首批獲準(zhǔn)投資新三板精選層的公募基金產(chǎn)品——萬(wàn)家鑫動(dòng)力月月購(gòu)一年滾動(dòng)持有混合型基金（代碼：009688）于6月10日起正式發(fā)售。該基金將如何捕捉新三板精選層和其它市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)？擬任基金經(jīng)理高源此次公開(kāi)了自己的投資思路。
萬(wàn)家鑫動(dòng)力可投資新三板精選層
2019年10月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)全面深化新三板改革，增設(shè)精選層，近期又明確了在精選層掛牌滿一年的企業(yè)可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市，相關(guān)掛牌企業(yè)的估值有望進(jìn)一步提升。不過(guò)個(gè)人投資者參與新三板精選層投資的門(mén)檻較高，借道公募基金分享精選層的投資機(jī)會(huì)，是一個(gè)更加便捷的方式。
作為首批獲準(zhǔn)投資新三板精選層的公募基金產(chǎn)品，萬(wàn)家鑫動(dòng)力投資于股票的比例不低于基金資產(chǎn)的60%，其中投資于精選層掛牌股票的比例不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的15%，幫助投資者積極把握新三板及其他市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。
萬(wàn)家鑫動(dòng)力擬任基金經(jīng)理高源，是一位憑業(yè)績(jī)說(shuō)話的“當(dāng)家花旦”。她管理的萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)2018年超越滬深300指數(shù)15.64%，在152只銀河標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名第1；過(guò)去三年回報(bào)93.45%，排名同類(lèi)第5。
2018年數(shù)據(jù)來(lái)源于銀河證券，截至2018.12.31。過(guò)去三年數(shù)據(jù)來(lái)源于銀河證券，截至2020.5.29.因高源管理萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)基金的時(shí)間最長(zhǎng)、且規(guī)模最大，故將其作為代表性產(chǎn)品，展示其業(yè)績(jī)表現(xiàn)。萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)成立于2017-2-23，2017-2019年凈值增長(zhǎng)率為17.84%，-9.68%，65.10%；2017-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為12.43%，-19.66%，29.43%。以上數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告。萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)基金在申購(gòu)、贖回、投資范圍、投資策略等方面，與萬(wàn)家鑫動(dòng)力存在一定差異，過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)金管理人管理的其他基金并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。
市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)較樂(lè)觀
萬(wàn)家基金較早設(shè)立了專(zhuān)業(yè)的新三板研究團(tuán)隊(duì)，有針對(duì)性地覆蓋了科技、醫(yī)藥、先進(jìn)制造、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、消費(fèi)等新三板重點(diǎn)行業(yè)。目前來(lái)看，新三板精選層行業(yè)覆蓋廣泛，不乏優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)龍頭，盈利能力與創(chuàng)業(yè)板相當(dāng)，營(yíng)收增速、業(yè)績(jī)?cè)鏊俨贿d色于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，同時(shí)處于低估值區(qū)間，隨著改革紅利的釋放，優(yōu)質(zhì)公司有望獲得估值修復(fù)。
高源表示，初期，萬(wàn)家鑫動(dòng)力將積極把握精選層網(wǎng)下打新等確定性較高的投資機(jī)會(huì)；當(dāng)新三板精選層股票供給充足時(shí)，將采取自下而上成長(zhǎng)投資，基于個(gè)股基本面研究，篩選出精選層中優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌個(gè)股，分享創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長(zhǎng)收益。
其他方面的投資運(yùn)作，高源將延續(xù)她目前所管理的權(quán)益基金的一致思路，秉承價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格，注重行業(yè)周期輪動(dòng)、左側(cè)布局，挖掘行業(yè)成長(zhǎng)的確定性與持續(xù)性。
在投資策略方面，高源認(rèn)為，每個(gè)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和取舍是不同的，在她的投資框架里，一定是先選行業(yè)再選公司。其投資風(fēng)格傾向于先選景氣度向上的行業(yè)。最想買(mǎi)到的是景氣度在底部，然后往上走的行業(yè)，比如2016年底的白酒行業(yè)；然后傾向于景氣度還在向上或者已經(jīng)接近頂部，但是可以在比較高的位置維持一段時(shí)間的行業(yè)。不太喜歡景氣度向下的行業(yè)。在高源的選股策略中，盡量選擇景氣度向上行業(yè)中第一名、第二名的公司，即使是第二名的公司，也比景氣度向下行業(yè)中第一名的公司要好。
對(duì)于下半年的市場(chǎng)走向，高源的看法比較樂(lè)觀。她在判斷市場(chǎng)方向的時(shí)候，主要考慮企業(yè)盈利和估值水平。她認(rèn)為，疫情在盈利方面對(duì)于市場(chǎng)造成的負(fù)面影響應(yīng)該是一次性的，而且非常可控，所以核心還是看估值，也就是對(duì)未來(lái)估值的判斷。估值和市場(chǎng)流動(dòng)性相關(guān)度很高，疫情之后整個(gè)貨幣政策偏向?qū)捤?，所以估值層面相?duì)利好。綜合來(lái)看，前期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降造成了市場(chǎng)下跌，但目前趨于平緩，這種擾動(dòng)從中長(zhǎng)期角度來(lái)看會(huì)被熨平；盈利對(duì)于市場(chǎng)有一次性的負(fù)面沖擊，但相對(duì)可控，所以市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)整體比較樂(lè)觀。
當(dāng)前，高源比較關(guān)注大金融、基建、家電等板塊；此外還將自下而上精選個(gè)股，在行業(yè)中尋找有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭公司，力爭(zhēng)為投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)收益比更好的投資回報(bào)。
在全球貨幣寬松的氛圍下，與當(dāng)前歐美股票市場(chǎng)的定價(jià)相比，A股存在著明顯的估值優(yōu)勢(shì)，中長(zhǎng)期看處于向上趨勢(shì)之中；疊加新三板精選層帶來(lái)的制度紅利和創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期看萬(wàn)家鑫動(dòng)力有望為投資者帶來(lái)更多驚喜，值得大家多多關(guān)注！
基金數(shù)據(jù)來(lái)自銀河證券，截至2020.5.8。由高源管理的基金包括萬(wàn)家潛力價(jià)值、萬(wàn)家人工智能、萬(wàn)家新機(jī)遇價(jià)值驅(qū)動(dòng)、萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)，因萬(wàn)家科創(chuàng)主題成立未滿一年，不予以展示。萬(wàn)家人工智能成立于2019-01-25，為銀河普通偏股型基金（A類(lèi)），2019年凈值增長(zhǎng)率為20.99%，2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為19.29%。萬(wàn)家潛力價(jià)值成立于2018-2-13，為銀河靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準(zhǔn)股票比例30%-60%）（A類(lèi)），2018-2019年凈值增長(zhǎng)率為-18.92%，74.81%；2018-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-9.91%，18.70%。萬(wàn)家新機(jī)遇價(jià)值驅(qū)動(dòng)成立于2012-08-02（2018-08-15由萬(wàn)家中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為本基金），為銀河靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準(zhǔn)股票比例60%-100%）（A類(lèi)），A類(lèi)2018-2019年凈值增長(zhǎng)率為-8.27%，61.80%；2018-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-4.17%，16.64%。萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)成立于2017-2-23，為銀河標(biāo)準(zhǔn)股票型基金（A類(lèi)），2017-2019年凈值增長(zhǎng)率為17.84%，-9.68%，65.10%；2017-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為12.43%，-19.66%，29.43%。以上數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告。
萬(wàn)家鑫動(dòng)力月月購(gòu)一年滾動(dòng)持有混合基金名稱(chēng)中并未包含“新三板”字樣，但其可投資于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌股票的最高比例為基金資產(chǎn)凈值的15%。除了需要承擔(dān)與證券投資基金類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌股票的特殊風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、掛牌公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)出精選層的風(fēng)險(xiǎn)、終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)和精選層市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。完整風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明詳見(jiàn)本基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。
本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“R5（高風(fēng)險(xiǎn)）”檔，適合C5型（進(jìn)取型）普通投資者及專(zhuān)業(yè)投資者。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)要根據(jù)各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。
基金過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本基金首次募集規(guī)模上限為20億元，超過(guò)后采用“末日認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)比例確認(rèn)”原則給予部分確認(rèn)。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。本基金對(duì)于每份基金份額，設(shè)定一年的滾動(dòng)持有期。故投資者將面臨在持有期到期前無(wú)法贖回的風(fēng)險(xiǎn)，以及錯(cuò)過(guò)持有期到期當(dāng)月開(kāi)放期以至未能贖回而進(jìn)入下一持有期的風(fēng)險(xiǎn)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。