今年以來(lái)，“缺芯”成為了市場(chǎng)上的熱詞。不論是芯片產(chǎn)品，還是芯片概念股，熱度都是一直居高不下。
不過(guò)也有不少人擔(dān)心，若是今年底芯片的產(chǎn)量跟上來(lái)，不再稀缺，那么芯片產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯是不是就變了呢？對(duì)此，我們簡(jiǎn)要梳理了一下芯片產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，希望能給大家提供一個(gè)新的視角。
“芯片荒”影響供應(yīng)鏈安全
當(dāng)前的“芯片荒”，嚴(yán)重到了什么程度呢？復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)院教授徐鴻濤給《中國(guó)新聞周刊》講了一個(gè)故事：一家國(guó)際知名的芯片廠商希望把一款產(chǎn)品轉(zhuǎn)到一家晶圓代工廠生產(chǎn)，這家代工廠表示自己需要購(gòu)買(mǎi)設(shè)備才能擴(kuò)充產(chǎn)能進(jìn)行生產(chǎn)，于是就聯(lián)系設(shè)備廠商，但是設(shè)備廠商表示自己也沒(méi)法出產(chǎn)設(shè)備，因?yàn)闆](méi)有芯片廠商的芯片。他提醒，這不是一個(gè)段子，而是真實(shí)發(fā)生的情況。
作為芯片需求的大戶(hù)，手機(jī)和汽車(chē)廠商最先感到了艱難。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一部5G手機(jī)所需要的芯片數(shù)量大約是4G手機(jī)的2倍，一部智能汽車(chē)所需的芯片數(shù)量是1000多顆。咨詢(xún)公司AlixPartners曾預(yù)測(cè)，芯片短缺或?qū)е氯蚱?chē)產(chǎn)業(yè)損失1100億美元，并將讓今年全球汽車(chē)產(chǎn)量減少390萬(wàn)輛。
此次“缺芯潮”，對(duì)于國(guó)產(chǎn)汽車(chē)和手機(jī)都是一個(gè)很大考驗(yàn)，裹挾著人們對(duì)于供應(yīng)鏈安全的隱憂(yōu)。
國(guó)產(chǎn)替代加速
汽車(chē)芯片對(duì)品控的要求很高，例如車(chē)規(guī)級(jí)相關(guān)芯片，需要適應(yīng)極端溫度，高振動(dòng)、多粉塵、有電磁干擾，濕度要適應(yīng)0%-100%，一般車(chē)規(guī)級(jí)芯片的設(shè)計(jì)壽命為15年或20萬(wàn)公里，這對(duì)于芯片制造是真正見(jiàn)功底的挑戰(zhàn)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年我國(guó)自主汽車(chē)芯片產(chǎn)業(yè)規(guī)模僅占全球的4.5%，車(chē)用芯片進(jìn)口率超90%，過(guò)度依賴(lài)進(jìn)口。手機(jī)也是如此，某家國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)商原本大量采購(gòu)?fù)鈬?guó)的電源管理芯片，但因?yàn)槭謾C(jī)芯片的毛利率較低，供應(yīng)商不再接受新訂單，導(dǎo)致其轉(zhuǎn)而尋找國(guó)內(nèi)供應(yīng)商。
據(jù)湖北日?qǐng)?bào)，湖北某公司自主研發(fā)的第一代智能駕艙芯片SE1000，已經(jīng)進(jìn)入流片階段，將于今年四季度推向市場(chǎng)。這是國(guó)內(nèi)首款基于先進(jìn)7納米工藝制程的車(chē)規(guī)級(jí)智能駕艙控制芯片，將填補(bǔ)我國(guó)在自主設(shè)計(jì)高端智能駕艙平臺(tái)主芯片領(lǐng)域的空白。
萬(wàn)家基金的“科技硬核基金經(jīng)理”黃興亮認(rèn)為， “芯片荒”導(dǎo)致外國(guó)企業(yè)也無(wú)法滿(mǎn)足所有的需求，只得主動(dòng)或者被動(dòng)地讓出了中國(guó)市場(chǎng)。這樣一來(lái)，倒逼國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)鏈加速研發(fā)，汽車(chē)和手機(jī)產(chǎn)商也傾向于給國(guó)內(nèi)企業(yè)更多訂單，保障供應(yīng)鏈安全，國(guó)內(nèi)芯片市場(chǎng)將延續(xù)高景氣行情。
“萬(wàn)物互聯(lián)”引爆長(zhǎng)尾市場(chǎng)
芯片產(chǎn)商在分配到的產(chǎn)能有限的情況下，往往會(huì)優(yōu)先汽車(chē)和工業(yè)級(jí)客戶(hù)，這類(lèi)產(chǎn)品的毛利更高，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)看需求穩(wěn)定。
實(shí)際上，除了人們所熟知的汽車(chē)和手機(jī)芯片外，如今很多跟電子沾邊的產(chǎn)品，也要用到不少芯片，這是一個(gè)容易被忽視的長(zhǎng)尾市場(chǎng)。
所謂長(zhǎng)尾市場(chǎng)，是指那些單個(gè)市場(chǎng)不夠大的產(chǎn)品所共同構(gòu)成的市場(chǎng)，它們看似很小，但能夠積少成多。
比如，“宅經(jīng)濟(jì)”引爆了筆記本電腦和平板電腦的銷(xiāo)量，與之相關(guān)的電子產(chǎn)品例如攝像頭、耳機(jī)、顯示器、服務(wù)器等，均出現(xiàn)銷(xiāo)量激增的現(xiàn)象。
智能家居也對(duì)芯片有很大需求，以前的臺(tái)燈不需要任何芯片，如今隨著可調(diào)光LED臺(tái)燈的普及，至少需要電壓轉(zhuǎn)換芯片和LED驅(qū)動(dòng)芯片。智能化水平正在提升的冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、電飯煲、掃地機(jī)器人等，也需要很多芯片。
即便是一個(gè)簡(jiǎn)單的手機(jī)充電器，過(guò)去并不需要芯片，但如今的快充充電器用到五六顆芯片很正常，甚至連充電線(xiàn)也要搭載一顆協(xié)議芯片。我們常見(jiàn)的電動(dòng)自行車(chē)、平衡車(chē)也需要電源管理芯片；日漸受歡迎的無(wú)人機(jī)，也要搭載WiFi芯片。一些簡(jiǎn)單的控制場(chǎng)景比如玩具、電動(dòng)牙刷、電子書(shū)、機(jī)頂盒、人臉閘機(jī)等，也統(tǒng)統(tǒng)離不開(kāi)芯片。
如今我們逐漸進(jìn)入了“萬(wàn)物互聯(lián)”的時(shí)代，據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，除少數(shù)幾個(gè)品種外，在國(guó)內(nèi)大多數(shù)品種仍未觸及普及天花板，市場(chǎng)仍處于增量發(fā)展階段，將帶動(dòng)芯片需求擴(kuò)張。
對(duì)此，基金經(jīng)理黃興亮認(rèn)為，高速增長(zhǎng)的智能終端市場(chǎng)，是一個(gè)需求非常碎片化的長(zhǎng)尾市場(chǎng)，由于單個(gè)的市場(chǎng)較小，容易被大家忽視，也沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的產(chǎn)商為他們制作芯片，但林林總總的產(chǎn)品加起來(lái)，形成了一個(gè)巨大的市場(chǎng)規(guī)模，對(duì)芯片、科技硬件等有著很強(qiáng)的需求。這對(duì)于國(guó)內(nèi)廠商是機(jī)會(huì)，可以拿到很多新增訂單。
當(dāng)前有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著芯片供應(yīng)的恢復(fù)，未來(lái)幾個(gè)月行業(yè)景氣度將回落。但在基金經(jīng)理黃興亮看來(lái)，行業(yè)景氣度存在堅(jiān)實(shí)的需求增長(zhǎng)的支撐，主要以長(zhǎng)尾市場(chǎng)需求增長(zhǎng)為主，盡管不像手機(jī)、PC等大品類(lèi)容易收集數(shù)據(jù)，不容易被直接感知，但需求是客觀存在的。這需要深入調(diào)研細(xì)分行業(yè)才能了解，因此市場(chǎng)的預(yù)期普遍偏保守，形成了預(yù)期差，我們有機(jī)會(huì)看到行業(yè)相對(duì)超預(yù)期的表現(xiàn)。
基金經(jīng)理黃興亮還認(rèn)為，在投資上應(yīng)遵循長(zhǎng)期成長(zhǎng)策略，去尋求長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間大的成長(zhǎng)股。半導(dǎo)體、云計(jì)算等細(xì)分領(lǐng)域的空間非常大，很多中國(guó)公司剛剛成長(zhǎng)起來(lái)，份額正在不斷擴(kuò)大，有望在未來(lái)三五年能夠走出一批世界級(jí)的中國(guó)公司。投資者如果堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，淡化短期波動(dòng)和不確定性，將有望在一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的時(shí)間里獲得較好的復(fù)合收益。