【市場綜述】
上周市場先抑后揚，主要寬基總體震蕩為主。周初由于11月FOMC會后鮑威爾對于后續(xù)加息的偏“鷹”定調(diào)，市場對于美聯(lián)儲后續(xù)加息的擔憂仍存，美元、美債利率維持在高位震蕩，北向資金連續(xù)4天凈流出，明顯壓制市場風險偏好，滬指一度回調(diào)到3000點附近。隨著周四晚間公布的美國10月CPI數(shù)據(jù)超預期回落，美聯(lián)儲12月加息預期降至50基點，全球流動性以及風險偏好快速回升，美股三大股指均刷新兩年前“疫情底”時期后的單日漲幅紀錄，A股市場情緒大幅提振，周五滬指盤中一度突破3100點關口。
風格上看，前期超跌的價值風格本周相對占優(yōu)，房地產(chǎn)、建筑材料、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)上周漲幅居前，此前一周表現(xiàn)較好的汽車、電力設備、國防軍工等板塊則有所休整，市場整體處于輪動上漲的格局。
【風格研判】
隨著美國10月CPI數(shù)據(jù)超預期回落，美元指數(shù)大幅回調(diào)，上周五北向資金單日凈流入146.66億元，終結(jié)連續(xù)四日凈流出態(tài)勢，前期超跌的大市值公司逐漸企穩(wěn)。
考慮到通脹的拐點至少需要連續(xù)2個月以上的數(shù)據(jù)才能確認，目前國內(nèi)外宏觀因子仍將高頻變化，北向資金凈流入的持續(xù)性難以預估，在短期缺乏明顯增量資金的背景下，大盤股難有趨勢性行情，現(xiàn)階段市場主線仍在小市值公司中。從歷史經(jīng)驗來看，在寬貨幣、寬信用、宏觀經(jīng)濟復蘇初期，中小型企業(yè)相較于大型企業(yè)，業(yè)績修復的彈性和對流動性的敏感度更高，往往表現(xiàn)更好。
近期市場的表現(xiàn)也證實了我們的判斷，小盤指數(shù)代表國證2000不僅在市場反彈時漲幅居前，在大盤調(diào)整時也逆勢上漲。國慶節(jié)后，國證2000指數(shù)上漲10.19%，在寬基指數(shù)中排名第一。
資金面看，上周國證2000成交額1.54萬億，較此前一周增加0.05萬億，在寬基指數(shù)中排名第一，隨著市場情緒全面回暖，兩市成交額達到萬億之上，小盤股有望釋放更好的彈性表現(xiàn)。
小盤風格顯著占優(yōu)，國證2000配置正當時！
國證2000指數(shù)是目前A股寬基指數(shù)中成分股數(shù)量最多、平均市值最小、最能代表小盤股風格的指數(shù)。國證2000指數(shù)行業(yè)分布均衡，覆蓋31個申萬一級行業(yè)，前五大行業(yè)分別為基礎化工、醫(yī)藥生物、機械設備、電力設備、電子等新興成長行業(yè)，專精特新特征突出！
從歷史收益來看，國證2000指數(shù)的收益率明顯高于其他主要寬基指數(shù)：國證2000指數(shù)近十年累計收益達207.79%，年化收益率12.26%，為同期滬深300的2.6倍、中證500的2.2倍，中證1000的1.8倍。
從大小盤相對強弱指標來看，當前市場明顯處于小盤風格強勢階段。目前國內(nèi)經(jīng)濟處于弱復蘇階段，流動性水平相對寬松，新興產(chǎn)業(yè)，高景氣賽道占比較高的小盤股在當前的宏觀環(huán)境下顯著占優(yōu)。
國證2000現(xiàn)階段估值分位數(shù)處于中值附近，考慮到市場將在四季度前后進行估值切換，國證2000的估值水平有望進一步降低，配置正當時。
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