A股經(jīng)歷了春節(jié)后的連續(xù)回調(diào)，昨日強(qiáng)勢(shì)反彈，上證指數(shù)上漲1.95%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.04%。可誰(shuí)知，昨日大漲之下，今日兩市雙雙低開(kāi)，震蕩下行。截至收盤，上證指數(shù)下跌2.05%，深證成指下跌3.46%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.87%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
萬(wàn)家基金認(rèn)為，今年2月以來(lái)，美國(guó)10年國(guó)債利率快速上行，長(zhǎng)短期利差持續(xù)走闊，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的擔(dān)憂，并帶動(dòng)全球科技及高估值白馬板塊共振調(diào)整。昨日夜盤美股同樣大跌，標(biāo)普500跌1.31%，納指跌2.7%，繼續(xù)拖累A股。本輪行情調(diào)整至今，后續(xù)向下空間已非常有限，不必過(guò)度恐慌。2021年歐美主要國(guó)家，疫苗和新一輪刺激計(jì)劃的同時(shí)推動(dòng)，2月27日美國(guó)眾議院已通過(guò)1.9萬(wàn)億美元的紓困法案，以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，此舉有望帶來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)來(lái)看，得益于政府的有效管理，有效的優(yōu)化了貨幣政策的使用限度，兩會(huì)召開(kāi)也將為市場(chǎng)帶來(lái)新的方向和熱點(diǎn)。
整體來(lái)看，上半年我們較為關(guān)注銀行、地產(chǎn)等周期板塊，全年關(guān)注成長(zhǎng)性更好的科技、消費(fèi)板塊，比如受益于5G、新能源汽車，以及免稅、家電、食品飲料等行業(yè)。
萬(wàn)家互聯(lián)互通核心資產(chǎn)擬任基金經(jīng)理尹航近期也表示，最近龍頭股面臨一些回調(diào)，中證1000所代表的小市值公司出現(xiàn)了一些反轉(zhuǎn)的特征，周期股也表現(xiàn)較好，可以發(fā)現(xiàn)近期市場(chǎng)主要基于三個(gè)思路來(lái)進(jìn)行投資。
第一是復(fù)蘇交易。由于海外疫苗對(duì)于整個(gè)疫情控制的超預(yù)期，使得20年11月下半月發(fā)生的復(fù)蘇交易再次發(fā)生，而本次確定性更強(qiáng)，因?yàn)橐呙绲淖饔靡呀?jīng)在顯現(xiàn)，市場(chǎng)反映出的結(jié)果也更加強(qiáng)烈。長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)對(duì)于頭部公司所積累起來(lái)較大的漲幅實(shí)際上更加敏感，一直緊繃著可能會(huì)跌的預(yù)期。疫苗為復(fù)蘇情緒釋放提供了催化劑，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與疫情中的市場(chǎng)是鏡像的，對(duì)于這一點(diǎn)我們認(rèn)為是短期的情緒，市場(chǎng)在動(dòng)蕩之后還會(huì)回到長(zhǎng)期的主線上來(lái)的。
第二個(gè)是通脹預(yù)期，現(xiàn)在市場(chǎng)中談?wù)撟疃嗟氖敲绹?guó)由于通脹出現(xiàn)的加息，其實(shí)是長(zhǎng)端利息本身的上升導(dǎo)致的周期股行情。全球量化寬松下通脹確實(shí)是無(wú)法避免的因素，上游周期板塊受到市場(chǎng)資金的追逐也有充分理由。
第三點(diǎn)是國(guó)債收益率上升，這是重要的一點(diǎn)，國(guó)債收益率上升引發(fā)市場(chǎng)對(duì)高估值板塊的擔(dān)憂。美債收益率上升確實(shí)引發(fā)了市場(chǎng)動(dòng)蕩，但如果看絕對(duì)利率水平實(shí)際上還在非常低位置，尤其是看真實(shí)收益率減去通貨膨脹之后的情況?，F(xiàn)在的利率較低，即使有一定的升息，也不足以使市場(chǎng)當(dāng)中的投資者從股票把錢拿出來(lái)投回到債券。
我們認(rèn)為能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定產(chǎn)生ROE的公司，依然是非常稀缺的資產(chǎn)，最終資金還會(huì)回到這類公司當(dāng)中，中間的波動(dòng)實(shí)際上都是非常短期的。關(guān)于核心資產(chǎn)回調(diào)的情況，我們認(rèn)為現(xiàn)在的行情只是階段情緒釋放，最終會(huì)回到投資主線上來(lái)。
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。
基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。