上周央行公開市場(chǎng)共投放6200億，共到期1900億，凈投放4300億。公開市場(chǎng)操作七天逆回購(gòu)利率為2.1%?？缭沦Y金面整體保持寬松。
由于疫情影響逐步擴(kuò)大、PMI數(shù)據(jù)較弱、經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨于疲軟，疊加平穩(wěn)跨月后資金面繼續(xù)維持寬松預(yù)期，市場(chǎng)整體情緒偏暖，上周債市做多動(dòng)能升溫。
具體來(lái)看，上周受國(guó)內(nèi)疫情防控持續(xù)升級(jí)的沖擊，3月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均出現(xiàn)明顯回落，重回收縮區(qū)間。短期而言，疫情是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主線變量，從過(guò)去疫情的沖擊特征和深圳樣本來(lái)看，疫情短期得到管控后，大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望快速恢復(fù)。但中期而言，各地趨緊的防控態(tài)度可能拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)筑底窗口。
隨著疫情防控進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，各項(xiàng)寬信用政策也在蓄力階段，央行一季度例會(huì)和國(guó)常會(huì)均就貨幣和財(cái)政助力穩(wěn)增長(zhǎng)釋放明確指引，各地房地產(chǎn)政策也在持續(xù)趨松，非疫情沖擊的一線城市和二線城市房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)回暖跡象。從各行業(yè)的開工率看到，此輪疫情影響的更多的是需求端，生產(chǎn)端受沖擊影響較小，而疫情控制后這部分需求也將出現(xiàn)釋放。
整體來(lái)看，預(yù)計(jì)政策有望在本輪疫情防控尾聲進(jìn)一步加大力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)。預(yù)計(jì)利率債收益率仍然會(huì)區(qū)間震蕩，具有一定的波段操作機(jī)會(huì)。