在2008年席卷全球的金融危機(jī)中，女性管理的投資基金所得的虧損僅為9.6%，而男性所管理的基金虧損為19%。女性投資者在極端情況下的表現(xiàn)成為大熊市下唯一的亮點(diǎn)?！栋头铺叵衽?顛覆常識(shí)的性情投資心理學(xué)》
2008年女性投資者的杰出表現(xiàn)引發(fā)了巴菲特得力助手勞安?洛夫頓的思考，他結(jié)合對(duì)巴菲特投資心理的研究，出版了《巴菲特像女性：顛覆常識(shí)的性情投資心理學(xué)》一書。巴菲特認(rèn)為，女性會(huì)花更多的時(shí)間研究，更有耐心、更具抗壓性，而且交易頻率低，減少了交易中的損失。巴菲特曾經(jīng)也說過，女性天生是很好的投資者。
在國內(nèi)資本市場(chǎng)，女性基金經(jīng)理的隊(duì)伍也越來越龐大。令人出乎意料的是，過去印象中女性基金經(jīng)理管理債券基金、貨幣基金較多，一查數(shù)據(jù)才發(fā)現(xiàn)，權(quán)益基金中出現(xiàn)了越來越多的女性基金經(jīng)理的身影。舉例來說，目前365只普通股票型基金中，有63只由女性基金經(jīng)理管理，近20%。而在20%的“她勢(shì)力”中，就有一位萬家的女性基金經(jīng)理 --- 高源。數(shù)據(jù)來源wind，截至2020.6.12
高源在萬家基金是“唯一無二”的 --- 唯一一位女性權(quán)益基金經(jīng)理，管理著萬家旗下唯一一只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金，還即將管理萬家旗下第一只（當(dāng)然目前也是唯一一只）、全市場(chǎng)首批可投新三板精選層的基金萬家鑫動(dòng)力。
一、關(guān)于研究
巴菲特說女性花更多時(shí)間研究市場(chǎng)，高源的特點(diǎn)也是對(duì)行業(yè)和個(gè)股研究地會(huì)比較深。高源有著15年投研經(jīng)驗(yàn)，2005年進(jìn)入券商研究所從事石化、銀行行業(yè)研究，獲得2006年度新財(cái)富最佳分析師石化行業(yè)第3名、2008年度新財(cái)富最佳分析師銀行行業(yè)第6名。之后加入基金公司先后擔(dān)任消費(fèi)行業(yè)組長(zhǎng)、基金經(jīng)理等職，加深了對(duì)消費(fèi)、成長(zhǎng)股的研究?？偟膩碚f，高源在金融、消費(fèi)和新興成長(zhǎng)行業(yè)有非常深厚的投研經(jīng)驗(yàn)。 高源說，她在投資中花時(shí)間最多的就是做基本面的研究，對(duì)交易、市場(chǎng)這方面花的時(shí)間會(huì)少一些。研究工作大致分成兩部分，一是對(duì)基本面和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的梳理，比如說看研報(bào)、做行業(yè)數(shù)據(jù)分析，跟蹤個(gè)股，比較重要的個(gè)股會(huì)自己做模型；還有就是會(huì)花時(shí)間與行業(yè)專家交流上，包括看大量的調(diào)研紀(jì)要、尤其是偏草根方面的調(diào)研，也會(huì)直接和行業(yè)內(nèi)的專家做交流。
二、關(guān)于投資
高源在2017年正式加入萬家基金，并于11月起擔(dān)任萬家消費(fèi)成長(zhǎng)的基金經(jīng)理。緊接著的2018年，對(duì)所有基金經(jīng)理來說應(yīng)該都是不小的考驗(yàn)，因?yàn)?018年的A股幾乎“熊”了一年，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的下跌幅度都超過了20%，尤其下半年受到等不確定因素的影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇回落。但應(yīng)了開頭書中提到的“女性投資者在極端情況下的表現(xiàn)成為大熊市下唯一的亮點(diǎn)”，高源管理的萬家消費(fèi)成長(zhǎng)1季度布局銀行地產(chǎn)、2 季度布局醫(yī)藥和成長(zhǎng)、下半年轉(zhuǎn)向非銀行業(yè)，一系列運(yùn)作使其成為2018年表現(xiàn)最好的產(chǎn)品之一。雖然全年負(fù)增長(zhǎng)，但跌幅遠(yuǎn)小于行業(yè)平均和市場(chǎng)指數(shù)，在152只銀河標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名第1，并且榮膺2018年度股票型明星基金。
指數(shù)數(shù)據(jù)來源wind，基金數(shù)據(jù)來源于銀河證券，截至2018.12.31。明星基金獎(jiǎng)由《證券時(shí)報(bào)》于2019/3評(píng)選。投資運(yùn)作內(nèi)容來源于產(chǎn)品定期報(bào)告。萬家消費(fèi)成長(zhǎng)成立于2017-2-23，高源于2017-11-14擔(dān)任其基金經(jīng)理，萬家消費(fèi)成長(zhǎng)2017-2019年凈值增長(zhǎng)率為17.84%，-9.68%，65.10%；2017-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為12.43%，-19.66%，29.43%。以上數(shù)據(jù)來源于基金定期報(bào)告。過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)。 看到這里，如果你認(rèn)為高源只能在熊市表現(xiàn)出色，那就錯(cuò)了。在經(jīng)過 2018 年底極度悲觀的行情之后，2019年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，全年市場(chǎng)總體上漲。具體來看，一季度證券、互聯(lián)網(wǎng)金融等板塊反彈力度較大，二季度市場(chǎng)有所調(diào)整，三季度起科技板塊逐步獲得投資者關(guān)注，四季度新能源車，傳媒等板塊表現(xiàn)較好。萬家消費(fèi)成長(zhǎng)在2019年同樣踏準(zhǔn)節(jié)奏，年初布局券商板塊，下半年介入電子板塊，四季度加倉新能源汽車，全年收益65.10%，在180只銀河標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名第24，闖入前1/6。數(shù)據(jù)來源于銀河證券，截至2019.12.31。過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)。投資運(yùn)作內(nèi)容來源于產(chǎn)品定期報(bào)告。 正因?yàn)槌掷m(xù)優(yōu)異的表現(xiàn)，萬家消費(fèi)成長(zhǎng)過去三年回報(bào)達(dá)93.45%，在銀河同類基金中排名第5。赫赫戰(zhàn)績(jī)也讓萬家消費(fèi)成長(zhǎng)得到越來越多機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，占比穩(wěn)定攀升至75%，是萬家旗下名副其實(shí)的明星基金。過去三年數(shù)據(jù)來源于銀河證券，截至2020.5.29。機(jī)構(gòu)持有人占比來源于定期報(bào)告。截至2019.12.31。過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)。
三、關(guān)于方法論
之所以能取得如此優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，和高源扎實(shí)的研究、完善的投資框架是分不開的。在高源的投資框架中，最重要的一條就是選擇景氣度向上的行業(yè)，進(jìn)而在其中尋找具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。高源說，“我一定是先選行業(yè)再選個(gè)股，我認(rèn)為一個(gè)行業(yè)所處的位置比個(gè)股在行業(yè)里所處的位置更為重要。我愿意選擇景氣度向上行業(yè)中第一名的公司，第二名的公司也可以。對(duì)我來說，景氣度向上行業(yè)中第二名的公司，也比景氣度向下行業(yè)中第一名的公司要好?！?那么，如何判斷一個(gè)行業(yè)即將啟動(dòng)，進(jìn)入上行周期呢？高源說，有幾個(gè)方法去判斷，第一是不斷地跟蹤數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)指標(biāo)去判斷。
比如，以機(jī)械行業(yè)為例，這個(gè)行業(yè)通常每次好轉(zhuǎn)之前周轉(zhuǎn)指標(biāo)會(huì)先好轉(zhuǎn)，也就是企業(yè)回款的情況會(huì)好轉(zhuǎn)，過一兩個(gè)季度可以看到企業(yè)的收入上升、利潤(rùn)上升；第二是通過邏輯推演去判斷。例如整個(gè)工業(yè)企業(yè)的盈利狀況是在2016年底、2017年開始改善，然后化工、機(jī)械、部分計(jì)算機(jī)這樣的后周期品，盈利在滯后一年后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為例，下游是一些工業(yè)企業(yè)，這些工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)好轉(zhuǎn)之后，它們會(huì)考慮重新去更新信息系統(tǒng)，這就會(huì)使得計(jì)算機(jī)對(duì)應(yīng)的公司盈利開始好轉(zhuǎn)。
對(duì)高源來說，她只買把握非常大的行業(yè)和個(gè)股，持倉相對(duì)集中，因?yàn)槿绻盐辗浅４蟮脑?，?dāng)然要買得多一點(diǎn)。她喜歡集中力量把最看好的東西做到極致。 而關(guān)于買賣價(jià)格，她也坦率的表示，沒辦法每次都買在最低點(diǎn)、賣在最高點(diǎn)。一般情況下，買股票前會(huì)計(jì)算下行風(fēng)險(xiǎn)。理論上講，買入一只股票后股價(jià)又跌了，只要基本面沒有問題，應(yīng)該越跌越買。市場(chǎng)的底部通常都是價(jià)值投資者買出來的，市場(chǎng)的高點(diǎn)通常都是趨勢(shì)性投資者賣出來的，她會(huì)通過周期、行業(yè)間的聯(lián)動(dòng)去判斷買賣位置，只要賺到自己能賺的錢就可以了。
最后做個(gè)廣告，近期首批可投新三板精選層的公募產(chǎn)品進(jìn)入了投資者的視野，高源擔(dān)綱擬任基金經(jīng)理的萬家鑫動(dòng)力月月購一年滾動(dòng)持有混合型基金（基金代碼：009688）正是其中之一。高源的歷史業(yè)績(jī)有目共睹，新三板精選層的改革紅利可期，正在發(fā)售中的萬家鑫動(dòng)力，期待投資者們多多關(guān)注。
高源管理的其他偏股混合基金包括萬家潛力價(jià)值、萬家人工智能、萬家新機(jī)遇價(jià)值驅(qū)動(dòng)、萬家科創(chuàng)主題，因萬家科創(chuàng)主題成立未滿一年，不予以展示。
萬家人工智能成立于2019-01-25，為銀河普通偏股型基金（A類），2019年凈值增長(zhǎng)率為20.99%，2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為19.29%。萬家潛力價(jià)值成立于2018-2-13，為銀河靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準(zhǔn)股票比例30%-60%）（A類），2018-2019年凈值增長(zhǎng)率為-18.92%，74.81%；2018-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-9.91%，18.70%。萬家新機(jī)遇價(jià)值驅(qū)動(dòng)成立于2012-08-02（2018-08-15由萬家中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為本基金），為銀河靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準(zhǔn)股票比例60%-100%）（A類），A類2018-2019年凈值增長(zhǎng)率為-8.27%，61.80%；2018-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-4.17%，16.64%。以上數(shù)據(jù)來源于基金定期報(bào)告。過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。
萬家鑫動(dòng)力月月購一年滾動(dòng)持有混合基金名稱中并未包含“新三板”字樣，但其可投資于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌股票的最高比例為基金資產(chǎn)凈值的 15%。除了需要承擔(dān)與證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌股票的特殊風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、掛牌公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)出精選層的風(fēng)險(xiǎn)、終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)和精選層市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。完整風(fēng)險(xiǎn)說明詳見本基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書。本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“R5（高風(fēng)險(xiǎn)）”檔，適合C5 型（進(jìn)取型）普通投資者及專業(yè)投資者。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。
證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。