2022年以來權(quán)益市場投資充滿了挑戰(zhàn),在全球通脹影響、海外央行加息、地緣沖突升級等多方面因素擾動下,全球金融市場面臨震蕩。
進(jìn)入四季度,2022年即將收官,復(fù)盤過往,萬家基金于震蕩市中掘金結(jié)構(gòu)性機(jī)會,成效如何?未來又會如何前瞻性挖掘機(jī)會,科學(xué)布局?我們一起從基金季報中看看權(quán)益基金經(jīng)理的思路吧~
權(quán)益類基金各階段業(yè)績皆優(yōu)
中長期業(yè)績穩(wěn)居行業(yè)前列
萬家旗下主動權(quán)益類基金近十年收益率365.15%,
全行業(yè)排名第五(5/68);
近七年收益率155.66%,全行業(yè)排名第五(5/88);
近五年收益率83.29%,全行業(yè)排名前20%(20/108);
整體權(quán)益業(yè)績排名來源于海通證券,權(quán)益排名為全行業(yè)排名,指數(shù)數(shù)據(jù)來源于wind,截至2022.9.30。
近一年 10 只權(quán)益產(chǎn)品排名同類前1/10
數(shù)據(jù)來源:基金排名來源于銀河證券,截至2022.9.30。以上為銀河證券三級分類下的同類排名。
近三年 9 只權(quán)益產(chǎn)品排名同類前1/10
數(shù)據(jù)來源:基金排名來源于銀河證券,截至2022.9.30。以上為銀河證券三級分類下的同類排名。
四季度權(quán)益基金經(jīng)理策略大盤點(diǎn)
黃海:整體上,我們認(rèn)為通脹依然是當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)最重要的主題。投資上,我們繼續(xù)堅定看好低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)定性較高的價值股,同時建議關(guān)注受益于穩(wěn)增長和行業(yè)格局優(yōu)化的地產(chǎn)龍頭,及估值處于底部區(qū)間的金融、基建及消費(fèi)等行業(yè)。
展望后市,我們?nèi)詫⒕S持審慎樂觀的態(tài)度,A股市場雖然受各種負(fù)面因素沖擊呈現(xiàn)反復(fù)尋底的態(tài)勢,但由于中國市場廣大,同時制造業(yè)體系完備,A股市場上結(jié)構(gòu)性的機(jī)會仍將層出不窮??傊?,我們判斷當(dāng)前環(huán)境下價值股的性價比較高,建議把握資產(chǎn)配置從成長股向價值股再平衡的過程。
莫海波:三季度,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)自底部反彈,穩(wěn)增長政策力度不斷加碼,月社融和信貸數(shù)據(jù)符合預(yù)期,PPI緩慢回升,CPI溫和增長;而海外的衰退卻對全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇增加不確定性。
展望四季度,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或仍處于復(fù)蘇階段,對于大盤指數(shù)不必過于悲觀,指數(shù)大概率呈現(xiàn)震蕩格局。行業(yè)配置建議繼續(xù)關(guān)注軍工、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)等。軍工:軍事裝備現(xiàn)代化升級步伐有望加快;農(nóng)業(yè):種子行業(yè)正迎行業(yè)景氣、政策紅利、技術(shù)迭代三大上行催化因素;地產(chǎn):行業(yè)弱復(fù)蘇、龍頭強(qiáng)復(fù)蘇,基本面有所改善。
李文賓:展望四季度,我們認(rèn)為隨著國內(nèi)各地陸續(xù)出臺了保交樓和促進(jìn)新房銷售的政策,地產(chǎn)行業(yè)基本面或繼續(xù)好轉(zhuǎn),但國內(nèi)流動性在美聯(lián)儲持續(xù)加息下或難有繼續(xù)寬松的預(yù)期。
因此我們認(rèn)為A股市場或依然保持結(jié)構(gòu)性行情,同時雖然市場在三季度出現(xiàn)了大幅調(diào)整,但目前相關(guān)板塊估值并不貴,市場下行風(fēng)險和空間可控,有利于逐步為2023年市場布局。
黃興亮:三季度,海外美聯(lián)儲加息,地緣沖突,國內(nèi)短期經(jīng)濟(jì)下行壓力較大等宏觀因素持續(xù)壓制投資者風(fēng)險偏好。目前經(jīng)過過去一段時間的調(diào)整后,成長板塊在一定程度上已經(jīng)釋放了高估值的風(fēng)險。展望后市,今年是宏觀大年,國內(nèi)海外幾大宏觀變量仍有待落地。在此之前,預(yù)計高波動率的成長板塊仍將面臨一定壓力,若相關(guān)宏觀影響因素趨向明朗,將有助于風(fēng)險偏好的提升。
章恒:我們認(rèn)為當(dāng)下3000點(diǎn)已經(jīng)充分反映了市場的悲觀預(yù)期,而展望未來,俄烏沖突很可能會得到明顯的緩和,同時二戰(zhàn)以來,全球經(jīng)歷了廣泛而深入的“全球化”合作,各主要國家互相依賴、共同發(fā)展,短期也很難完全拆離。
因此,我們認(rèn)為四季度,隨著國家政策的有力推進(jìn)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展,全市場有望迎來新一輪的上漲;在此期間,建議重點(diǎn)關(guān)注“行業(yè)景氣度高、業(yè)績確定性強(qiáng)”的行業(yè)和個股,主要是煤炭、綠電等板塊。
劉洋:展望未來,海外主要經(jīng)濟(jì)體通脹壓力較大,美聯(lián)儲加息存在超預(yù)期風(fēng)險。受海外經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險影響,國內(nèi)出口增速或有下行風(fēng)險;疫情影響仍在持續(xù),國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇仍有不確定性。隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼,房地產(chǎn)政策有所放松,有助于穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。目前市場已經(jīng)歷了大幅回調(diào),風(fēng)險得到部分釋放,估值已在低位,繼續(xù)下跌的空間不大,短期看市場已在底部區(qū)域。
配置方面,生物育種板塊是中長線看好板塊,目前板塊正經(jīng)歷周期反轉(zhuǎn),在全球糧價處于高位的情況下,行業(yè)景氣度有望持續(xù)。四季度轉(zhuǎn)基因玉米種子有望開始銷售,行業(yè)中長期成長空間打開。而動保板塊作為養(yǎng)殖后周期,受益于生豬產(chǎn)能恢復(fù),板塊周期見底,業(yè)績有望逐步恢復(fù)。階段性看好生豬養(yǎng)殖板塊。此外,將關(guān)注中長期景氣度上行且股價大幅回調(diào)的新能源板塊。
束金偉:展望四季度,值得樂觀的是,目前市場調(diào)整幅度已經(jīng)較大,風(fēng)險已經(jīng)有所釋放。如果能有一些新的線索,很容易形成市場共識,造成一個短期的結(jié)構(gòu)性反彈行情。拉長來看,我們認(rèn)為市場全面反轉(zhuǎn)還需等待以下幾個因素:一是房地產(chǎn)市場能夠觸底;二是疫情得到充分控制;三是美聯(lián)儲走過加息周期進(jìn)入降息周期;四是國際地緣政治環(huán)境的改善,例如中歐關(guān)系升溫。以上幾個因素如有積極變化,市場將有望迎來較大反彈。
劉宏達(dá):展望今年四季度和2023年,國內(nèi)或繼續(xù)維持寬松貨幣環(huán)境,新冠疫情雖有反復(fù)但總體趨勢向好,“穩(wěn)增長”政策有望持續(xù)發(fā)力,宏觀平穩(wěn)向好,港股主流上市公司的業(yè)績經(jīng)歷2-3季度的低點(diǎn)后,未來預(yù)計呈現(xiàn)逐季改善,我們預(yù)計港股市場表現(xiàn)有望出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)。
在港股市場中,我們依然看好商業(yè)模式優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng),消費(fèi)及高端制造業(yè)等公司。當(dāng)前悲觀的市場情緒剛好給我們提供了絕佳的買入機(jī)會,相信伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),投資者情緒恢復(fù),這些優(yōu)秀的公司將為投資者帶來不錯的絕對回報。
葉勇:回顧2011年至2020年這十年,是傳統(tǒng)周期行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能的下行周期,經(jīng)過漫長的出清,這一過程到2020年基本見底,大宗商品長期供需關(guān)系開始發(fā)生逆轉(zhuǎn),供給缺口再度出現(xiàn),大宗商品進(jìn)入了新一輪再平衡周期。由于全球環(huán)?;⑶鍧嵞茉椿虴SG的進(jìn)程,化石能源的新一輪資本開支困難重重,導(dǎo)致這一再平衡周期將持續(xù)較長時間。疊加全球貨幣體系的動蕩、國際貨幣超發(fā)導(dǎo)致的溢出效應(yīng),大宗商品具備更強(qiáng)的抗通脹屬性。因此,這一輪上游資源品的漲價,很大程度是由于供給缺乏彈性導(dǎo)致,并非短期內(nèi)可以緩解,貨幣政策調(diào)控的作用有限。
展望四季度和明年市場形勢,滬深市場有望在明年一季度或者二季度探底。年內(nèi)而言,總體持謹(jǐn)慎態(tài)度。不過,隨著市場調(diào)整接近到位,我們對后市態(tài)度將逐步轉(zhuǎn)向樂觀。配置方向上,我們繼續(xù)看好上游資源品,四季度投資主線擬仍以煤炭、油運(yùn)、黃金為主。
高源:短期來看,企業(yè)盈利面臨壓力,需要觀察后續(xù)政策的動向,包括貨幣政策、房地產(chǎn)政策、疫情政策等,持續(xù)關(guān)注企業(yè)盈利和消費(fèi)的恢復(fù)情況。
但我們?nèi)匀徽J(rèn)為,從中長期的角度來看沒有必要太悲觀,各行各業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級仍在持續(xù),微觀層面我們也看到很多行業(yè)和龍頭企業(yè)在震蕩的格局下尋找新的商業(yè)機(jī)會。因此我們對經(jīng)濟(jì)的中長期動能保持樂觀,不斷尋找市場中存在的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
我們會重點(diǎn)關(guān)注以下投資機(jī)會:1)尋找仍有正增長的行業(yè),重點(diǎn)關(guān)注存在短板或稀缺的行業(yè),比如光伏、電力、化工等;2)在傳統(tǒng)行業(yè)中,尋找競爭格局改善的行業(yè),重點(diǎn)關(guān)注市場份額提升的龍頭公司,我們認(rèn)為在前期下跌較多的消費(fèi)股中存在這類機(jī)會;3)自下而上挖掘合適的投資標(biāo)的,同時需密切關(guān)注個股所在行業(yè)的景氣度。
耿嘉洲:展望四季度,在當(dāng)前復(fù)雜的國際環(huán)境中,安全的重要性顯著提升。總體國家安全謀求的是11個方面于一體的國家安全體系,回應(yīng)的是當(dāng)下錯綜復(fù)雜的各類安全挑戰(zhàn)。對于軍工、半導(dǎo)體、計算機(jī)軟硬件等方面凸顯的安全問題二級市場已經(jīng)比較熟悉,對于糧食、資源、生物安全等方面,市場的討論尚有不足,未來圍繞安全發(fā)展可能產(chǎn)生新的投資機(jī)會。
四季度,我們計劃繼續(xù)關(guān)注軍工電子、儲能和國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件,及地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、生物醫(yī)藥等方向。
歐子辰:動力電池毋庸置疑依然是新能源車最為重要的核心零部件,但隨著技術(shù)的逐步成熟,其正在回歸核心零部件的客觀定位。對應(yīng)的,電動化、智能化以及自主品牌的崛起帶來了大量的動力電池產(chǎn)業(yè)鏈之外的核心零部件機(jī)遇,當(dāng)前位置具備更高的成長空間。
我們看好借助電動化實現(xiàn)品牌力躍升的整車企業(yè)。民族自信是今年以來新能源車行業(yè)出現(xiàn)的最大變化之一,對于整車產(chǎn)品而言,電動化與智能化的結(jié)果是自主品牌綜合競爭力的躍遷。這從我國電動車今年開始大規(guī)模出口可見一斑。在產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢加持下,自主品牌電車的產(chǎn)品力逐步與外資企業(yè)拉大差距。
同時,電動出行領(lǐng)域具備更低估值、更高的品牌確定性;儲能與海上風(fēng)電具備更高的短期增速確定性與滲透率提升空間,也是值得關(guān)注的領(lǐng)域。