今年的市場，先抑后揚：
先抑：美聯(lián)儲加息、俄烏沖突、疫情侵襲… …多重因素的影響之下，上證指數(shù)一度跌至2863點。
后揚：自4月27日以來，A股市場開啟一波快速反彈，甚至實力上演“全球皆綠，A股獨紅”的上漲行情。
在如此復(fù)雜、多變的行情之下，基金經(jīng)理黃海管理的萬家宏觀擇時多策略（519212）卻交出了一副暖心的畫卷。如下表所示：
以上數(shù)據(jù)來源：2022年第2季度報告。業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*50%＋中證全債指數(shù)收益率*50%，過往業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見文末。
規(guī)避噪音和躁動，螺螄殼里做道場
無論是在路演中還是在日常交流中，基金經(jīng)理黃海常常提及：“我們側(cè)重于自上而下的策略，當(dāng)聚焦于一兩條主線之后，會扎實地從微觀、中觀層面挖掘個股，精挑細(xì)選地去做投資，以規(guī)避掉市場的一些噪音，及一些在投資上的躁動”。細(xì)細(xì)品味會發(fā)現(xiàn)，黃海的投資策略頗有點“螺螄殼里做道場”的意味。
在今年大幅波動的行情之下，黃海是如何實現(xiàn)亮眼收益的？
今年以來A股市場大幅波動，很大程度上反映了宏觀經(jīng)濟面臨需求和預(yù)期雙弱的態(tài)勢，俄烏戰(zhàn)爭和國內(nèi)疫情的爆發(fā)更是加深了市場對滯脹風(fēng)險的焦慮。國家在兩會期間提出了5.5%的經(jīng)濟增長目標(biāo)，隨后金融委維穩(wěn)的表態(tài)都提振了市場的信心。因此，基金經(jīng)理黃海判斷今年A股的企業(yè)盈利和流動性環(huán)境均面臨一定壓力，在配置上偏向防御，其中，煤炭行業(yè)低估值、高股息、且受益于全球大宗通脹，是較好的配置選擇；房地產(chǎn)經(jīng)歷數(shù)年的下行，風(fēng)險釋放較為充分，作為穩(wěn)增長重要抓手，政策有望持續(xù)放松從而帶來估值和盈利的雙重修復(fù)，這也是他較為關(guān)注的板塊機會。
在持倉方面他不是一味固守，而是通過動態(tài)持有保持組合的穩(wěn)健，并根據(jù)公司質(zhì)地、市值空間、估值、成長性的匹配度等，多維度判斷標(biāo)的。在同一個行業(yè)和板塊中，通過不斷挖掘收益風(fēng)險比更優(yōu)的品種，使組合更加攻守相宜。
遙看后市，關(guān)注周期、金融地產(chǎn)
站在當(dāng)下，基金經(jīng)理黃海認(rèn)為，經(jīng)濟復(fù)蘇還會面臨疫情和海外經(jīng)濟的不確定性影響，所以對下半年的市場保持審慎樂觀。市場上結(jié)構(gòu)性的機會或?qū)⒏油癸@，后續(xù)也將本著審慎的態(tài)度把握此類企業(yè)中長期的買點，力求實現(xiàn)產(chǎn)品凈值的穩(wěn)健增值。
具體到行業(yè)選擇方面，他更看好那些基本面扎實、估值低的行業(yè)。在他看來，準(zhǔn)確尋找到年度主流行業(yè)并不容易。這需要比較強的基本面邏輯支撐，比如大的周期共振引發(fā)全球聯(lián)動、影響深遠(yuǎn)的政策驅(qū)動或商業(yè)模式變革等。只有通過周期分析和跨市場數(shù)據(jù)分析等方法，才有可能尋找到大的拐點。同時，對宏觀政策、市場偏好和資金動向也要保持敏感，不斷調(diào)整以尋找主線。就目前來看，他較為關(guān)注煤炭、房地產(chǎn)等行業(yè)。他認(rèn)為業(yè)績穩(wěn)定、低估值、高分紅的公司，從全年看依然是稀缺資產(chǎn)。
寫在最后：
在今年大漲大跌的行情之下，基金經(jīng)理黃海憑借豐富的投資經(jīng)驗及老道的管理能力，為持有人帶去了較為暖心的收益。關(guān)于未來表現(xiàn)，我們拭目以待！
黃海管理的產(chǎn)品有萬家宏觀擇時、萬家精選、萬家新利。完整歷史業(yè)績?nèi)缦拢?/span>
萬家宏觀擇時多策略成立于2017.3. 30，2017-2021凈值增長率為：11.36%，-13.96%，39.95%，5.87%，-9.18%；2017-2021業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為：10.77%，-9.46%，20.54%，15.66%，0.51%。現(xiàn)任基金經(jīng)理黃海（2020.9.23至今）。
萬家精選成立于2009.5.18，2017-2021年凈值增長率分別為：11.93%，-17.22%，30.34%，-1.44%，-6.69%；2017-2021年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：17.70%，-20.09%，30.11%，23.23%，-3.20%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理黃海（2020.11.17至今）
萬家新利成立于2015.5.19，2017-2021凈值增長表現(xiàn)為：12.54%，-16.07%，30.36%，0.17%，-3.18%，2017-2021業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為：10.52%，-9.54%，20.54%，15.66%，0.51%。現(xiàn)任基金經(jīng)理黃海（2020.9.23至今）。