文章來源：國海證券北上資金專題報(bào)告2.0：“聰明資金”如何把握A股行業(yè)輪動(dòng)？
流入總量：2020年北上資金全年累計(jì)流入2089.32億元，不及2018年和2019年3000億元的水平，凈流入較2018年和2019年有所回落。一方面，受全球黑天鵝事件頻發(fā)的影響，國際資本市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，北上資金全年凈流入減少。另一方面，2020年未有國際指數(shù)納入或擴(kuò)容A股，被動(dòng)指數(shù)型增量資金的注入有所或缺。
流入格局：2020年北上資金流入整體呈現(xiàn)深強(qiáng)滬弱格局，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的資金凈流入一改往年被主板資金流入領(lǐng)先的態(tài)勢，與主板凈流入近乎均勢。2020年滬港通凈流入855億元，深港通遠(yuǎn)超滬港通，凈流入達(dá)1234億元。北上資金流入板塊的選擇一改傳統(tǒng)的主板大額凈流入的方向，2020年主板凈流入大幅降低至836億元，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板分別為463億元和787億元，三個(gè)板塊形成旗鼓相當(dāng)?shù)母窬帧?/p>
行業(yè)選擇畫風(fēng)轉(zhuǎn)變：2020年北上資金偏好更廣，顯著增配中游制造、醫(yī)藥、化工和TMT，細(xì)分行業(yè)偏好新能源和醫(yī)藥行業(yè)，傳統(tǒng)偏好的食品飲料行業(yè)遭到大額凈賣出。2020年，“中國制造”全球占優(yōu)，北上資金從二季度開始顯著增配制造業(yè)，制造業(yè)的持股市值增加了4.77個(gè)百分點(diǎn)。
細(xì)分行業(yè)中，新能源與醫(yī)藥成為北上資金的主要進(jìn)攻方向，電氣設(shè)備行業(yè)全年凈流入一馬當(dāng)先，超500億元，持股市值增加4.28%，醫(yī)藥生物行業(yè)全年凈流入達(dá)328億元，持股市值獲2.70%的增配。而作為北上資金傳統(tǒng)偏好的食品飲料行業(yè)，雖然持股市值增加了1.78個(gè)百分點(diǎn)，但資金凈流入居末，全年凈流出為209.25億元，因此認(rèn)為北上資金并未主動(dòng)增配食品飲料行業(yè)。
北上資金在2020年全年穩(wěn)定流入中游制造和化工，上半年關(guān)注醫(yī)藥，二季度強(qiáng)攻TMT，加倉同時(shí)不忘止盈減持食品飲料行業(yè)。北上資金對行業(yè)輪動(dòng)的把握可謂適逢其會(huì)。
值得關(guān)注的是，對比內(nèi)外資的行業(yè)偏好，新能源、中游制造、化工、醫(yī)藥和電子是主動(dòng)偏股型基金和北上資金的共同偏好。北上資金在消費(fèi)板塊與國內(nèi)機(jī)構(gòu)分歧較大，北上資金大額凈流出而主動(dòng)型偏股基金卻持續(xù)增配。
基金投資需謹(jǐn)慎。