最近的A股市場有點“強”，同時也讓踏空的用戶有點“方”，不由得接連發(fā)問：A股市場“獨立”了嗎？后市機會如何？哪些方向值得關(guān)注？
對此，咱們的基金經(jīng)理章恒有話說。
關(guān)注萬家頤和（基金代碼：519198）的用戶可能都對章恒比較了解了。他擁有14年基金從業(yè)經(jīng)驗，其中，7年投資管理經(jīng)驗。他的投資理念是觀察全球社會經(jīng)濟發(fā)展變化，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，發(fā)掘個股投資機會。同時，擅長左側(cè)布局，把握底部反轉(zhuǎn)機會。由他管理的萬家頤和在今年波動加劇的市場中，逆勢為投資者取得了較為暖心的收益。
數(shù)據(jù)來源：萬家基金，經(jīng)托管行復(fù)核，其他指數(shù)數(shù)據(jù)來自Wind，截至2022.4.15。章恒于2020年5月14日起擔(dān)任萬家頤和的基金經(jīng)理。過往業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見文末。
接下來，我們一起聽聽他對市場的看法吧。
美聯(lián)儲加息預(yù)期提升，如何影響A股市場？
基金經(jīng)理章恒認為，今年以來，市場主要受困于三大風(fēng)險，國內(nèi)疫情、美聯(lián)儲加息和俄烏沖突。3-4月國內(nèi)疫情最為嚴重，現(xiàn)在已經(jīng)淡去，未來很難更加嚴重。目前美聯(lián)儲加息到了最為嚴峻的時刻。
市場預(yù)期6月、7月會連續(xù)加息兩次，每次75bp，基準利率升至2.5%，回到2019年疫情前水平。預(yù)計后續(xù)還會繼續(xù)加息三次，每次50bp，達到4.0%。
美聯(lián)儲加息為何又出來搞事情？
美聯(lián)儲加息預(yù)期提升主要是受原油大宗推動CPI通脹壓力導(dǎo)致的。一方面章恒認為通脹是美聯(lián)儲長年超常規(guī)釋放貨幣導(dǎo)致的，所謂覆水難收，通過短期一次性收縮只會讓經(jīng)濟雪上加霜，但無法控制甚至可能惡化供給側(cè)收縮帶來的漲價壓力。另一方面，美國11月中期選舉，美聯(lián)儲是否能夠承擔(dān)經(jīng)濟和政治壓力呢？換個角度看，如果美聯(lián)儲真有足夠定力，早年就不至于如此放大水。
因此，我們判斷美聯(lián)儲縮表帶給市場最恐慌的階段就在當(dāng)下，后續(xù)縮表預(yù)期有望逐漸緩和，尤其下半年通脹壓力會因為基數(shù)原因而減弱。
國內(nèi)市場方面，目前正處于流動性寬松+逆周期刺激的初期，后續(xù)隨著政策的落地，經(jīng)濟回暖，投資者信心回歸，市場將有望形成較大幅度的牛市。
波動之下，危中藏“機”
站在當(dāng)下，章恒認為美聯(lián)儲收縮帶來的市場震蕩，或是難得的抄底機會。具體來說，章恒管理的萬家頤和目前主要關(guān)注以下板塊：
1.煤炭
短期來看，成長股或更占優(yōu)勢，但是拉長周期來看，煤炭有低估值高分紅等安全保護、行業(yè)景氣度也在進一步增強。再加上隨著國內(nèi)旺季有望到來，以及海外能源價格有望繼續(xù)上臺階，預(yù)計煤炭后續(xù)或?qū)⑷杂斜容^確定的上漲空間。
2.綠電
“碳中和”的時代背景下，能源轉(zhuǎn)型，光伏、風(fēng)電迎來重大發(fā)展機遇，是一個具有高成長性的行業(yè)，且行業(yè)基本面不斷向好。
今年以來，綠電板塊也隨大盤有了明顯的調(diào)整，目前估值處于偏低的水平，我們相信后續(xù)整個綠電板塊會有一輪業(yè)績和估值雙升的機會。
3.軍工
軍工是計劃性較強的行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟的相關(guān)度較弱。俄烏沖突也讓我們看到大國崛起的過程中國防力量的重要性。因此，我們看好軍工板塊的成長性，預(yù)計二季度以后軍工板塊具有較好的投資機會。
4.銅
關(guān)于銅板塊的核心邏輯，其實有些類似煤炭。資源國對于長期以來不合理定價的抗議越來越多，導(dǎo)致銅產(chǎn)量持續(xù)低于預(yù)期，而隨著新能源、風(fēng)光的快速發(fā)展，帶來銅需求量持續(xù)增長，使得銅價有望維持高位，短期甚至可能上漲創(chuàng)新高。因此，萬家頤和未來會對銅板塊保持關(guān)注。
5.消費
當(dāng)前疫情好轉(zhuǎn)疊加穩(wěn)增長政策的支撐，消費板塊有望迎來修復(fù)。
結(jié)合過往表現(xiàn)來看，章恒是一位投資邏輯自洽的基金經(jīng)理，他敢于憑借對市場和行業(yè)的深度認知，逆向“埋富”在相對左側(cè)，并把握反轉(zhuǎn)。同時，基于過去較為精準的行業(yè)判斷，我們有理由期待，在未來由章恒管理的萬家頤和依然會為投資者帶去更暖心的、可持續(xù)的投資收益。
萬家頤和靈活配置混合成立于2016.06.23（2019.6.29由萬家頤和保本混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型為本基金），2016-2021凈值增長率為:-0.82%，2.15%，4.26%，3.45%，43.02%，18.43%。2016-2021業(yè)績比較基準收益率為：1.48%，2.75%，2.75%，4.78%，15.58%，-0.18%。以上數(shù)據(jù)來源于該基金定期報告。