1、劉總您好，首先想請您談談對芯片和新能源車的看法，這倆板塊最近都漲的非常厲害，機構抱團也很嚴重，您覺得這種行情會繼續(xù)持續(xù)下去，還是就如去年12月份的白酒？
答：對于新能源車和芯片，短期可能會有因為前期漲幅過大帶來的調整壓力，但從中長線角度是繼續(xù)看好的。
根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的7月銷量數(shù)據(jù)，1-7月新能源車產量達到150萬輛，銷量達到148萬輛，已超過去年全年水平；全年來看，新能源車銷量有望沖擊300萬輛大關，同比20年實現(xiàn)翻倍以上增長?；久娴谋l(fā)帶來的業(yè)績高增長可以迅速消化估值。新能源汽車很多環(huán)節(jié)看22年的估值水平并不貴，如果愿意用23年的業(yè)績預測來估值，其實反而是非常便宜的。
芯片行業(yè)受益于國產替代的紅利。中國作為全球制造業(yè)大國，越來越多的下游客戶愿意支持國產芯片，保障自己的供應鏈安全。國內芯片公司在政策扶持下，借助本土工程師紅利、投融資環(huán)境紅利，最近幾年行業(yè)增速遠高于全球增速，我們認為未來3-5年這個趨勢還在持續(xù)。同時從全球看，芯片行業(yè)具有一定的周期性，全行業(yè)性的缺貨不會長期持續(xù)，在產能逐漸釋放之后，我們預計明后年會有一些景氣度的松動，需要關注相關風險。
2、您在基金運作報告中也說二季度加倉了新能源汽車、電子以及軍工，現(xiàn)在應該都有不錯的利潤墊，短期您有兌現(xiàn)收益的計劃沒？
答：這個還是要基于基本面研究，看股價是否到了目標價。我的操作思路是到了目標價，會逐步止盈。
3、最近市場上對軍工的呼聲也越來越高，一些優(yōu)質的軍工股也已填上了1月份砸出的大坑，您對軍工板塊的機會如何看？
答：國防建設的剛性需求長期存在。在已披露中報業(yè)績的公司中，中上游材料類、零部件基加類公司表現(xiàn)搶眼，主機廠與核心配套環(huán)節(jié)為代表的下游企業(yè)中報現(xiàn)金流、資產負債表與利潤表有望同步迎來顯著改善?？紤]到上半年一般為行業(yè)淡季，隨著下半年產能及訂單的逐步釋放，預計行業(yè)全年業(yè)績或將實現(xiàn)較快增長。
答：展望后市，我們判斷當前階段仍處于“十四五”需求分解的早期，隨著未來兩年整體行業(yè)內的產能逐步落地，激勵機制逐步到位，市場對“百年未有之大變局”宏觀環(huán)境變化的認知將趨于深化，對“十四五”行業(yè)需求落地的持續(xù)性信心不斷強化，軍工板塊將處于估值加速修復通道。
4、那如果讓您選擇賽道類的投資機會，如在新能源車、芯片、軍工三個賽中選擇一個，您會選擇加倉哪個？
答：如果只選一個的話，會選擇新能源車。我國的新能源車產業(yè)鏈是具備極強的全球比較優(yōu)勢的。新能源車的快速替代燃油車不僅僅是國內的趨勢，也是全球汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢。而在這一過程中，中國的產業(yè)鏈尤其是動力電池產業(yè)鏈，是具備很強的比較優(yōu)勢的。二是行業(yè)未來3-5年高速增長的確定性足夠強，因為新能源車目前的月度銷量滲透率占比已經超過10%，也就是說已經跨過了0-1的發(fā)展階段，進入了1-100的快速普及期，這個過程是很難被逆轉的黃金增長期。
5、您管理的萬家瑞隆（000731），除過布局上述三個板塊，還重點配置了種子，看您從去年一季度就重點布局，十大重倉股有4只是種子股，麻煩您談談對轉基因育種的看法。
答： 轉基因育種是國際上領先的生物育種技術，海外推廣的歷史已經驗證了其安全性，我國推廣轉基因技術對保障糧食安全也具有重要意義。參照海外轉基因商業(yè)史，轉基因玉米的推廣為種子市場帶來大幅擴容，同時集中度大幅提升，我國種子行業(yè)也有望復制這個進程。另一方面，種子行業(yè)自身也在發(fā)生一些變化，一是全球糧價上漲帶動種業(yè)后周期景氣度提升，下一銷售季有望迎來量價齊升，種子公司利潤有望明顯提升。二是國家種業(yè)扶持政策持續(xù)出臺，以做大做強民族種業(yè)公司為導向，嚴厲打擊行業(yè)抄襲、模仿行為，具備原研實力的種業(yè)龍頭有望持續(xù)受益種業(yè)振興政策。
6、轉基因育種板塊，現(xiàn)在機構配置情況如何，您預計后市還有多大的空間？
答：據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，二季度農林牧漁板塊公募基金持倉比例約為1.27%，環(huán)比下降0.3 個百分點；行業(yè)標準配置比例約為1.86%，低于標準比例約0.59 個百分點；不過二季度玉米種子公司股票獲得基金增持。
我們認為，全球在新冠疫情、自然災害等影響下，糧食安全問題備受關注，育種已經成為當前提升產量的重要因素。當前，種子行業(yè)政策出臺密集期，種子行業(yè)自身景氣周期向上，我們長期看好種子行業(yè)投資機會。未來兩年種子板塊進入高景氣向上周期，轉基因玉米放開確定性較大，未來玉米品種商業(yè)化種植打開將帶來巨大空間，擁有轉基因性狀優(yōu)勢的公司壁壘更高、商業(yè)模式更好、受益更大。
7、還有一個問題想問問您，看您二季度減持了周期板塊，但它們的中報業(yè)績都很亮眼，您可以談談當時減持它們的邏輯嗎？
答： 股價是對企業(yè)未來盈利的反應，投資不能只看當前盈利水平，還要重點關注盈利的持續(xù)性。對于周期股來說，股價往往在基本面見底、景氣度發(fā)生改變的時候就開始上漲了，這時候企業(yè)利潤往往是不好的，但反而是比較好的買點；同樣，當企業(yè)開始大幅盈利的時候，如果價格上漲不能持續(xù)，未來盈利預測發(fā)生了變化，股價可能會開始調整。也正是基于上述原因，二季度瑞隆減倉了一部分前期漲幅過高，股價超過目標價的個股。
8、咱們平臺還是以股民為主，行業(yè)相關的您已經聊了很多啦，麻煩再給我們投資者分享下您的投資框架和選股邏輯唄。
答：我投資風格偏向于從基本面研究出發(fā)，經過深入的產業(yè)鏈調研，配置景氣度上行、有強基本面支撐的細分行業(yè)龍頭公司。我傾向于賺認知以內的錢，看重安全邊際，一般持倉到了目標價位后，會逐步止盈。
選股方面，我會重點看行業(yè)的景氣度，關注產品價格、產能投放、龍頭公司資本開支，以及下游需求變化等情況，還要看宏觀政策的友好度和支持力度。同時關注企業(yè)訂單和收入增速，在確定性下尋找市場空間和彈性最大的公司。
萬家瑞隆成立于2016.11.30，2017-2020年、2021年上半年凈值增長率為6.40%，-23.92%，37.72%，51.41%，17.50%；業(yè)績比較基準收益率為10.30%，-15.80%，27.99%，21.29%，0.95%。數(shù)據(jù)來源萬家基金定期報告。劉洋自2018.9.18擔任基金經理至今。
聲明及風險提示：證券市場價格因受到宏觀和微觀經濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產生潛在波動的風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時關注本公司官網發(fā)布的產品風險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構采取的風險評級方法不同，導致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構的規(guī)則進行匹配檢驗。基金法律文件中關于基金風險收益特征與產品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，風險評級行為不改變基金的實質性風險收益特征，投資者應結合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。
基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L險，投資需謹慎。