時(shí)間過(guò)得真快，轉(zhuǎn)眼馬上就是“五一”了，公募基金也陸續(xù)交出了一季度的“答卷”。當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益型基金已是A股最重要的一支力量，對(duì)市場(chǎng)有著舉足輕重的影響。因此，認(rèn)真研讀公募基金的布局動(dòng)作，其實(shí)是我們每一個(gè)投資者的“必修課”。
那么今年的基金一季報(bào)有啥看點(diǎn)呢？還真不少！今天小編就帶大家一起來(lái)研讀一下吧~
機(jī)構(gòu)的各種增減倉(cāng)行為，往往離不開(kāi)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境，我們首先來(lái)回顧一下今年以來(lái)的行情吧，權(quán)當(dāng)作是前情提要。一季度，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑的“冰火兩重天”。春節(jié)前，A股在核心資產(chǎn)的帶動(dòng)下一路高歌猛進(jìn)，投資者熱情被快速點(diǎn)燃，大量新資金進(jìn)場(chǎng)進(jìn)一步推高熱門(mén)股票的估值。而春節(jié)過(guò)后，隨著美債收益率快速上升、通脹預(yù)期等因素的催化，A股市場(chǎng)迎來(lái)大幅度回調(diào)，直到3月初開(kāi)始震蕩磨底，并于3月底結(jié)束調(diào)整，重新開(kāi)始震蕩上行。
在這種市場(chǎng)環(huán)境下，基金一季報(bào)有哪些看點(diǎn)呢？新時(shí)代證券分析發(fā)現(xiàn)：
1）主動(dòng)權(quán)益型基金一季度持倉(cāng)環(huán)比去年四季度有所下降。
2）從各板塊持倉(cāng)占比來(lái)看，與2020年四季度相比，公募基金對(duì)主板的持股占比提升20.95個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板的持股占比下降1.93個(gè)百分點(diǎn)。
3）從行業(yè)持倉(cāng)來(lái)看，公募基金一季度減倉(cāng)可選消費(fèi)和必選消費(fèi)，加倉(cāng)金融、周期和成長(zhǎng)。
其中，公募基金持倉(cāng)占比前五的行業(yè)為食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備和傳媒。持倉(cāng)占比提升前五的行業(yè)為銀行、傳媒、化工、休閑服務(wù)、輕工制造。
食品飲料持倉(cāng)占比小幅回落，下降-0.08個(gè)百分點(diǎn)，但憑借19.1%的配置占比依舊是基金第一大重倉(cāng)行業(yè)。家用電器、汽車(chē)遭遇明顯減配。
總結(jié)來(lái)看，在春節(jié)后市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)的背景下，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步降低，估值偏高的成長(zhǎng)風(fēng)格遭遇明顯減倉(cāng)，消費(fèi)也終結(jié)了之前幾個(gè)季度連續(xù)加倉(cāng)的態(tài)勢(shì)，而低估值、具備一定防御屬性的金融、順周期板塊的加倉(cāng)幅度位居前列。
另外，分析師還重點(diǎn)關(guān)注到了兩個(gè)方向，一是科創(chuàng)板的持倉(cāng)情況，二是陸港通的持倉(cāng)情況。
天風(fēng)證券研究科創(chuàng)板的情況發(fā)現(xiàn)，自2019年三季度科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)，權(quán)益類(lèi)基金持倉(cāng)市值從2019年三季度的9.05億，上升至2021年一季度的553.1億元。持倉(cāng)基金數(shù)量從2019年三季度的48只，上升至2021年一季度的666只，選擇配置科創(chuàng)板的基金數(shù)量擴(kuò)大至10倍以上，越來(lái)越多的基金參與了科創(chuàng)板投資。
從科創(chuàng)板行業(yè)情況來(lái)看，電子、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備是機(jī)構(gòu)主要的加倉(cāng)方向，電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、有色則出現(xiàn)了減倉(cāng)。
陸港通方面，北向資金持續(xù)加倉(cāng)A股，成為堅(jiān)定的看好者。
天風(fēng)證券研究指出，2021年一季度北向資金持A股總市值為7810億元，去年四季度為6488億元，環(huán)比增加1322億元。其中日常消費(fèi)行業(yè)占比仍為第一，信息技術(shù)行業(yè)次之。南向資金同樣也在加倉(cāng)。2021年一季度南向資金持港股總市值為3353億元，去年四季度為2186億元，環(huán)比上升1167億元。其中通訊業(yè)務(wù)行業(yè)占比最大，非日常消費(fèi)品行業(yè)次之。
安信證券對(duì)一季度機(jī)構(gòu)持倉(cāng)進(jìn)行深度分析后，認(rèn)為有以下幾個(gè)值得關(guān)注的特征：
1）順周期+制造業(yè)獲得進(jìn)一步增持，“制造業(yè)回歸”得到驗(yàn)證。其中，銀行獲大幅增持的核心原因是，伴隨著經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)銀行凈利潤(rùn)進(jìn)一步提升有所期待。同時(shí)，滿足大量新發(fā)基金打底倉(cāng)需求。
2）機(jī)構(gòu)開(kāi)始減持此前集中持股的行業(yè)，減持幅度最大的是以新能源產(chǎn)業(yè)鏈為代表的電新和汽車(chē)行業(yè)。相對(duì)而言，邏輯比較清晰且有業(yè)績(jī)支撐食品飲料的減持幅度較小。
3）機(jī)構(gòu)針對(duì)電子和醫(yī)藥逆勢(shì)加倉(cāng)。一季度隨著機(jī)構(gòu)集中持股行情的終結(jié)，電子和醫(yī)藥都出現(xiàn)了不小的跌幅。在此背景下機(jī)構(gòu)倉(cāng)位依舊提升，可見(jiàn)主動(dòng)買(mǎi)入的熱情依然較高。
4）機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股仍以大市值個(gè)股為主（2000億以上市值的占比50%以上），未發(fā)現(xiàn)明顯的倉(cāng)位向中小市值群體明顯下沉的現(xiàn)象。客觀而言，配置中小市值企業(yè)重在個(gè)股的深度挖掘，整體層面并未較核心資產(chǎn)有明顯的性價(jià)比。
如果要用一句話來(lái)總結(jié)，那就是機(jī)構(gòu)更加看重估值的安全邊際，持倉(cāng)進(jìn)一步向低估值的核心資產(chǎn)靠攏。
其實(shí)，這也暗合了滬深300指數(shù)的投資邏輯，拆分來(lái)看，在滬深300的行業(yè)權(quán)重里，金融行業(yè)的權(quán)重最高，達(dá)到27.8%；制造業(yè)的權(quán)重是9.9%；能源權(quán)重1.3%。這些行業(yè)明顯受益于經(jīng)濟(jì)回升，估值也不高，“退”可以對(duì)股價(jià)形成支撐，“進(jìn)”可以助力滬深300指數(shù)打出一場(chǎng)“防守反擊戰(zhàn)”，這也是能想到的“確定性”之一了。如果大家對(duì)今年的震蕩行情難以把握，持有滬深300相關(guān)的基金產(chǎn)品將是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。大家覺(jué)得呢？
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)及基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)要根據(jù)各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。