近日市場整體呈現(xiàn)反彈態(tài)勢。近日央行公布5月金融數(shù)據(jù)，總量雖超預期，但結(jié)構(gòu)仍有待完善；與此同時，上海等地復工復產(chǎn)有序推進，微觀數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟需求邊際向好。如何在沖高震蕩中抓住反彈機遇？近期萬家臻選迎來二次首發(fā)，或為投資者獻上應對波動行情的投資利器。
本期嘉賓—萬家基金經(jīng)理莫海波
萬家基金總經(jīng)理助理，投資研究部總監(jiān)；金牛獎、金基金獎、明星基金獎得主，12年研究及投資經(jīng)驗，其中9年投資管理經(jīng)驗；現(xiàn)任萬家品質(zhì)生活靈活配置混合、萬家臻選混合、萬家社會責任18個月定期開放混合（LOF)A等基金的基金經(jīng)理。
Q1：請問如何分析近期市場行情？
莫海波：市場從年初下跌到2800點，風險已經(jīng)得到一定釋放，但未來可能還需經(jīng)歷磨底的過程。待外部環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，市場才有可能迎來反轉(zhuǎn)。所以目前還是初步按照反彈的思路來參與市場。
Q2：萬家臻選對地產(chǎn)持倉較多，您如何看待房地產(chǎn)板塊未來的上升空間？
莫海波：本輪穩(wěn)增長房地產(chǎn)政策有邊際放松，重點提到“保障房建設”、“滿足合理需求”，重提“因城施策”，強調(diào)房地產(chǎn)行業(yè)的重要性, 行業(yè)龍頭公司的估值有望進一步修復。關于地產(chǎn)目前反彈不高的原因，我認為可能是存在一個從量變到質(zhì)變的過程。當政策利好累積到一定程度，業(yè)績會逐漸回歸正常，估值也將恢復，今年的修復行情還沒有結(jié)束。
Q3：請您簡單談談對軍工行業(yè)近期表現(xiàn)的分析？
莫海波：以往遇到俄烏危機這種規(guī)模的地緣沖突，軍工的漲幅應該是居前的，但今年出現(xiàn)很大的跌幅，市場表現(xiàn)和以往是不太一樣的。我們復盤時認為，隨著市場的下跌，屬性出現(xiàn)了比較大的回調(diào)，但是行業(yè)基本面還是在朝著向好的方向發(fā)展。俄烏危機之后，各國都增加了軍備支出，這意味著此次地緣政治沖突改變了各國對全球格局的看法，造成了相當深遠的影響。中國也會相應地加快軍隊現(xiàn)代化的進程，對中國軍隊而言，有兩個非常重要的時間節(jié)點：2027年和2035年，要實現(xiàn)中國軍隊的現(xiàn)代化和裝備升級的現(xiàn)代化。所以軍工行業(yè)未來有望迎來業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)。
Q4：您如何看待新能源板塊？
莫海波：新能源板塊行業(yè)基本面不錯，但我覺得未來盈利效應有限。經(jīng)過4月底的回調(diào)，我認為目前估值達到了合理水平，但預計未來只能在保持估值合理的前提下賺業(yè)績增長的錢，像過去那種幾倍的漲幅很難再出現(xiàn)。
Q5：農(nóng)業(yè)種子板塊最近漲幅相對較少，您怎么看？
莫海波：種子板塊今年總體來說還不錯，只是這波的反彈力度相對較弱。對于種子行業(yè)，我們是戰(zhàn)略級別的看多。我們認為種子行業(yè)有望迎來量價齊升，明年可以看到大批的轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品投入商用，有望完成從“1到10”的轉(zhuǎn)變。
Q6：種業(yè)板塊的公司估值基本上在60-70倍，估值最高的達到200-300倍，估值水平相對較高，您對此有什么看法？
莫海波：雖然表面估值看起來比較貴，但是過去幾年種業(yè)都處在下行周期，積累了很多庫存需要計提；當行業(yè)進入上行周期，會與過去的情況出現(xiàn)很大的區(qū)別。從2020年四季度開始，整個行業(yè)總體步入上行周期，庫存在迅速降低，價格也在上漲，之前拖累估值的因素都在逐漸好轉(zhuǎn)。所以把時間線稍微拉長來看，目前的估值是非常合理的。