3000點(diǎn)，總是來了又去，去了又來。
在從2007年2月上證指數(shù)首次突破3000點(diǎn)，到最近一次的5月6日重回3000點(diǎn)，市場兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)仿佛走進(jìn)了3000點(diǎn)的循環(huán)。
誠然，對于很多投資者來說，上證指數(shù)3000點(diǎn)向來是A股市場的重要關(guān)口，同時(shí)也是大家選擇是否進(jìn)場的重要心理關(guān)口。
3000點(diǎn)，不是原點(diǎn)，而是起點(diǎn)
近來的市場，在3000點(diǎn)附近反復(fù)橫跳，此時(shí)，應(yīng)該恐懼還是貪婪？
在回答這個(gè)問題之前，我們先來看組中國基金報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)吧。近十年期間，三次大盤上攻到3000點(diǎn)附近的時(shí)點(diǎn)，截至2022年4月29日，分別統(tǒng)計(jì)期間以來主動權(quán)益類基金的業(yè)績表現(xiàn)。選取的時(shí)點(diǎn)由近及遠(yuǎn)，分別為2019年3月4日、2016年1月14日、2014年12月8日。統(tǒng)計(jì)顯示，在上述三個(gè)區(qū)間內(nèi)，全市場主動權(quán)益基金的平均收益率依次為59.79%、83.39%、120.43%。
看到這兒，可能還會有投資者發(fā)問：本輪調(diào)整是否已經(jīng)到位？市場是否已經(jīng)到達(dá)底部？
估值可以說是一個(gè)可以反映市場的安全邊際和配置性價(jià)比的指標(biāo)。就當(dāng)前估值水平來看，2021年12月至今，全部A股的PE_TTM由19.71下降21.6%至15.5，分位數(shù)也已下降至18.02%，均已接近歷次市場底部時(shí)的估值水平。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年4月25日）
萬得全A市盈率分位數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年4月25日
投資，說到底是投資未來，投資的本質(zhì)是在市場的沙灘上揀選物美價(jià)廉的資產(chǎn)，待其價(jià)格逐步提高，盈利空間方才顯現(xiàn)。而現(xiàn)在的市場估值較低幾乎已成市場共識，反轉(zhuǎn)或在不經(jīng)意處到來。
相比點(diǎn)位，更重要的是“景氣度”
說到景氣度，被稱為“景氣先鋒”的基金經(jīng)理劉洋想必更有發(fā)言權(quán)了。熟悉他投資框架的投資者可能都比較了解了，他通常會在比較熟悉的行業(yè)里面尋找3-4個(gè)景氣拐點(diǎn)向上的子行業(yè)進(jìn)行布局，特點(diǎn)在于行業(yè)比較集中，個(gè)股比較靈活。
在尋找景氣向上的行業(yè)時(shí)，他會跟蹤一些指標(biāo)，比如周期股偏向于跟蹤價(jià)格數(shù)據(jù)、庫存數(shù)據(jù)和上下游的數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)等，根據(jù)這些指標(biāo)的變化和對指標(biāo)未來走勢的預(yù)測，判斷這個(gè)行業(yè)是否正處于景氣上行的拐點(diǎn)。
于此同時(shí)，他也會通過實(shí)地調(diào)研的方式來近距離、全方位了解投資標(biāo)的。比如，他常常實(shí)地考察，并與各路經(jīng)銷商、客戶等深度交談。過程中遇到的每一處細(xì)節(jié)，都加深了他對調(diào)研對象的了解，同時(shí)也讓他收獲頗豐，挖掘出一個(gè)又一個(gè)被市場反復(fù)驗(yàn)證的“潛力股”，為投資者獲取了較好的投資回報(bào)。
以他管理的萬家瑞隆為例，在過去一年，萬家瑞隆A的收益率為34.14%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益率為-11.11%，超額收益較為明顯。
數(shù)據(jù)來源：2022 年第1季度報(bào)告。業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率*75%＋中證全債指數(shù)收益率*25%，過往業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見文末。
具體到景氣度較高的行業(yè)，劉洋當(dāng)前主要聚焦于四大方向，分別是生物育種、生豬養(yǎng)殖、穩(wěn)增長及新能源板塊。
關(guān)于后市走向，在劉洋看來，他認(rèn)為2022年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，且面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，政府將全年GDP增速目標(biāo)設(shè)定為5.5%左右，略超市場預(yù)期，后續(xù)穩(wěn)增長政策仍有望持續(xù)加碼，且貨幣政策有望保持寬松狀態(tài)。短期來看，A 股市場或?qū)⒊掷m(xù)震蕩磨底，但最恐慌的時(shí)候正在過去。
最后，我們摘錄一段2022年巴菲特在伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會中的語錄送給大家：“我們不擅長擇時(shí)。我們擅長的是，搞清楚何時(shí)得到對自己來說足夠的資金。我們不知道何時(shí)要買什么，但我們一直希望，（市場）會有一段時(shí)間下行，這樣我們可能買到更多……我的意思是，這是你可能（小學(xué)）四年級學(xué)到的東西”。
萬家瑞隆成立于2016.11.30（2018年4月17日由萬家瑞隆靈活配置混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型為本基金），2017-2021凈值增長率為：6.40%，-23.92%，37.72%，51.41%，58.06%；2017-2021業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為：10.30%，-15.80%，27.99%，21.29%，-2.29%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理劉洋（2018.9.18至今）。以上數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告。
本產(chǎn)品適用于風(fēng)險(xiǎn)等級C3及以上投資者。