華爾街有句諺語 --- Sell in May and go away，暗示五月前后投資者應(yīng)該速速離場。有人說，這主要是西方基金經(jīng)理會選擇在這個時間度假，無心操盤，股市失去了“主心骨”。巧合的是，國內(nèi)也有“五窮六絕七翻身”的說法，讓五月的市場充斥著不少悲觀情緒。
今天恰逢五一假期后的首個交易日，市場表現(xiàn)不禁讓人聯(lián)想起這“五月魔咒”。早盤三大股指集體低開，盤初市場走勢分化，上證指數(shù)震蕩上揚，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅擴大，隨后指數(shù)同步走弱，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超4%，午后各大指數(shù)逐步回升，創(chuàng)業(yè)板指3000點失而復(fù)得。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.16%，深證成指下跌1.58%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.48%。數(shù)據(jù)來源wind
1、今日創(chuàng)業(yè)板為何大跌
對于創(chuàng)業(yè)板今日大跌，萬家基金認為，4月上證綜指上漲0.14%，創(chuàng)業(yè)板指上漲超12%，結(jié)構(gòu)性差別主要在于成長股年報、季報非常靚麗。財報季結(jié)束，創(chuàng)業(yè)板指有利好兌現(xiàn)的交易性壓力。
另外，4月30日，中共中央政治局召開會議。會議指出“當前經(jīng)濟恢復(fù)不均衡，基礎(chǔ)不穩(wěn)固”，“要精準實施宏觀政策，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不急轉(zhuǎn)彎”。同時，全球資源品價格，包括原油、螺紋鋼、玻璃等，在五一期間均大幅上漲。因此，周期股和成長股基本面的變化，使得資金在二者之間的流動變得非常順暢。
整體看，今日市場延續(xù)了今年一季度以來的行情，成長股進入震蕩整理的平臺期，以時間換空間，而周期股反映著全球進入到了一個疫情后的資源品價格上漲時期。
2、真的要“Sell in May”？
其實啊，關(guān)于“5月魔咒”，海外專業(yè)研究認為，季節(jié)、假期等對情緒的影響是"Sell in May"效應(yīng)的主因，使得投資者傾向于降低風(fēng)險性資產(chǎn)的配置。不同于海外市場源于假期、季節(jié)等因素的干擾，A股老話“五窮六絕七翻身”背后的邏輯是，每年年初，政策亮點多、資金整體充裕，易出現(xiàn)春季躁動行情，而4、5月份就顯得相對平淡。比如每年1-2月地方召開“兩會”、部委召開年度工作會議，3月召開全國“兩會”，10-11月召開中共*屆*中全會、12月召開中央經(jīng)濟工作會議。5-10月相對而言是政策淡季，或是影響風(fēng)險偏好的因素之一。
不過，Sell in may并非絕對，股價的波動，短期受情緒和資金面影響，長期還是要看經(jīng)濟以及上市公司基本面情況。若是跟風(fēng)交易，聽人家說sell in may，就真的離場，大概率賺不到錢。
整體來看，我們認為今年的經(jīng)濟是比較穩(wěn)定，貨幣政策也相對溫和。
4月官方制造業(yè)PMI51.1，較上月回落0.8個百分點，雖然低于市場預(yù)期，不過目前的制造業(yè)PMI均值在過去幾年仍是一個較高景氣位置，此外綜合產(chǎn)成品庫存、在手訂單和價格走勢等來看，企業(yè)供需關(guān)系仍然相對積極，在手訂單相對充裕。展望未來一段時間，預(yù)計在歐美加速復(fù)蘇、國內(nèi)消費和制造業(yè)投資恢復(fù)背景下，經(jīng)濟將繼續(xù)保持較高景氣，下行壓力暫時難以占據(jù)主導(dǎo)地位。
貨幣政策來看，未來也有望維持溫和。4月30日召開的政治局會議指出，“要辯證看待一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，當前經(jīng)濟恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固。要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，推動經(jīng)濟穩(wěn)中向好，凝神聚力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打通國內(nèi)大循環(huán)、國內(nèi)國際雙循環(huán)堵點，不急轉(zhuǎn)彎，把握好時度效，固本培元，穩(wěn)定預(yù)期，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，使經(jīng)濟在恢復(fù)中達到更高水平均衡。積極的財政政策要落實落細，兜牢基層“三保”底線，發(fā)揮對優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的撬動作用。穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，強化對實體經(jīng)濟、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持。要促進國內(nèi)需求加快恢復(fù)，促進制造業(yè)投資和民間投資盡快恢復(fù)，做好國家重大項目用地等要素保障，制定促進共同富裕行動綱要，以城鄉(xiāng)居民收入普遍增長支撐內(nèi)需持續(xù)擴大。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，增加保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房供給，防止以學(xué)區(qū)房等名義炒作房價”。
可見，本次政治局會議表態(tài)積極，定調(diào)好于市場預(yù)期，強調(diào)不急轉(zhuǎn)彎，強調(diào)固本培元，并保持流動性合理充裕，這意味著政策重心依然在呵護實體經(jīng)濟。二季度來看，貨幣政策將維持溫和，利好股市、債市。整體來看，市場更多將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢，有望出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性機會，具體可以關(guān)注周期行業(yè)，比如化工、煤炭等，以及科技行業(yè)，比如新能源、半導(dǎo)體等高速增長板塊。
總的來說，“sell in may”或 “五窮六絕七翻身”，我們“聽聽即可”，不必過度相信或解讀。短期市場表現(xiàn)是由資金和情緒推動的，還是要客觀理性地分析市場，理解其漲跌背后的原因，把握市場長期發(fā)展方向。
聲明及風(fēng)險提示：投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔相應(yīng)投資風(fēng)險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。
基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。