來(lái)源：中信證券A股市場(chǎng)流動(dòng)性熱點(diǎn)跟蹤：3月北向資金流入復(fù)盤
3月配置型資金加速流入，交易型資金大幅凈流出，這使得配置型資金持股市值占全部北向資金的比例達(dá)78.4%，環(huán)比2月提高了1.3個(gè)百分點(diǎn)。外資累計(jì)收益率從2月中下旬開(kāi)始明顯下滑，配置/交易型資金模擬凈值曲線最大回撤幅度分別達(dá)到了20%/17%。大小市值風(fēng)格方面，過(guò)去3個(gè)月外資流入中證500指數(shù)成分股的資金規(guī)模超過(guò)了滬深300指數(shù)成分股，且在市場(chǎng)下跌階段沒(méi)有減持中小票的跡象。行業(yè)風(fēng)格方面，在3月市場(chǎng)下跌階段，防御屬性的銀行板塊更受外資青睞，月度累計(jì)凈流入規(guī)模達(dá)124億元，約為排名第二行業(yè)的2.5倍。我們也回顧了3月公募基金發(fā)行狀況，預(yù)計(jì)4月主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模在1200億元左右。3月配置型資金加速流入，交易型資金大幅凈流出。3月北向資金整體凈流入187.1億元，相較于2月減少約225.1億元，環(huán)比下滑54.6%。其中配置型資金凈流入約500億元，較2月增加193億元；交易型資金凈流出約199億元，較2月減少265億元；托管于內(nèi)港資機(jī)構(gòu)的資金凈流出約98億元，較2月減少約153億元。盡管市場(chǎng)在3月上旬迅速調(diào)整，但配置型資金保持穩(wěn)定凈流入，3月流速甚至較1-2月略有加快，3月日均凈流入規(guī)模約為22億元，較2月日均提高了2億元。交易型資金和托管于內(nèi)港資機(jī)構(gòu)的資金在3月隨著市場(chǎng)下跌明顯轉(zhuǎn)為了凈流出模式，交易型資金3月日均凈流出9億元（2月日均+4億），托管于內(nèi)港資機(jī)構(gòu)的資金3月日均凈流出4億元（2月日均+4億）。配置型資金持股市值占全部北向資金的比例已達(dá)78.4%。截至2021年3月，受月內(nèi)市場(chǎng)下跌影響，盡管整體保持凈流入趨勢(shì)，但北向資金持有A股市值較2月末下降了3.7%，達(dá)到了23599億元。配置型資金持有18491億元（環(huán)比-2.2%），交易型資金持有4289億元（環(huán)比-8.2%），托管于內(nèi)港資機(jī)構(gòu)的資金持有1269億元（環(huán)比-11.7%），三類資金占比分別為78.4%/16.7%/4.9%，較上個(gè)月分別變化+1.3pcts/-0.8pct/-0.4pct。基金投資需謹(jǐn)慎。