最近，在基民圈流傳著這樣一個怪圈：“為什么上漲的基金，都不在我的持倉里？”
在擊破這個怪圈之前，我們先來看看，近來的市場，到底是什么在漲？
申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅[單位%]
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年5月24日
從上表不難看出，今年以來，在A股市場絕大多數(shù)行業(yè)均出現(xiàn)下跌的行情之下，煤炭板塊卻逆市上漲，漲幅為23.48%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年5月24日）
多點逆向思維，更容易撿到正確的“便宜貨”
看到煤炭凌厲的漲幅之后，或許會忍不住懊悔：要是早知道煤炭這么香，我就重倉買入了。
查理芒格也曾經(jīng)說過：“如果我知道我會在哪里死去，那么我就永遠不會去那里”。
和大多數(shù)普通投資者不同，很多投資大師都擅長使用“逆向思維”來處理投資決策。他們通常不會看見什么漲得好就趕緊追上去，也不會看見什么跌得快就“急剎車”，而是充分利用逆向思維、左側(cè)布局，從而捕捉到更多的財富密碼。
基金經(jīng)理黃海就是這樣一位善于逆向投資的“高手”。
在黃?？磥恚嫦蛲顿Y并非簡單的反向操作，特立獨行的決策是建立在經(jīng)驗和科學(xué)的判斷之上，還要通過謹慎的操作策略去逐步驗證。當估值、股價、市場情緒等都處于下限，且有各種分析統(tǒng)計數(shù)據(jù)支撐判斷的時候，才會選擇做逆向投資，同時，要不斷對全市場掃描，對邊際變化保持高度警惕和敏感，不斷積累信息并將多種信息相互印證。有了基本判斷之后，會首先通過左側(cè)逐步試探，如果確認方向正確，再從右側(cè)增加投資。相比倉促追漲，逆向投資更像是一場精心策劃的戰(zhàn)役，通過不斷的思考和研究，慢慢加深對行業(yè)變化的了解，一旦趨勢形成則果斷加大頭寸擴大戰(zhàn)果。
在黃海的管理之下，萬家宏觀擇時多策略（519212）在過去6個月的收益率為20.99%，同期業(yè)績比較基準的收益率為-5.65%，在近來整體跌多漲少的市場大環(huán)境之下，可謂是“超能打”了。
如果從其他歷史維度來看，該基金的業(yè)績表現(xiàn)同樣可圈可點，如下表所示：
以上數(shù)據(jù)來源：2022年第1季度報告。業(yè)績比較基準為80%滬深300指數(shù)收益率+20%上證國債指數(shù)收益率，過往業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見文末。
優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)往往需要逆水行舟，洞察投資本質(zhì)，在具體操作層面，基金經(jīng)理黃海究竟又做對了什么呢？
今年以來A股市場大幅調(diào)整，很大程度上反映了宏觀經(jīng)濟面臨需求和預(yù)期雙弱的態(tài)勢，俄烏戰(zhàn)爭和國內(nèi)疫情的爆發(fā)更是加深了市場對滯脹風(fēng)險的焦慮。國家在兩會期間提出了5.5%的經(jīng)濟增長目標，隨后金融委維穩(wěn)的表態(tài)都提振了市場的信心。
在此基礎(chǔ)上，基金經(jīng)理黃海判斷今年A股的企業(yè)盈利和流動性環(huán)境均面臨一定壓力，因此在配置上偏向防御，其中，煤炭行業(yè)低估值、高股息、且受益于全球大宗通脹，是非常好的配置選擇；房地產(chǎn)經(jīng)歷數(shù)年的下行，風(fēng)險釋放充分，作為穩(wěn)增長重要抓手，政策有望持續(xù)放松從而帶來估值和盈利的雙重修復(fù)，也是他非?？春玫陌鍓K機會。他認為業(yè)績穩(wěn)定、低估值、高分紅的公司，從全年看依然是稀缺資產(chǎn)。
另外，從2022年一季報公布的前十大重倉股中，我們也可以看到基金經(jīng)理黃海對于煤炭和房地產(chǎn)的配置比重是較為明顯的。
數(shù)據(jù)來源：2022年第1季度報告。
總之，在今年較為艱難的行情之下，基金經(jīng)理黃海憑借早期意識，提前看好并布局了煤炭和房地產(chǎn)板塊，較為充分地抓住了這一波上漲行情。就像黃海曾經(jīng)所說：“人多的地方?jīng)]有錢賺”。這個道理不少人都懂，但真正敢于避開“人群”，逆向而行，且能精準掘金的人并不常見，而黃海就是這樣一位擅長逆向投資的高手。
對于后市，基金經(jīng)理黃海認為，當前市場反復(fù)尋底，我們依然堅信滬指 3000 點附近會是資本市場長期堅實的底部區(qū)域。隨著許多優(yōu)勢企業(yè)股價的回落，市場上結(jié)構(gòu)性的機會將更加凸顯，我們也將本著審慎的態(tài)度把握此類企業(yè)中長期的買點，力求實現(xiàn)產(chǎn)品凈值的穩(wěn)健增值。
萬家宏觀擇時成立于2017.3.30，2017 -2021凈值增長率為11.36%，-13.96%，39.95%，5.87%，-9.18%；2017年-2021年業(yè)績比較基準收益率為7.95%，-9.32%，20.09%，15.25%，0.50%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理黃海（2020.9.23至今）。