的，在預(yù)期之中。
基金經(jīng)理章恒認(rèn)為，目前的煤炭行業(yè)在現(xiàn)有的行業(yè)政策指導(dǎo)下，實(shí)際上已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮檬聵I(yè)”屬性的行業(yè)。動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)從2021年11月開始至今，一直穩(wěn)定在720元附近，鮮有波動(dòng)，與外圍能源價(jià)格波動(dòng)沒有相關(guān)性，也遠(yuǎn)低于國內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)格，這使得主要煤炭企業(yè)盈利較為穩(wěn)定。
而近期煤炭板塊的股價(jià)，依然與宏觀經(jīng)濟(jì)、與地產(chǎn)、銀行板塊保持較高的關(guān)聯(lián)度，這說明市場的大眾投資者行為，依然還處于“周期”范式下。基金經(jīng)理章恒認(rèn)為，煤炭行業(yè)的屬性已經(jīng)發(fā)生了變化，假以時(shí)日，煤炭板塊股票的走勢也會(huì)最終趨同于行業(yè)屬性。尤其，經(jīng)歷此輪下跌后，行業(yè)的分紅收益率優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，在目前紛繁復(fù)雜的宏觀背景下，是具有極高的吸引力的。
因此，我們繼續(xù)看好煤炭板塊，相信煤炭板塊在經(jīng)歷調(diào)整后，大概率能夠帶來穩(wěn)定可持續(xù)的回報(bào)。