11月，傳說中的“吃土”月。
各類滿減、湊單、優(yōu)惠券，
大家今天都琢磨明白了嗎？
雙手還好吧？
就在大家風風火火恍恍惚惚買買買的時刻，
小編看到一位用戶的精（zha）辟（xin）留言：
今天漲得好慌啊，
好擔心A股也參加今天的滿減活動。
當真應了那句：
當下的市場跌也方方、漲也慌慌！
畢竟近一個月上證指數(shù)的走勢是這樣的：
數(shù)據(jù)來源：Wind）
不得不說，
這個走位的確有點隨性。
行情不給力，當下哪些行業(yè)更值得關注呢？
據(jù)興業(yè)證券測算，近來配置比例上調(diào)較多的行業(yè)主要有煤炭、通信、國防軍工、房地產(chǎn)等。
其中，關于煤炭板塊，中泰證券認為，國內(nèi)長協(xié)價格上調(diào)釋放積極信號，煤企高盈利維持并有望再上臺階。全球能源危機猶在，歐洲天然氣短缺及煤電裝機重啟等因素刺激煤炭需求向好，煤炭價格高位運行和上市公司業(yè)績向好的確定性仍然較強。
事實上，盡管今年以來市場波動加劇，但是煤炭板塊的表現(xiàn)可謂遙遙領先，如沐春風。如下圖所示：
申銀萬國一級行業(yè)指數(shù)今年以來漲跌幅[單位%]
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年11月8日
從上表不難看出，今年以來，截至2022年11月8日，在A股市場絕大多數(shù)行業(yè)均出現(xiàn)下跌的行情之下，煤炭板塊卻逆市上漲，漲幅為23.98%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）
看到這里，或許會有投資者發(fā)問：自9月底以來，煤炭板塊出現(xiàn)了較明顯的調(diào)整，后市還有配置價值嗎？
對此，開源證券認為，當前的煤炭板塊已臨近布局時點，調(diào)整即是加配機會，主要原因包括：
一是當前煤炭股票的PE估值多數(shù)為4-5倍，屬于超跌；
二是煤炭股票的股息率多家在10%以上，甚至達到17%，明顯高于銀行長存利率；
三是穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)增長預期在逐步恢復；
四是供暖季臨近，需求有望觸底反彈，而供給因疫情影響難言寬松，煤價易漲難跌；
五是三季報已全部發(fā)布，業(yè)績低于預期的利空因素已出盡；
六是北上資金雖大幅流出，但卻大舉買入煤炭板塊。
總之，當前煤炭基本面利多，市場調(diào)整或?qū)砀玫募优錂C會。
關于煤炭板塊的投資機會，基金經(jīng)理黃海也認為，周期行業(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價值。過去5-10年，在全球推動碳中和的背景下，上游的資本開支和產(chǎn)能投放都嚴重不足，供給與需求增長產(chǎn)生缺口，缺口的彌補需要時間。在此背景下，一些資源品公司對應的產(chǎn)品價格穩(wěn)步上行，即使在需求很差的情況下，價格出現(xiàn)階段性下降，一旦需求恢復之后，價格彈性會很大。
因此，他從去年三季度就開始布局供需失衡最緊張的板塊，比如煤炭等，當時在他看來這些板塊長期估值不高，且有分紅的潛力。
正是由于黃海的早期意識及逆向布局的能力，由他管理的萬家宏觀擇時（基金代碼：519212）在今年震蕩加劇的行情之下，依然為持有人爭得了較為暖心的超額收益，如下表所示：
具體到投資中，黃海曾這樣分享他的投資邏輯：逆向投資并非簡單的反向操作，特立獨行的決策是建立在經(jīng)驗和科學的判斷之上，還要通過謹慎的操作策略去逐步驗證。當估值、股價、市場情緒等都處于下限，且有各種分析統(tǒng)計數(shù)據(jù)支撐判斷的時候，才會選擇做逆向投資，同時，要不斷對全市場掃描，對邊際變化保持高度警惕和敏感，不斷積累信息并將多種信息相互印證。有了基本判斷之后，會首先通過左側(cè)逐步試探，如果確認方向正確，再從右側(cè)增加投資。相比倉促追漲，逆向投資更像是一場精心策劃的戰(zhàn)役，通過不斷的思考和研究，慢慢加深對行業(yè)變化的了解，一旦趨勢形成則果斷加大頭寸擴大戰(zhàn)果。
對于后市，基金經(jīng)理黃海認為，A股市場雖然受各種負面因素沖擊呈現(xiàn)反復尋底的態(tài)勢，但由于中國市場廣大，同時制造業(yè)體系完備，A 股市場上結(jié)構(gòu)性的機會仍將層出不窮。投資機會方面，他判斷當前環(huán)境下價值股的性價比較高，持續(xù)受益于資產(chǎn)配置從成長股向價值股再平衡的過程。