2021上半年即將收官，上證指數(shù)目前處于3600點關(guān)口。展望未來，市場是“沖高”還是“回調(diào)”，哪些領(lǐng)域值得布局？
萬家基金認為，2021下半年A市場仍將以震蕩為主，結(jié)構(gòu)性機會突出。
首先，國內(nèi)經(jīng)濟方面，總體韌性較強。5月工業(yè)增加值兩年同比為6.6%，略低于去年均值，但高于過去幾年均值。5月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)兩年同比為6.6%，景氣度仍然不錯。展望下半年，經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力并不大。
從貨幣政策來看，央行官媒近期發(fā)表文章稱，在貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”的政策取向下，央行保持流動性合理充裕不是一句空話。央行已經(jīng)通過《貨幣政策執(zhí)行報告》等渠道多次強調(diào)，將引導(dǎo)貨幣市場利率圍繞央行短期政策利率波動運行，以及要多關(guān)注央行政策利率水平而不是操作量。因此，市場主體無需對流動性產(chǎn)生不必要的擔(dān)憂，更不宜以沒有根據(jù)的猜測去預(yù)測流動性“收緊”和“波動”以及央行政策取向，誤導(dǎo)市場預(yù)期，人為制造波動。
財政方面，近期專項債發(fā)行提速，預(yù)計三季度基建增速可能小幅回升，對經(jīng)濟形成一定支撐，但財政政策主要還是結(jié)構(gòu)性的。
整體來看，政策基調(diào)仍然溫和，不急轉(zhuǎn)彎是目前的主基調(diào)，給了企業(yè)和市場主體一個較為明確的信號。
海外市場方面，最近一段時間壓制海外市場預(yù)期和情緒的兩大重要因素有所緩解。一方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾繼續(xù)為通脹和貨幣緊縮擔(dān)憂降溫，在國會證詞中重申通脹是暫時性的，一旦供給因素緩解，通脹會向長期目標(biāo)回落，美聯(lián)儲將竭盡全力支持經(jīng)濟，直到完成復(fù)蘇；另一方面，上周拜登政府接受了參議院兩黨小組提出的一項1.2萬億美元（為期8年）的財政提案，這一提案較此前拜登的2萬億計劃有所縮水，不過圍繞財政刺激的談判有所進展，對于市場預(yù)期形成一定支撐。
所以總的來說，我們認為2021下半年A市場仍將以震蕩為主。關(guān)于結(jié)構(gòu)性機會，建議投資者關(guān)注三個方面：第一，上游低估值的周期板塊，比如煤炭、鋼鐵、有色。第二，景氣周期上行板塊，比如電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、電子、計算機。第三，具有長期配置價值的板塊，比如房地產(chǎn)、食品飲料、消費者服務(wù)。
對于7月市場行情，其他機構(gòu)怎么看？中信證券認為，整體經(jīng)濟依舊維持穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢，預(yù)計政策依然會保持平穩(wěn)；此外，國內(nèi)宏觀流動性受海外影響有限，資本市場流動性依舊充裕。7月是市場從平靜期向共振上行期的轉(zhuǎn)換階段，市場將從估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，市場將從結(jié)構(gòu)性過熱的主題行情切換至中報高景氣主線，配置上建議繼續(xù)緊抓新能源、科技自主可控、國防安全和智能制造四條高景氣成長制造主線。
海通證券認為，當(dāng)前A股出現(xiàn)新的分化，展望2021年下半年，守正出奇方能致勝。守正指的是以茅指數(shù)為代表的第一梯隊超大市值公司仍然值得配置，出奇即為在產(chǎn)業(yè)升級大趨勢下，中大盤中的智能制造是獲取超額收益的關(guān)鍵。
招商證券認為，A股下半年以震蕩為主，結(jié)構(gòu)性機會較多。三季度以全球需求導(dǎo)向中國優(yōu)勢制造相關(guān)行業(yè)有望業(yè)績超預(yù)期，可重點關(guān)注中小市值中高增速成長型公司。四季度開始，行業(yè)選擇應(yīng)以防御型為主，大盤價值風(fēng)格有望回歸。
國泰君安認為，行業(yè)配置上關(guān)注五條主線，一是券商、銀行股；二是科技成長中的新能源車、電子、計算機、軍工、醫(yī)藥板塊；三是復(fù)蘇加速的國貨消費、新興消費、高端消費板塊；四是“碳中和”背景下的周期新機遇，如煤炭、建材、鋼鐵行業(yè)；五是成本邊際緩和下的中游制造，如家電、汽車板塊。
安信證券認為，短期來看市場處于有利環(huán)境當(dāng)中，但本輪指數(shù)繼續(xù)上行的空間可能有限；從中長期來看，今年中報和下半年A股基本面大概率好于市場預(yù)期，美聯(lián)儲顯著鴿派和國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇完成的背景下，流動性環(huán)境和風(fēng)險偏好因素整體依然向好，企業(yè)盈利能力和成長性將成為下一階段市場的核心邏輯。行業(yè)配置上關(guān)注估值合理、中報超預(yù)期公司，重點關(guān)注方向：一是經(jīng)濟復(fù)蘇下中報超預(yù)期行業(yè)，如化工、煤炭、銀行等；二是核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種，如半導(dǎo)體、光伏、部分醫(yī)藥公司；三是新成長賽道，如人工智能、智能汽車、新材料、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等。
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