連線用戶(hù)：舒先生
投資偏好：倉(cāng)位從固收類(lèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)
預(yù)期年化收益：10%
養(yǎng)“基”特點(diǎn)：不喜人多的地方
舒先生最為信奉的一條投資理念是：人多的地方不要去。對(duì)于這一理念，懂你投主理人達(dá)叔有何觀點(diǎn)？對(duì)于舒先生認(rèn)為“過(guò)熱”的新能源板塊，達(dá)叔又如何看？《基民訪談錄》第8期下，為您揭曉答案。
聊聊投資中的3個(gè)重要概念：估值、趨勢(shì)、擁擠度
主持人：舒先生的一個(gè)重要投資理念是人多的地方不喜歡去，達(dá)叔您是怎樣看待估值、擁擠度以及行業(yè)趨勢(shì)之間的關(guān)系？
達(dá)叔：估值、趨勢(shì)和擁擠度是投資中很重要的幾個(gè)概念。擁擠度其實(shí)是一個(gè)辯證的關(guān)系，并不是擁擠度高或者低就一定不好，無(wú)論是股票還是板塊，其中資金的運(yùn)轉(zhuǎn)都有一個(gè)過(guò)程。
如果擁擠度低到極致，就表明這是沒(méi)有被資金看好的方向，長(zhǎng)期來(lái)看較難上漲。
如果公司的基本面慢慢發(fā)生變化，看好它的人越來(lái)越多，那進(jìn)入這只股票的資金也會(huì)越來(lái)越多，擁擠度就會(huì)逐步上升，在擁擠度上升的初期，反映的是市場(chǎng)資金對(duì)該方向比較看好。
如果擁擠度到了極高的狀態(tài)，就會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)锳股是由邊際資金來(lái)做定價(jià)的，比如看好一只股票，前期最看好它的資金在早期已經(jīng)逐步進(jìn)去了，往后就是相對(duì)沒(méi)有那么看好了，但是在趨勢(shì)的作用下大家還是會(huì)往這個(gè)方向買(mǎi)，越往后，資金進(jìn)入的意愿就會(huì)越來(lái)越弱，邊際上的增量很低。如果此時(shí)基本面發(fā)生了變化，看好的資金變成了不看好的資金，它就會(huì)往外流出，這就是擁擠度瓦解的過(guò)程。所以擁擠度適度的時(shí)候比較好，但極端情況下需要小心。
趨勢(shì)也是一樣的，市場(chǎng)上很多投資的方法是做趨勢(shì)的投資者，從圖上看的話會(huì)呈現(xiàn)出比較漂亮的一個(gè)圖形，也會(huì)有新的資金介入，但需要小心這個(gè)趨勢(shì)，有可能這就是擁擠度極高的狀態(tài)，可能會(huì)面臨一個(gè)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的過(guò)程。大部分時(shí)候我們希望能找出趨勢(shì)良好且擁擠度相對(duì)適中的方向。
對(duì)于估值，我們當(dāng)然希望看到估值比較低的方向，但也要注意一些行業(yè)的估值低是它的基本面造成的，這有可能是一個(gè)價(jià)值陷阱。
綜上我認(rèn)為這三個(gè)概念需要綜合起來(lái)進(jìn)行判斷。
大家都在關(guān)注的新能源，值得投嗎？
主持人：舒先生，您之前提到不大喜歡去關(guān)注大家已經(jīng)炒得比較熱的行業(yè)，具體來(lái)說(shuō)哪些行業(yè)是您想去回避的呢？
舒先生：我覺(jué)得關(guān)注度過(guò)高的主要是新能源這一系列的。
主持人：達(dá)叔，您對(duì)新能源這一板塊是怎么看待的呢？
達(dá)叔：從長(zhǎng)期來(lái)看，我們的看法沒(méi)有變化，因?yàn)檎驹谀茉锤锩囊暯窍?，新能源是必然的發(fā)展方向和趨勢(shì)。
但是在A股做投資大家更關(guān)注邊際變化，或者說(shuō)會(huì)關(guān)注一些非常高頻的數(shù)據(jù)和非常短期的變化，在這種狀態(tài)下一些短期的影響就會(huì)對(duì)新能源整個(gè)板塊的走勢(shì)產(chǎn)生影響，比如之前景氣度較高的儲(chǔ)能方向，從邏輯上講其實(shí)并沒(méi)有發(fā)生特別大的變化，但它前期漲得比較多，就會(huì)發(fā)生各種各樣的故事。
前段時(shí)間歐洲的天然氣降價(jià)了，歐洲出了一些法案來(lái)控制電價(jià)，在這種狀態(tài)下，大家之前覺(jué)得儲(chǔ)能是一個(gè)需求非常旺盛的方向，但是當(dāng)天然氣價(jià)格下降，大家會(huì)覺(jué)得電力價(jià)格也會(huì)下降，邊際上也會(huì)覺(jué)得儲(chǔ)能的需求沒(méi)有之前那么好了，又因?yàn)樗墓蓛r(jià)相對(duì)較高，所以也出現(xiàn)一些比較大的波動(dòng)。
其實(shí)從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，在A股做投資業(yè)績(jī)是一個(gè)最重要的因素，也就是我們常常說(shuō)到的景氣度投資。就目前來(lái)看，我們覺(jué)得新能源中的很多方向，其增速、基本面、景氣度，并沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，其長(zhǎng)期投資價(jià)值也依然存在。
主持人：您覺(jué)得新能源的哪些細(xì)分領(lǐng)域值得投資者關(guān)注呢？
達(dá)叔：儲(chǔ)能，風(fēng)電當(dāng)中的海風(fēng)，這些是業(yè)績(jī)?cè)鏊俦容^確定的方向。還有光伏，看需求端的話明年還是會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，因?yàn)樯嫌喂枇系漠a(chǎn)能會(huì)逐步釋放出來(lái)，它的價(jià)格至少不太會(huì)往上漲了，可能會(huì)有小幅的下降，如果出現(xiàn)這個(gè)情況加上國(guó)內(nèi)大基地建設(shè)會(huì)將整個(gè)光伏下游的需求逐步釋放出來(lái)，所以光伏從整體需求角度來(lái)看沒(méi)有太大問(wèn)題。
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