4月19日，北向資金流入A股市場163.16億，為今年單日第二高的凈流入量，僅次于1月8日的206億。雖然在多重因素的影響下，今年A股市場的表現(xiàn)比較震蕩，但北向資金依然保持了持續(xù)流入，1-3月分別流入資金399.57億、412.25億、187.11億，4月截至4月19日已流入356.99億元。
回顧過往，自陸股通開通以來，北向資金其實(shí)每年都是凈流入的。據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席方星海4月19日透露，金融開放一方面是對(duì)金融機(jī)構(gòu)開放，另一方面是對(duì)境外資本開放，截至3月31日，外資在中國股市持股占比為5%。
我們認(rèn)為，參考日韓市場外資占比20%的情況，外資流入A股市場是A股國際化的大趨勢(shì)，未來還有很大的流入空間。這種情況長期看不會(huì)改變，但短期趨勢(shì)難免會(huì)受全球資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，體現(xiàn)到盤面上，某些時(shí)間點(diǎn)會(huì)呈現(xiàn)出流出態(tài)勢(shì)，但實(shí)際上并不值得擔(dān)憂。
當(dāng)前，隨著疫苗接種的推進(jìn)，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)過程中，作為新興市場的代表，A股市場更加受益于全球風(fēng)險(xiǎn)的下降。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐甚至表示，全球投資者低配了中國資產(chǎn)，高配了美國債券。
近期市場中有一個(gè)特點(diǎn)，國內(nèi)投資者談?wù)摰幂^少，實(shí)際上卻非常有參考價(jià)值，這就是作為恐慌指數(shù)代表的VIX指數(shù)。該指數(shù)持續(xù)下跌，已經(jīng)達(dá)到新冠疫情前的均值水平，創(chuàng)造了一年以來的新低。這意味著，市場整體風(fēng)險(xiǎn)中樞在下降，結(jié)合目前寬松的國際資本環(huán)境，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有所提升，資金流入新興市場就變得更合乎邏輯。
從股市估值的國際對(duì)比來看，目前A股的估值較海外股市的估值明顯便宜，滬深300當(dāng)前PE（TTM）為15倍，而海外主要市場的估值均在30倍以上。因此相較而言，A股并不能說“貴”，已有很好的性價(jià)比?？梢云诖氖?，伴隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，市場風(fēng)格也有望逐漸由極端的價(jià)值風(fēng)格，轉(zhuǎn)向相對(duì)更均衡，甚至偏向成長的市場風(fēng)格，值得我們?nèi)グ盐遮厔?shì)性的投資機(jī)會(huì)。
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資建議，也不作為業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上數(shù)據(jù)來源：WIND，萬家基金。