“618”電商狂歡節(jié)剛剛過去，在超大的折扣力度和直播小姐姐的熱情推薦下，小伙伴們的錢包都癟了不少。有什么法子能讓錢包回點血呢？這下可巧，一個新玩法正好新鮮出爐，可能給大家的錢包帶來更多驚喜呢！

注冊制“拍了拍”科創(chuàng)板

以前A股公司上市主要實行核準(zhǔn)制，終于在去年，注冊制“拍了拍”科創(chuàng)板，A股迎來了新玩法。

2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板，定價模式、發(fā)行模式都與以往不一樣。不過由于有一定的資金門檻，并非所有投資者都參與過科創(chuàng)板的交易，但借道公募基金參與科創(chuàng)板打新的卻大有人在。

為什么大家對于科創(chuàng)板打新的積極性這么高呢？原因很簡單，因為在注冊制等新規(guī)則之下，收益率比其他板塊的打新都要高。

根據(jù)開源證券統(tǒng)計，2020年1-5月，科創(chuàng)板網(wǎng)下打新收益352億元，是A股其它板塊之和（83億元）的4倍，是網(wǎng)下打新收益的主要來源。雖然相較于2019年科創(chuàng)板發(fā)行節(jié)奏有所放緩，但受益于上市首日漲幅的提高，單只新股打新收益明顯上升。以A類投資者賬戶（公募基金、社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險資金等）為例，2020年1-5月規(guī)模分別為1/2/4億元的產(chǎn)品，累計實現(xiàn)科創(chuàng)板打新增強收益4.6%/4.2%/3.2%。

為什么科創(chuàng)板的打新收益更高呢？原因主要是兩方面，其一，在注冊制下，機構(gòu)充分博弈使科創(chuàng)板企業(yè)IPO定價趨于理性；其二，打新投資者參與度高，使得中簽率絕對水平較低，籌碼充分分散，更容易推高盤中漲幅。

注冊制“拍了拍”創(chuàng)業(yè)板

投資者對于科創(chuàng)板的打新熱情還在延續(xù)，注冊制又“拍了拍”創(chuàng)業(yè)板。

6月12日，證監(jiān)會和深交所發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的系列文件，創(chuàng)業(yè)板注冊制正式落地。隨著創(chuàng)業(yè)板IPO由核準(zhǔn)制改為注冊制，公募基金產(chǎn)品網(wǎng)下打新的收益更加值得期待。

創(chuàng)業(yè)板改革后，其發(fā)行條件、審核注冊程序、發(fā)行承銷、信息披露原則要求、監(jiān)管處罰等方面將與科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定基本一致。相比之前的核準(zhǔn)制，在盈利等財務(wù)指標(biāo)上放寬，新股定價打開23倍PE天花板，預(yù)計融資規(guī)模將會明顯提升，打新的“蛋糕”也將隨之變大。

創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下詢價對象和網(wǎng)下初始配售比例方面的規(guī)定，與科創(chuàng)板保持一致。個人投資者將無法參與網(wǎng)下詢價，將使得參與網(wǎng)下打新的投資者大量減少。而配售比例向網(wǎng)下大幅傾斜，將使有資格參與網(wǎng)下詢價的機構(gòu)投資者獲配比例顯著提高。這兩方面因素將使網(wǎng)下打新中簽率明顯上升。此外，隨著融資規(guī)模擴大以及較高的首日漲幅，有望帶來可觀的打新收益。

創(chuàng)業(yè)板“拍了拍”公募基金

隨著創(chuàng)業(yè)板迎來注冊制，打新收益率也有望向科創(chuàng)板看齊。對于咱們普通投資者來說，如何做才能更好地分享打新收益呢？這時，創(chuàng)業(yè)板“拍了拍”公募基金。

創(chuàng)業(yè)板在《發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)細則》中規(guī)定，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量中的不低于70%優(yōu)先向公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險資金配售。

以上這些機構(gòu)被劃分為A類投資者。但這些機構(gòu)中，普通投資者能夠直接申購參與的只有公募基金。所以，借道公募基金，投資者可以更好地分享創(chuàng)業(yè)板的打新收益。

申萬宏源證券預(yù)計，創(chuàng)業(yè)板最終網(wǎng)下獲配比例位于50%-60%之間，對比目前核準(zhǔn)制下創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下獲配比例有大幅提升，即從原來10%增加為50%-60%。預(yù)計創(chuàng)業(yè)板注冊制下，A類投資者中簽率相較核準(zhǔn)制有較大幅度提升。

萬家基金投研團隊認為，創(chuàng)業(yè)板A類投資者獲配占總募資的比例明顯提高，這是實行后注冊后收益提高的最主要因素。根據(jù)測算，創(chuàng)業(yè)板實行注冊制后，每只新股的A類賬戶獲配絕對收益將達到原有核準(zhǔn)制的8倍以上。

根據(jù)申萬宏源證券的測算，注冊制下A類投資者的創(chuàng)業(yè)板打新收益率，即使是最低的一檔，也比核準(zhǔn)制下的打新收益率要高。因此，通過申購公募基金積極參與創(chuàng)業(yè)板打新獲得的收益，更加值得期待。

此外，隨著創(chuàng)業(yè)板整體改革措施落地，還將吸引更多高成長性的新興企業(yè)前來上市，激發(fā)市場活力，帶來更多長期投資機會，有望成為新興產(chǎn)業(yè)牛股的又一個“搖籃”。

萬家瑞祥“拍了拍”你

借道公募基金參與創(chuàng)業(yè)板打新，是一個不錯的投資方式。在這里，追求穩(wěn)健收益的投資者，不妨關(guān)注一下萬家瑞祥靈活配置混合基金這只產(chǎn)品。

萬家瑞祥按照“固收+”的策略運作，是一只追求絕對收益、控制凈值回撤的產(chǎn)品，力爭打造穩(wěn)定的收益率曲線，為投資者創(chuàng)造穩(wěn)健的投資回報。目前，本基金堅持債券打底，優(yōu)選高等級信用債、利率債（倉位100~140%），精選低估值、高ROE股票（倉位0-20%），當(dāng)下還積極參與股票打新，力爭增厚收益。

（以上投資策略僅作示例參考，并非合同約定，基金管理人可根據(jù)市場環(huán)境變化及投資策略需要給予調(diào)整。萬家瑞祥通過投資權(quán)益資產(chǎn)增厚收益，因而在股票市場行情較差的情況下甚至可能造成虧損。但從長期來看，投資時間越長，權(quán)益增厚收益的概率越大。）

打新作為萬家瑞祥的增強策略之一，當(dāng)管理人判斷股市底倉風(fēng)險可控、且股票倉位不會過高的情況下，會積極參與全部新股的打新。如果判斷底倉風(fēng)險較大，管理人會主動縮減底倉規(guī)模，階段性放棄某個或者全部品種的打新策略，盡量避免股票底倉下跌帶來的凈值回撤風(fēng)險。

萬家瑞祥基金經(jīng)理蘇謀東，現(xiàn)任固定收益部總監(jiān)，擁有12年研究及投資經(jīng)驗，其中11年投資經(jīng)驗，擅長大類資產(chǎn)配置，注重絕對收益和長期回報，力爭在控制凈值波動的基礎(chǔ)上獲得風(fēng)險調(diào)整后的超額回報。蘇謀東認為，在經(jīng)濟恢復(fù)和政策寬松背景下，預(yù)計未來一段時期股市下行空間有限，將震蕩向上，債市將寬幅震蕩。疊加打新有望帶來的業(yè)績增厚效應(yīng)，值得投資者積極布局。

看到這里，正在為“618”血拼后如何回血而傷腦筋的你，是不是突然發(fā)現(xiàn)，一個新的投資機會“拍了拍”你！

萬家瑞祥A成立于2016-11-17，2016-2019年凈值增長率為-0.08%，8.39%，-2.42%，11.03%；2016-2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-2.65%，10.30%，-9.32%，20.09%。

除萬家瑞祥以外，蘇謀東管理的其他同類基金（成立/轉(zhuǎn)型滿1年、銀河二級分類“2.3靈活配置型基金”A類份額）業(yè)績?nèi)缦拢?/span>

萬家瑞舜A成立于2018-2-2，2018-2019年凈值增長率為-5.07%，12.87%；2018-2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-11.80%，20.09%。

萬家瑞豐A成立于2015-06-19，A類2015-2019年凈值增長率為1.05%，6.69%，7.99%，-2.01%，4.13%；2015-2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-9.38%，-4.29%，10.30%，-9.32%，20.09%。

萬家瑞堯A成立于2018-1-19，2018-2019年凈值增長為-22.56%，27.75；2018-2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-11.92%，20.09%。

萬家瑞富成立于2016-11-25，2016-2019年凈值增長率為0.08%，3.67%，-1.58%，10.71%；2016-2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)為-3.43%，10.30%，-9.32%，20.09%。以上數(shù)據(jù)來源于萬家基金及各產(chǎn)品定期報告。

風(fēng)險提示：以上券商觀點不代表萬家基金的觀點，亦不作為任何投資建議及法律文件。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險，投資需謹慎。