對于風險偏好一般、同時又希望跑贏房貸的投資人，我們一般只給他推薦“固收+”這類產(chǎn)品。
為什么是“固收+”？這類產(chǎn)品有什么優(yōu)勢？
我們不妨從收益率和波動性的角度，先來看“+”的部分。
以在投資中加10%權(quán)益配置和純債券作比較，不難看出，相比于單一債券資產(chǎn)配置的收益情況，10%權(quán)益配置的平均年化收益率更佳，長期的年化收益率能達到5.39%。
從風險角度而言，二者波動性僅差0.19%。
所以資產(chǎn)配置中疊加一定比例的權(quán)益資產(chǎn)，波動性并沒有增加很多，但年化收益卻更高了。
再看近30年的銀行存款利率越來越低，全球“負利率”債券越來越多，無風險收益率下行是不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢。
但今年部分“固收+”產(chǎn)品，因為配置了可轉(zhuǎn)債，導致回撤明顯，變成了“權(quán)益-”。
所以，并不是單純的“固收+權(quán)益”就能收獲低波動、穩(wěn)收益，仔細甄選優(yōu)秀的“固收+”也特別重要。
我們通過對市場上的“固收+”產(chǎn)品多維度測評，挖掘出了一個寶藏基金經(jīng)理——萬家基金蘇謀東，今天就給大家詳細介紹一下。
一、蘇謀東管理時間最長的“固收+”產(chǎn)品是萬家瑞富。
萬家瑞富自2018年7月11日蘇謀東管理以來，經(jīng)歷了多次市場輪動、風格切換，依然交出了連續(xù)12個季度正收益的答卷。
蘇謀東管理的萬家瑞祥、萬家民豐回報也分別實現(xiàn)連續(xù)13個季度、7個季度正收益。
穩(wěn)定的絕對收益，累計就是一條穩(wěn)穩(wěn)的超額收益曲線。
那么，蘇謀東是怎么做到的？
二、在蘇謀東的投資觀中，追求穩(wěn)健的絕對收益是從業(yè)十幾年一直不變的投資目標。
他對“固收+”的理解是：將管理好債券資產(chǎn)作為第一原則，股票資產(chǎn)主要扮演增強角色。
固收+首先應(yīng)該是一個優(yōu)秀的債券基金。
債券資產(chǎn)，是絕對收益的本源，也是股票資產(chǎn)出現(xiàn)短期回撤之后的安全墊。一個固收+產(chǎn)品，若能把債券投資部分做扎實，每年獲得3-4%的投資收益，是較為確定的。
從基金季報披露的持倉來看，蘇謀東在債券的深度研究和風控上，做的相當出色。
蘇謀東所在的固收團隊，將信用債券分為4個等級，同時對各等級設(shè)置了了對應(yīng)的比例要求和總量要求。
根據(jù)2021年萬家瑞富的四季度報告中可以看到，前五大債券持倉，發(fā)行主體的信用評級均是AAA。
這也符合嚴格風控的要求：發(fā)行主體或債項外部信用評級不低于AAA的債券，不得超過該標的發(fā)行量的10%。
三、“固收+”的權(quán)益投資部分，蘇謀東以價值投資為主，主要是對ROE穩(wěn)定、估值合理的標的進行核心配置。
以2021年萬家瑞祥A的重倉股為例，基本都是ROE穩(wěn)定的藍籌白馬股。
如美的集團，過往5年的ROE基本穩(wěn)定在25%。
從持倉周期來看，蘇謀東堅持價值投資的理念，換手率比較低。
同時，蘇謀東非常注重基本面與估值的匹配度，當漲幅超過預期時，會傾向于減持。
以2021年一季度為例，市場風格發(fā)生了切換，核心資產(chǎn)大跌，波動比較大。
但萬家瑞祥A取得了1.39%的收益，同期業(yè)績比較基準收益率為-0.91%，超額收益為2.30%。
這一方面在于，蘇謀東對2020年四季度漲幅較大的個股及時兌現(xiàn)收益。
如2020年四季度漲幅超過30%的三一重工、恒力石化和萬華化學，在2021年一季度中便退出了前十大重倉股名單。
另外，蘇謀東還及時減持了美的集團，2021年一季度美的集團跌幅達16.47%。
蘇謀東減持美的集團的原因樸素而理性：
美的集團的15倍是合理的，但從20倍到30倍的階段，是非理性的、或者安全邊際越來越弱的。
長期研究債券的蘇謀東對宏觀變化也更為敏銳，他在去年一季度適時降低股票倉位，一定程度上也有效控制了回撤。
四、蘇謀東曾用一句話來形容自己的工作：
懷揣如臨深淵、如履薄冰的責任感，努力把個人的投資經(jīng)驗轉(zhuǎn)化成持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績回報。
從在管產(chǎn)品多個季度連續(xù)實現(xiàn)正收益來看，蘇謀東做到了這一點。
投資永無止境，誰也不能說永遠，我們力求的不過是，買誰的基金未來勝率更高。
無疑，過往業(yè)績越出色的基金經(jīng)理，其投資框架、投資研究實力已經(jīng)得到了市場的驗證，未來的勝率也就相對更高。
這次，蘇謀東將帶來萬家興恒回報一年持有產(chǎn)品，權(quán)益?zhèn)}位不超過30%，穩(wěn)健的基礎(chǔ)上增加彈性，也是一只非常值得關(guān)注的“固收+”。
這只基金還設(shè)置了一年持有期限，對投資人來說有3點好處：
1.避免投資人追漲殺跌；
2.降低基金申贖對流動性造成的影響，有利于基金經(jīng)理更好地貫徹投資策略，增加盈利的概率；
3.債券牛長熊短，較長的持有期限有利于為組合爭取更多收益。
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