近日，各家基金開始陸續(xù)披露2022年第二季度報(bào)告，從中可以看到基金經(jīng)理對上半年的總結(jié)，以及對下半年市場的展望，小伙伴們對于感興趣的基金不妨多多關(guān)注一下。
7月20日，由李文賓管理的萬家內(nèi)需增長也公布了2022年二季報(bào)。今天，就在這里和大家重點(diǎn)聊一聊他對于市場的看法及運(yùn)作思路。
市場回顧及運(yùn)作思路
2022 年以來，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生了超預(yù)期的變化：
在國內(nèi)，奧密克戎病毒突然爆發(fā)和蔓延，封控措施下正常生產(chǎn)生活被打斷，這對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來了不小的影響；同時國內(nèi)地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)大幅走低（這是在我們的預(yù)期之中的，我們從 2020 年四季度以來一直提示國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)制去杠桿所帶來的的系統(tǒng)性風(fēng)險）。6 月以后，華東地區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營方恢復(fù)常態(tài)。
海外方面，俄烏之間的沖突也給歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了擔(dān)憂，同時目前看不到短期戰(zhàn)爭結(jié)束的跡象，這對全球供應(yīng)鏈產(chǎn)生了很大的擾動，以石油為主的大宗商品價格持續(xù)攀升，對我國制造業(yè)帶來較大的經(jīng)營困難。
但好的方面是，國內(nèi)外流動性依然保持充裕，國內(nèi)從2021年12 月中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來一直強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長。3月底新冠病毒爆發(fā)后，國內(nèi)寬松政策繼續(xù)加碼。所以總的來說，無論貨幣政策還是財(cái)政政策都趨向?qū)捤?。美?lián)儲從今年開始加息和縮表，好在這被市場消化得比較充分。
我們在持倉上始終堅(jiān)持向高景氣度的方向配置，我們相信在全球經(jīng)濟(jì)疲軟、通脹高企的當(dāng)下，只有業(yè)績的高增長才能抵御估值回落的壓力。
回顧二季度的運(yùn)作，我們依然保持新能源汽車、風(fēng)電、光伏、軍工等板塊的配置不變。在俄烏沖突爆發(fā)后，我們快速減持了部分受原材料價格沖擊較大的制造業(yè)板塊，并增加了穩(wěn)增長直接受益的方向，例如基建和食品飲料。我們的持倉調(diào)整在 2 季度的反彈過程中獲得了較好的回報(bào)。
后市機(jī)會解讀
展望 2022 年下半年，我們認(rèn)為國內(nèi)宏觀會有些積極的變化，因而流動性會從資本市場流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，流動性不會繼續(xù)邊際變好。此外目前股市短期內(nèi)反彈幅度較高，部分板塊出現(xiàn)了明顯的泡沫性現(xiàn)象。
總的來說，我們認(rèn)為三季度股市會更多呈現(xiàn)震蕩的格局，不排除短期內(nèi)有一定的回調(diào)。我們會主動調(diào)減估值較高的個股和板塊占比，此外加大經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的板塊布局（比如基建、消費(fèi)等）。