從中科院藥物化學(xué)博士轉(zhuǎn)型為一名成熟的基金經(jīng)理，王霄音在萬(wàn)家基金完成身份的轉(zhuǎn)變，以亮眼的業(yè)績(jī)引起投資者的關(guān)注。
近日，在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)，王霄音表示：“7月份以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)有較大幅度調(diào)整，已經(jīng)釋放了一定的估值風(fēng)險(xiǎn)，不少公司已經(jīng)調(diào)整到合理范圍。展望未來(lái)，隨著業(yè)績(jī)披露及四季度的到來(lái)，醫(yī)藥板塊會(huì)有一波可觀的估值切換行情。”
挖掘潛力股
作為醫(yī)藥基金經(jīng)理，王霄音的投資框架立足于左側(cè)布局、尋找黑馬的思路，擅長(zhǎng)在高景氣新興賽道，挖掘?qū)崿F(xiàn)成長(zhǎng)性高、預(yù)期差大的潛力股。
基于以上投資邏輯，王霄音不盲目跟隨市場(chǎng)熱點(diǎn)、不局限主流賽道，而是自下而上去“尋寶”，不斷在細(xì)分新賽道中“翻石頭”，從一些市場(chǎng)關(guān)注低、處于成長(zhǎng)初期的公司中，精選個(gè)股。這種選股思路在其所管理的萬(wàn)家健康產(chǎn)業(yè)基金持倉(cāng)中可見(jiàn)一斑，數(shù)據(jù)顯示，基金前十大重倉(cāng)中，鮮見(jiàn)主流機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的白馬股，更多的是一些規(guī)模相對(duì)較小的新興成長(zhǎng)醫(yī)藥公司。
王霄音認(rèn)為，預(yù)期差非常重要?！按_定性的東西大家都知道好，但很難賺到超額收益。畢竟獲得外部一致認(rèn)同以后，就很難挖掘到驚喜?！睆难芯繂T開(kāi)始，王霄音就逐漸形成了偏早期入手的風(fēng)格，并發(fā)掘出不少處在景氣初期階段的醫(yī)藥投資機(jī)會(huì)，比如在2017年就開(kāi)始鎖定CXO主線，2018年挖掘化學(xué)發(fā)光和疫苗板塊的投資機(jī)會(huì)。這種前瞻性挖掘，均得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證。
分析王霄音的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，她的一大特點(diǎn)是采用漸進(jìn)的方式投資，持股均衡，不押注少數(shù)幾家公司以及單一賽道。均衡配置之下，她管理的基金在控制回撤上也顯著優(yōu)于同類(lèi)產(chǎn)品。
四季度或有估值切換行情
長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥股處于向上周期中。“老齡化孕育長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，穩(wěn)定且具有剛需屬性，無(wú)論是特定明確的疾病還是改善型需求，各個(gè)層面的消費(fèi)能力都在增加。”王霄音稱(chēng)。
具體到板塊，王霄音看好三條主線，其共同點(diǎn)是景氣度高，行業(yè)增速動(dòng)力十足。
一是CXO板塊，隨著全球CXO行業(yè)隨企業(yè)研發(fā)投入及外包滲透率增加而穩(wěn)定增長(zhǎng)，我國(guó)CXO行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期，增速快于全球行業(yè)增速，新政助推行業(yè)分化，CXO行業(yè)未來(lái)集中度會(huì)向頭部集中。此外，細(xì)胞和基因治療賽道也正處于爆發(fā)前夜。
二是醫(yī)療屬性的消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，看好自費(fèi)需求為主的眼科、口腔等醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)，“顏值經(jīng)濟(jì)”下的醫(yī)美賽道。
三是國(guó)產(chǎn)自主的生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈、科研試劑、創(chuàng)新器械等細(xì)分賽道。未來(lái)10年中國(guó)醫(yī)藥制造會(huì)有更大的話語(yǔ)權(quán)和份額。
文章轉(zhuǎn)載自中國(guó)證券報(bào)中證網(wǎng)（作者：李嵐君）