面對大幅回撤，不免人心惶惶，很多投資者都對 “市場到底了嗎？” “回撤損失能否回本？” “割肉還是抄底？” 等問題十分關(guān)心。正所謂逃避不如正視，不要怕，今天帶你直面回撤，谷底掘金。
市場底部特征已現(xiàn)？
今年以來，A股大幅回調(diào)，不斷震蕩下探，考驗著投資者的耐力。那么，本輪調(diào)整是否已經(jīng)到位？市場是否已經(jīng)到達底部？
估值是一個可以反映市場的安全邊際和配置性價比的指標。當A股估值處于歷史高位時，表明未來潛在的收益率下降、市場可能面臨回落的風險；當估值回落至歷史低位后，配置性價比提升，市場上漲的可能性增大。
2021年12月至今，全部A股的PE_TTM由19.71下降21.6%至15.5，分位數(shù)也已下降至18.02%，均已接近歷次市場底部時的估值水平。
萬得全A市盈率分位數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：wind；截至2022.4.25.
我們認為，從長期來看，股市反映的是一個國家的經(jīng)濟基本面情況。從海內(nèi)外的一些宏觀，包括疫情方面的一些因素來看，市場最為困難的時間點已經(jīng)慢慢過去了。目前正處在一個相對底部的區(qū)域，從中長期來看，市場上行遠比繼續(xù)調(diào)整的可能性和空間大得多。
遭遇回撤后還能否回本？
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，普通股票型基金指數(shù)和偏股混合型基金指數(shù)今年以來跌幅分別達23.84%和23.68%。如果從2021年最高點算，普通股票型基金指數(shù)和偏股混合型基金指數(shù)最大回撤分別為30.07%和30.19%，已經(jīng)超過2018年的回撤幅度。
偏股混合型基金指數(shù)歷史上幾次大回撤
數(shù)據(jù)來源：wind；統(tǒng)計區(qū)間：2005.01.01-2022.05.06.
但這并不是有史以來最大的回撤。我們梳理了偏股混合型基金指數(shù)自2005年至今的波動軌跡，從上圖可以看出，在2007年-2008年、2015年-2016年曾經(jīng)出現(xiàn)過更為嚴重的回撤。
不過，盡管市場歷經(jīng)波折，但如果我們拉長時間軸，從長期來看，偏股混合型基金指數(shù)依然呈現(xiàn)上漲趨勢。對大多數(shù)基金而言，“時間是撫平傷痛最好的良藥”，只要耐心守候，花終將開放。
Wind數(shù)據(jù)顯示，95%的主動權(quán)益基金復(fù)權(quán)凈值于2021年后創(chuàng)下歷史最高紀錄，這意味著如果你在2021年前買入一只基金，就有95%的機會成功解套并獲益。
所以，朋友們，歷史告訴我們，即使買在高點，也不用太過擔心。遭遇回撤之后只要堅定長期持有，大概率還是會有不錯的收益。
哪種基金在回撤后凈值恢復(fù)更快？
在大盤遭遇系統(tǒng)性風險下跌的時候，多數(shù)基金無法幸免于大幅回撤的命運；而在大盤反彈后，基金凈值的恢復(fù)速度也各不相同，敢于在底部進行倉位調(diào)整的基金經(jīng)理將會“一騎絕塵”。
具備倉位擇時能力的低倉位選手在市場好轉(zhuǎn)時，憑借倉位優(yōu)勢，凈值修復(fù)的彈性較大。以萬家基金莫海波為例，作為逆向投資策略的踐行者，他敢于在市場陷入恐慌、價值被低估時提前買入、左側(cè)布局。今年一季度，他管理的萬家社會責任基金股票倉位比去年降低10個點，以備在高性價比的方向展開布局。
投資說到底是投資未來，投資的本質(zhì)是在市場的沙灘上揀選物美價廉的資產(chǎn)，待其價格逐步提高，盈利空間方才顯現(xiàn)。現(xiàn)在市場已經(jīng)跌至3000點附近，梳理中國幾個主要的指數(shù)，包括上證500、滬深300等等這些代表大中小盤的指數(shù)，估值大都處在歷史極度底部區(qū)間，在此時筑底建倉，未來獲利的概率會很大。
風險往往伴隨著收益，承受回撤也是一種風險補償，牛市的收獲與回報，源自基金管理人在熊市的孤獨堅持。
回調(diào)正是買入基金的良機
大幅回撤不僅是基金管理人建倉布局的良機，也是投資者買入基金的良機。市場經(jīng)過回調(diào)以后，風險得到大部分的釋放，這時的風險收益比相對來說是非常好的。聰明的投資者，已經(jīng)看到眼前鋪滿了便宜的資產(chǎn)，正待你慧眼識珠，收入囊中。那么，在眾多投資標的之中，我們?yōu)槭裁匆x擇基金呢？
數(shù)據(jù)來源：wind；統(tǒng)計區(qū)間：截至2022.03.31
數(shù)據(jù)來源：wind；統(tǒng)計區(qū)間：截至2022.03.31
目前中國居民大類資產(chǎn)配置的比例，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計里面看，70%是以房地產(chǎn)為代表的實物資產(chǎn)；而以美國歐洲為代表的成熟市場，比例恰好是反過來的，大概是70%左右的金融資產(chǎn)，30%左右的實物資產(chǎn)。我們預(yù)計中國居民大類資產(chǎn)配置中金融資產(chǎn)的比例有望達到50%，未來增量資金會逐步入場，會逐漸形成穩(wěn)定持續(xù)的流入。
從圖中可以看到，過去十幾年來，偏股混合型基金收益大幅跑贏大盤，“炒股不如買基金”已經(jīng)成為共識；隨著“房住不炒”的提出，基金投資的收益大概率也會越來越能跑贏買房投資。試想如果我們能用持有房子的毅力去持有基金，收益或?qū)⒊跄愕南胂蟆?/p>
巴菲特堅持長期價值投資的策略
最后，我摘錄一段2022年巴菲特在伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會中的語錄送給大家，我覺得這段話可以反映出老爺子始終堅持的一些投資信念。巴菲特堅持長期價值投資的策略，建議大家，不要把時間用來回答今年怎樣跑贏標普500這種問題。市場回撤，或許是在向你拋出更便宜的籌碼。“我們不擅長擇時。我們擅長的是，搞清楚何時得到對自己來說足夠的資金。我們不知道何時要買什么，但我們一直希望，（市場）會有一段時間下行，這樣我們可能買到更多……我的意思是，這是你可能（小學(xué)）四年級學(xué)到的東西?！?br/>與大家共勉。
愿大家無懼回撤，谷底掘金。