最近A股市場出現(xiàn)明顯調(diào)整，看到不少用戶在關心波動的原因及后市趨勢。接下來就和大家聊一聊章恒的看法。
今年以來，市場一直受到國內(nèi)疫情、俄烏沖突、美聯(lián)儲加息三重因素的影響。昨日，歐元在多重因素壓力下暴跌，凸顯了市場對于歐元區(qū)經(jīng)濟衰退的擔憂，也使得全球大宗商品價格出現(xiàn)單日大幅下跌。
歷史上，每一次戰(zhàn)爭，都是一種國家或集團之間綜合實力的較量。本次俄烏沖突，對歐盟區(qū)的安全問題、經(jīng)濟增長都形成非常嚴峻的壓力，從而最終導致了這一次的歐元衰退。這或許，從戰(zhàn)爭伊始，就已經(jīng)是不可避免的結局。相反，原油和俄羅斯盧布的堅挺，讓世界眼前一亮，這或許是蘇聯(lián)解體以后，歐美世界真正遭遇的一次外部挑戰(zhàn)。世界正面臨百年未有之變局，我們的世界也正在從一極走向多極。當一個多極的世界逐漸形成時，美元、歐元的貨幣定價權都將變得暗淡，尤其是自2008年以來，美元、歐元都經(jīng)歷了太多次的超常規(guī)釋放，這本身就稀釋了貨幣價值。而今年以后，歐元的信用、歐元的價值也必然是受到更大的折損。
因此，我們相信俄烏沖突，最終會得到解決；但是貨幣價值的衰落已經(jīng)不可避免，而資源品價值作為一種實物價值，將相較于以國家信用背書、且經(jīng)常超常規(guī)釋放的“紙幣”，將有望得到更好的重估。簡單來說，我們認為大宗商品，已經(jīng)開啟了“黃金十年”的上漲周期。
拋開全球資源品定價問題，國內(nèi)煤炭價格自去年末重新定價以后，已經(jīng)基本穩(wěn)定下來。尤其是國內(nèi)動力煤長協(xié)價，從2021年11月以來，基本穩(wěn)定在720元/噸，月度之間的波動在1-2元/噸，受俄烏沖突、國際能源價格影響很小。因此本次全球大宗商品的價格波動，確實會影響國內(nèi)現(xiàn)貨價格、股票價格的波動；但是不會影響國內(nèi)長協(xié)價格的波動，也不會影響相關企業(yè)的利潤。
從相關企業(yè)估值角度看，章恒認為盈利穩(wěn)定、分紅收益率在10%附近的公司，是較有吸引力的現(xiàn)金牛資產(chǎn)，未來估值有較大的提升空間，長期堅定看好。