尊敬的持有人：
展信安好，見字如晤。
2022年的金融市場，一波三折。其中，海外局勢變化較大，俄烏沖突、美聯(lián)儲加息不斷地沖擊著全球經(jīng)濟(jì)和金融市場；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢受疫情、房地產(chǎn)等因素影響也存在較大壓力。A股市場在國內(nèi)外各方面影響下，出現(xiàn)了較大幅度的震蕩；年內(nèi)9成以上偏股型基金虧損，銀行理財市場也受到了沖擊。
而萬家頤和，受益于“全球政治經(jīng)濟(jì)”的研究分析框架，有幸能夠在較早的時候，重倉布局了煤炭、房地產(chǎn)，躲過了一季度市場的急跌，從而有機(jī)會在全年斬獲大約20%的正收益。下半年，隨著市場熱點(diǎn)的不斷變化，市場對煤炭板塊的分歧開始加大，有的投資者擔(dān)心動力煤價格，有的投資者懷疑煤炭板塊的估值，更有投資者害怕“追高”。而萬家頤和，在經(jīng)歷反復(fù)思考、反復(fù)對比后，審慎決定繼續(xù)保持煤炭的高倉位。這一決定，令萬家頤和下半年的凈值出現(xiàn)了不小的回撤。但我相信，全球正進(jìn)入一個類似“供給側(cè)改革”的全新時期；這時期的資源品，無論原油、煤炭，還是銅，都處于與過往10-20年完全不同的情景，這里所蘊(yùn)藏的投資機(jī)會，是值得我們多花一些時間耐心守候的。
展望新的一年。歐美經(jīng)濟(jì)，俄烏沖突和美聯(lián)儲加息的陰霾已經(jīng)漸漸消退，但投資者對于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂絲毫未減。12月22日，馬斯克，在和特斯拉多頭基金經(jīng)理們的一個推特討論會上表示，面對當(dāng)前如此高的利率水平，美國很有可能面臨一場類似2009年的經(jīng)濟(jì)衰退，而美國汽車工業(yè)也將面臨嚴(yán)峻的考驗。這不僅意味著中國出口業(yè)將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，與全球市場關(guān)聯(lián)度較深的行業(yè)，如蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等，都將受此影響。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，受益于地產(chǎn)政策、疫情政策的變化，我相信2023年國內(nèi)的新房市場、餐飲旅游消費(fèi)市場都有望獲得不錯的正增長。但是增長的力度、復(fù)蘇的高度，并不容易把握。以A股的酒店業(yè)、航空業(yè)為例，疫情以來股價屢創(chuàng)新高，預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)的走在了現(xiàn)實(shí)的前面；而2023年現(xiàn)實(shí)的增長幅度，究竟能夠多大程度的滿足甚至超越市場的預(yù)期呢？
站在3000點(diǎn)，展望2023年股票市場，我認(rèn)為積極樂觀的因素終究會是主導(dǎo)，不必過早的擔(dān)憂和猜測歐美衰退的潛在風(fēng)險，只需要在板塊配置上提前回避；也不必過于擔(dān)憂消費(fèi)復(fù)蘇的高度，事務(wù)的發(fā)展總是曲折往復(fù)，又互相促進(jìn)的。因此，站在當(dāng)下，我樂觀的預(yù)判2023年中國的經(jīng)濟(jì)增長速度會較明顯的高于2022年；同時2023年A股會是修復(fù)之年，年末點(diǎn)位將有望較明顯的高于當(dāng)下，會是一個小牛市，并甚至可能會是A股長牛行情開始前的一道小甜點(diǎn)。
具體配置方面，萬家頤和當(dāng)前主要關(guān)注煤炭、證券、綠電和銅等投資方向。在投資思路上，會持續(xù)尋找順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的投資機(jī)會，并不斷提高靈活性，更好的控制回撤。
踔厲前行，篤行不怠。作為基金經(jīng)理，我將始終保持勤勉盡責(zé)的態(tài)度，深耕市場，挖掘機(jī)遇，力爭為投資者帶來穩(wěn)定的收益。