今年以來，A股市場走出了震蕩下行的趨勢，主流指數(shù)悉數(shù)告負(fù)。然而卻有部分基金逆勢大漲，斬獲了不俗的收益，甚至被稱為普跌之下的“逆行者”。
“逆行者”基金，香在哪里？
接下來我們以萬家頤和（基金代碼：519198）為例，先來簡單感受下逆市上漲的快樂。
數(shù)據(jù)來源：萬家基金，經(jīng)托管行復(fù)核，其他指數(shù)數(shù)據(jù)來自Wind，截至2022.4.15。章恒于2020年5月14日起擔(dān)任萬家頤和的基金經(jīng)理。過往業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見文末。
由此不難看出，普跌之下，萬家頤和竟然漲出了些許牛市的“趕腳”，究竟做對了哪里？
在解答這個(gè)關(guān)鍵問題之前，我們先來看看萬家頤和的歷史持倉信息吧。
從2022年一季報(bào)公布的前十大重倉股中，我們可以看到萬家頤和較多的重配了煤炭板塊（如下表所示），而煤炭今年以來的表現(xiàn)也是有目共睹的。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在2022年一季度震蕩加劇的行情之下，煤炭指數(shù)默默上漲31.80%。
數(shù)據(jù)來源：2022年第1季度報(bào)告。
事實(shí)上，熟悉萬家頤和持倉的投資者可能都比較了解了，早在2021年上半年該基金的基金經(jīng)理章恒就已經(jīng)在大比例配置當(dāng)時(shí)還比較“冷門”的煤炭和鋼鐵了。這也使得萬家頤和早早抓住了煤炭的這波上漲行情，且為投資者收獲了較為暖心的投資收益。
憑借逆向思維，把握反轉(zhuǎn)
剛剛也有提到基金經(jīng)理章恒對煤炭板塊的布局，并非在近來市場回調(diào)之際開始的，而是基于對行業(yè)基本面的理解早有布局。同時(shí)，他向來對于看好的行業(yè)有著清晰的邏輯支持，并非為了投冷門而投冷門。在他的總體投資框架里，他希望能夠緊緊守住業(yè)績，盡量少的參與博弈。
以煤炭板塊為例，章恒認(rèn)為隨著動(dòng)力煤新的長協(xié)價(jià)公式的確定，煤炭企業(yè)的盈利能力在今年預(yù)計(jì)會(huì)普遍大幅增長。目前煤炭板塊估值仍合理偏低，分紅收益率也處于較好水平，對資本有較強(qiáng)的吸引力。因此后續(xù)或?qū)⑷杂斜容^確定的上漲空間。
因此，萬家頤和的亮眼表現(xiàn)其實(shí)有著較強(qiáng)的必然性和邏輯加持，這一切自然和基金經(jīng)理章恒對市場獨(dú)到的認(rèn)知和理解以及他敢于逆市布局左側(cè)的勇氣，密不可分。
筑底階段，曙光已現(xiàn)
2022年春節(jié)過后，奧密克戎疫情開始在全國多個(gè)城市散發(fā)，并最終在上海出現(xiàn)了集中爆發(fā)的情形，這對全國經(jīng)濟(jì)形成了非常負(fù)面的影響。同時(shí)，俄烏沖突，擾亂了全球地緣政治長久以來形成的格局，并引起全球資源品價(jià)格的大幅上漲。
受奧密克戎和俄烏沖突的影響，中國經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)面臨需求快速下滑、而成本剛性上漲的艱難局面。為保民生保經(jīng)濟(jì)，中央開始加大逆周期調(diào)節(jié)力度，基建、貨幣政策雙管齊下；各地方政府，也適當(dāng)調(diào)整了房地產(chǎn)方面的相關(guān)政策。
關(guān)于后市的表現(xiàn)，在基金經(jīng)理章恒看來，受恐慌情緒影響，市場在勞動(dòng)節(jié)之前下探2864點(diǎn)。他認(rèn)為該點(diǎn)位，正處于一條從2005年998點(diǎn)一直延伸至今的歷史性支撐線上，具有短期政策的強(qiáng)支撐和中長期經(jīng)濟(jì)基本面的強(qiáng)支撐。目前，市場下行風(fēng)險(xiǎn)較小，整體看好此后1-2年市場行情。但短期來看，受各地疫情影響，市場整體可能還是以震蕩為主。對于未來的投資思路，他還是會(huì)圍繞煤炭、軍工、綠電等板塊進(jìn)行布局。
寫在最后：
結(jié)合過往表現(xiàn)來看，章恒是一位投資邏輯自洽的基金經(jīng)理，他敢于憑借對市場和行業(yè)的深度認(rèn)知，逆向“埋富”在相對左側(cè)，并把握反轉(zhuǎn)。同時(shí)，基于過去較為精準(zhǔn)的行業(yè)判斷，我們有理由期待，在未來由章恒管理的萬家頤和依然會(huì)為投資者帶去更暖心的、可持續(xù)的投資收益。
萬家頤和靈活配置混合成立于2016.06.23（2019.6.29由萬家頤和保本混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型為本基金），2016-2021凈值增長率為:-0.82%，2.15%，4.26%，3.45%，43.02%，18.43%。2016-2021業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為：1.48%，2.75%，2.75%，4.78%，15.58%，-0.18%。以上數(shù)據(jù)來源于該基金定期報(bào)告。