近期人民幣匯率持續(xù)上漲。人民幣的快速升值也引發(fā)央行出手 --- 中國(guó)人民銀行決定，自6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。
這可是大動(dòng)作，外匯存款準(zhǔn)備金率是央行應(yīng)對(duì)人民幣升值的手段之一，上一次調(diào)整還是14年前的2007年，由4%上調(diào)至5%，此后一直保持不動(dòng)。
所以，人民幣近期為何快速升值？未來(lái)走勢(shì)如何？央行出手后，對(duì)股市又將產(chǎn)生怎樣的影響？
人民幣近期為何快速升值？
人民幣近期快速升值，主要還是源于美元指數(shù)下行。受疫情影響，美聯(lián)儲(chǔ)大幅放水，極度寬松的貨幣政策使得美元泛濫，給美元帶來(lái)很大的貶值壓力。另外，疫情之下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)速度遠(yuǎn)超國(guó)外，自去年以來(lái)出口一直保持強(qiáng)勢(shì)，美元供給增多也推動(dòng)了人民幣升值。而且，升值預(yù)期一旦形成，逐利資金涌入，就有自我強(qiáng)化的趨勢(shì)。
總的來(lái)說(shuō)，美元泛濫、出口強(qiáng)勢(shì)、外資流入、自我強(qiáng)化等因素使得人民幣匯率升值過(guò)快，進(jìn)而引發(fā)央行出手。中長(zhǎng)期來(lái)看，美元指數(shù)或持續(xù)走弱，人民幣匯率或呈升值態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持中高速水平，人民幣升值也有基本面支撐。
人民幣升值的利與弊？
人民幣升值，好的方面很明顯，那就是我們老百姓手中的人民幣更“值錢”了。如果出國(guó)留學(xué)或旅游，可以以較少的人民幣換到更多的外匯。
另外，由于美聯(lián)儲(chǔ)大幅放水，大宗商品價(jià)格今年也快速攀升，而我國(guó)又是國(guó)際能源和原材料的購(gòu)買國(guó)，如果人民幣升值，可以減輕我們的購(gòu)買負(fù)擔(dān)，降低部分國(guó)內(nèi)企業(yè)成本，在一定程度上緩解大宗商品價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的沖擊。
但若人民幣升值過(guò)快，弊端也是很明顯的。自加入WTO以來(lái)，出口對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的支撐作用比較大。若人民幣升值過(guò)快，會(huì)影響出口商品價(jià)格，降低出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)形成一定的壓制。
還記得日本的例子嗎，《廣場(chǎng)協(xié)議》后，日元開(kāi)始逐步升值，在1985-1988這三年里，日元匯率翻了一番。但日元升值，使得出口惡化，經(jīng)濟(jì)乏力，日本政府為了應(yīng)對(duì)，自1986年起連續(xù)5次降息。而連續(xù)降息又使得國(guó)際資本加速流入日本的股市和房市，引起泡沫，因此日本央行1989年開(kāi)始又連續(xù)5次加息，甚至在很短的時(shí)間內(nèi)就將利率從2.5%提升到了6%，最終導(dǎo)致日本股市和樓市崩盤，自此進(jìn)入“失落的20年”。
當(dāng)然，我國(guó)肯定不會(huì)發(fā)生鄰國(guó)這樣的情況。但人民幣過(guò)快大幅升值，將對(duì)出口造成負(fù)面影響，進(jìn)而壓制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。所以為了避免對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成影響，央行不會(huì)放任人民幣過(guò)快升值，必要時(shí)果斷出手。
人民幣升值對(duì)股市影響幾何？
從歷史上來(lái)看，人民幣升值對(duì)股市有正面效應(yīng)。比如，2018年11月到2019年4月，人民幣匯率從6.9升至6.7左右，期間上證指數(shù)上漲18.27%。2020年6月初到2020年末，人民幣匯率從7.1升至6.5左右，期間上證指數(shù)上漲21.76%。數(shù)據(jù)來(lái)源wind。
人民幣升值對(duì)境內(nèi)股市的直接影響是吸引海外資金流入。4月以來(lái)，北向資金持續(xù)流入，凈流入逾1000億。如果看今年以來(lái)，北向資金凈流入規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2070億，接近去年全年北向資金的流入規(guī)模。數(shù)據(jù)來(lái)源wind，截至2021.6.2
另外，人民幣升值在一定程度上減輕了通脹壓力，從而進(jìn)一步降低了貨幣政策收緊的預(yù)期。所以短期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、流動(dòng)性保持相對(duì)寬松、外資持續(xù)流入的背景下，對(duì)A股形成一定的利好支撐。
從中期來(lái)看，影響A股的因素很多。從基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)要保持較大力度的復(fù)蘇有一定壓力，貨幣政策長(zhǎng)期來(lái)看也要回歸常態(tài)。從資金面來(lái)看，外資持續(xù)流入是利好項(xiàng)，另外在理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型和樓市調(diào)控大背景下，股市也有望迎來(lái)增量資金。所以總的來(lái)看，A股中期或呈震蕩態(tài)勢(shì)，把握住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望獲得更高超額收益。
普通投資者如何應(yīng)對(duì)？
對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，今年A股市場(chǎng)變化快，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的難度加大。比如，春節(jié)前，食品飲料、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)大幅上漲，春季后卻大幅回調(diào)，之后低估值板塊、化工、有色、鋼鐵等順周期“接棒”，表現(xiàn)較好。再比如，一季度時(shí)市場(chǎng)普遍擔(dān)心通脹壓力大，導(dǎo)致貨幣政策收緊，但央行并未收緊貨幣，流動(dòng)性一直相對(duì)寬松，超出市場(chǎng)預(yù)期。所以，對(duì)于今年這個(gè)多變的市場(chǎng)環(huán)境，若想跟上市場(chǎng)變化節(jié)奏、把握機(jī)會(huì)，并非易事。
因此，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，選擇業(yè)績(jī)優(yōu)異、善于把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的基金產(chǎn)品，則是非常不錯(cuò)的選擇。建議大家關(guān)注萬(wàn)家新生代基金經(jīng)理劉洋管理的基金 --- 萬(wàn)家瑞?。ùa：003751）。
萬(wàn)家瑞隆一季度主要配置了農(nóng)業(yè)，以及化工、有色等順周期板塊，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，過(guò)去一年收益42.80%，同期上證指數(shù)漲幅25.29%。關(guān)于為什么會(huì)在一季度配置農(nóng)業(yè)和順周期板塊，劉洋表示，農(nóng)業(yè)里面主要配置的是種子板塊，有兩個(gè)邏輯，其一是全球糧食價(jià)格上漲帶來(lái)種子行業(yè)景氣上行；其二是轉(zhuǎn)基因帶來(lái)種子行業(yè)巨大的成長(zhǎng)空間。順周期板塊，配置了化工、有色以及建材等板塊，主要邏輯是受益于國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這些順周期行業(yè)景氣度非常高，部分順周期個(gè)股受益于商品價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜浅？?，而且估值便宜?/span>
業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源：產(chǎn)品2021年1季度報(bào)告，指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源wind，均截至2021.3.31。過(guò)往歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，完整歷史業(yè)績(jī)見(jiàn)頁(yè)尾。
對(duì)于A股未來(lái)走勢(shì)，劉洋表示不悲觀，認(rèn)為A股向下空間已經(jīng)不大，需要把眼光看長(zhǎng)一點(diǎn)，回歸到基本面，配置中長(zhǎng)期維度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、行業(yè)景氣向上行業(yè)，未來(lái)主要關(guān)注種子、部分順周期板塊以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
應(yīng)對(duì)2021年A股震蕩市，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，萬(wàn)家瑞隆（代碼：003751），值得大家多多關(guān)注。
劉洋管理的基金包括萬(wàn)家瑞隆、萬(wàn)家周期優(yōu)勢(shì)。
萬(wàn)家瑞隆成立于2016.11.30，2017-2020年凈值增長(zhǎng)率為6.40%，-23.92%，37.72%，51.41%；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為10.30%，-15.80%，27.99%，21.29%。劉洋自2018.9.18擔(dān)任基金經(jīng)理至今。
萬(wàn)家周期優(yōu)勢(shì)成立于2021.5.7，暫不列示完整歷史業(yè)績(jī)。
數(shù)據(jù)來(lái)源產(chǎn)品定期報(bào)告。