10月24日，上證指數(shù)再度跌至3000點(diǎn)以下，距離上一次跌破3000點(diǎn)只用了兩周的時(shí)間。
事實(shí)上，這些年，上證指數(shù)數(shù)度圍繞3000點(diǎn)上下波動，截至2022年10月24日，自2007年2月以來，市場跌破3000點(diǎn)已發(fā)生50次。
數(shù)據(jù)來源：Wind
對于投資者來說，3000點(diǎn)以下，該上車還是離場？投資偏股基金的盈利情況又如何呢？
我們以2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日，這五次調(diào)整到3000點(diǎn)之下的重要時(shí)間點(diǎn)為例，來看下主動權(quán)益基金的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，盡管每次跌破3000點(diǎn)之后，市場大都持續(xù)了一段時(shí)間的震蕩波動，但整體偏股型基金均獲得了可觀收益，如下圖所示：
數(shù)據(jù)來源：中國基金報(bào)，截至2022年10月14日
同時(shí)，由上表也可以看出，主動權(quán)益基金隨著時(shí)間的拉長，其收益率水平也更加顯著。因此，對于投資者來說，3000點(diǎn)以下或許不失為逐步布局的好時(shí)機(jī)。就像股神巴菲特所說的那樣：“抄底是不可能的。實(shí)際上，價(jià)格是一種游戲，逢低買入的時(shí)候，不要過分考慮價(jià)格因素”。
那么，劇烈波動之下，買點(diǎn)啥？想必會是大家當(dāng)前更為關(guān)注的問題。
劃重點(diǎn)：今年市場的“優(yōu)等生”——煤炭板塊，后市依然值得期待。
對此，中泰證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的前景確定且未發(fā)生變化，需求端已經(jīng)不需要過度悲觀。當(dāng)前煤炭行業(yè)基本面依然強(qiáng)勁，且存在以下四種催化劑：
1）能源危機(jī)深化，國際動力煤價(jià)高位運(yùn)行，下半年尤其是冬季，全球動力煤需求確定性向好；
2）非電用煤需求邊際改善，長協(xié)鎖量、現(xiàn)貨更少，煤價(jià)易漲難跌；
3）國內(nèi)冬季補(bǔ)庫需求持續(xù)釋放，淡季不淡行情演繹；
4）政策聚焦“保交樓、穩(wěn)民生”，山西、河南等地出臺專項(xiàng)方案促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)開工建設(shè)，地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價(jià)格更加突出。
基金經(jīng)理黃海也認(rèn)為，周期行業(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價(jià)值。過去5-10年，在全球推動碳中和的背景下，上游的資本開支和產(chǎn)能投放都嚴(yán)重不足，供給與需求增長產(chǎn)生缺口，缺口的彌補(bǔ)需要時(shí)間。在此背景下，一些資源品公司對應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上行，即使在需求很差的情況下，價(jià)格出現(xiàn)階段性下降，一旦需求恢復(fù)之后，價(jià)格彈性會很大。因此，他重點(diǎn)布局了供需失衡最緊張的板塊，比如煤炭等，這些板塊長期估值不高，且有分紅的潛力。
了解黃海歷史持倉的用戶可能都比較清楚了，他從去年三季度起就開始大舉加倉煤炭股，隨后的市場表現(xiàn)也驗(yàn)證了他的預(yù)判。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至2022年10月25日，煤炭指數(shù)的漲幅為36.83%。由他管理的萬家宏觀擇時(shí)（基金代碼：519212）在今年震蕩加劇的行情之下，也取得了優(yōu)異的“戰(zhàn)績”，如下表所示：
以上數(shù)據(jù)來源：2022年第3季度報(bào)告。本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)收益率50%＋中證全債指數(shù)收益率50%，過往業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見文末。
就當(dāng)前來看，他依然重點(diǎn)關(guān)注那些低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)定性較高的價(jià)值股，不過根據(jù)2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)，萬家宏觀擇時(shí)在結(jié)構(gòu)上略有調(diào)整，適度增加了油氣行業(yè)的權(quán)重，同時(shí)降低了地產(chǎn)的權(quán)重，增加了消費(fèi)、金融、建筑等其他行業(yè)的配置。
對于后市，基金經(jīng)理黃海認(rèn)為，A 股市場雖然受各種負(fù)面因素沖擊呈現(xiàn)反復(fù)尋底的態(tài)勢，但由于中國市場廣大，同時(shí)制造業(yè)體系完備，A 股市場上結(jié)構(gòu)性的機(jī)會仍將層出不窮。投資機(jī)會方面，他判斷當(dāng)前環(huán)境下價(jià)值股的性價(jià)比較高，持續(xù)受益于資產(chǎn)配置從成長股向價(jià)值股再平衡的過程。
寫在最后：
A股短期或在3000點(diǎn)左右拉鋸，但長期不改向上趨勢，對于把握不準(zhǔn)最低點(diǎn)的投資者來說，用心選擇一只優(yōu)秀的基金，并采用定投的方式，或許更有機(jī)會收獲時(shí)間的玫瑰。