近期以來，雖然國內(nèi)的疫情已得到控制，但海外疫情仍不樂觀，全球貿(mào)易依然受阻。這反映到A股上表現(xiàn)為指數(shù)持續(xù)震蕩，消磨著投資者的忍耐力。
此時(shí)投資者仍該耐心持倉，或是積極布局嗎？一句廣為流傳的投資格言或許能提供參考。著名投資家查爾斯·艾里斯在《投資藝術(shù)》里曾寫道：“當(dāng)閃電打下來的時(shí)候，你最好在場”。
這句話的意思是，沒人能預(yù)測股市什么時(shí)候能大漲，當(dāng)股市突然出現(xiàn)上漲時(shí)，你必須待在市場里才能享受到漲幅。查爾斯·艾里斯解釋說，“這是因?yàn)?，世界股?span>80%的漲幅，是由20%左右的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)的，股市的大部分回報(bào)實(shí)際上是通過少數(shù)的交易日所帶來的?！?/span>
80%的漲幅
在20%的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)
有人通過對標(biāo)準(zhǔn)普爾500股價(jià)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)：從1926年到1996年，在這70年里，股票所有的報(bào)酬率幾乎都是在表現(xiàn)最好的60個(gè)月內(nèi)締造的，這60個(gè)月只占全部862個(gè)月的7%而已。一個(gè)簡單而殘酷的事實(shí)是：如果你錯(cuò)過了不算太多的60個(gè)月，你就會錯(cuò)失掉整整70年中才能積累到的全部投資報(bào)酬。
那么問題來了，如何才能把握住能帶來巨大收益的幾個(gè)交易日呢？
答案就是保持平常心，盡量持有倉位，沒有任何一個(gè)人敢保證自己能夠準(zhǔn)確地預(yù)測到大漲的時(shí)機(jī)，因此只能“以時(shí)間換空間”，不讓短期的市場波動(dòng)影響心態(tài)，耐心持有等待真正的“破繭成蝶”的一刻。
如果你想避開可能的下跌，那么也很可能避開了突如其來的大漲。難怪巴菲特曾在1986年致伯克希爾哈撒韋股東的信中寫道：“我們不清楚市場短期或者中期內(nèi)將上漲、下跌還是橫盤整理，但長期來看我們的持股會上漲，這就足夠了?！?/span>
最近國內(nèi)的疫情雖然得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在有序進(jìn)行，但是歐美疫情還沒見頂，東南亞、南美、非洲的確診病例也在快速增加，這將影響進(jìn)出口貿(mào)易。受此影響，上證綜指再度回到2800點(diǎn)附近，小伙伴心里又在打鼓了：現(xiàn)在局勢還沒有明朗，要不要節(jié)約“子彈”待方向明確了再做決策，說不定還有更低的點(diǎn)位可以抄底呢？
實(shí)際上，縱觀近幾次A股的大型底部，成交量都比較低迷，不會“大張旗鼓”地提醒底部的到來。2005年6月6日，上證綜指觸及最低點(diǎn)998.23點(diǎn)，成交額50.27億；2008年10月28日，上證綜指觸及最低點(diǎn)1664.93點(diǎn)，成交額398億；2013年6月25日，上證綜指最低1849.65點(diǎn)，成交額1047億。而在人聲鼎沸的大牛市中，每日的成交量往往能超過萬億。
（數(shù)據(jù)來源：wind）
這意味著，“閃電”的出現(xiàn)總是突然的，真正的底部來臨時(shí)，只有少數(shù)人在入場。因此，投資高手往往會放棄短期“猜底”，而從中長期的視角出發(fā)，來判斷當(dāng)前點(diǎn)位向下的概率大，還是向上的概率大。如果是后者，那么持有倉位靜待“閃電打下來”，才是合適的做法。
A股處估值低位
向上概率較大
實(shí)際上，當(dāng)前A股的估值已經(jīng)足夠低，向上的概率比向下的概率大。3月22日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、國家外匯局等4個(gè)金融部門的領(lǐng)導(dǎo)出席新聞發(fā)布會，集體發(fā)聲給市場傳遞了信心，其中證監(jiān)會副主席李超指出：上證綜指的市盈率不超過12倍，上證50的市盈率更低，還不到9倍。無論跟境外市場橫向比，還是跟A股歷史縱向比，都是比較低的，投資價(jià)值顯現(xiàn)。同時(shí)，A股的流動(dòng)性相對比較充裕，風(fēng)險(xiǎn)相對較低。
萬家基金投研團(tuán)隊(duì)也指出，從市凈率角度看，A股的整體估值已經(jīng)接近歷史上最低估值水平，這在很大程度上，反映了中國經(jīng)濟(jì)在疫情中可能受到的負(fù)面影響。據(jù)研究機(jī)構(gòu)永禧資產(chǎn)測算，截至3月31日，滬深300指數(shù)的市凈率（PB）為1.28倍，從滬深300指數(shù)市凈率估值與未來一年收益率關(guān)系來看，當(dāng)市凈率在1.31倍之下時(shí)，未來一年滬深300指數(shù)收益率為正的概率較大。
滬深300指數(shù)市凈率估值與未來一年收益率關(guān)系矩陣（數(shù)據(jù)來源：永禧資產(chǎn)，wind資訊，截至2020.3.31)
不過也有投資者擔(dān)心，雖然當(dāng)前市場估值較低，但并不知曉真正的底部到底何時(shí)到來，手頭的資金該如何布局，哪些板塊潛力較大？
在不確定的市場環(huán)境中，用對投資方法很重要！基金定投，正是較為適合當(dāng)下市場的投資方式之一。
中國基金報(bào)、螞蟻財(cái)富等機(jī)構(gòu)今年1月發(fā)布的《權(quán)益類基金個(gè)人投資者調(diào)研白皮書》顯示，“持有時(shí)間超過5年以上”的投資者盈利比例超80%以上，而“持有期低于半年”的投資者中，虧損比例在50%以上，明顯高于總體38.6%的虧損概率?！栋灼愤€顯示，只采取一次性投資方式的受訪者，單只基金持有時(shí)間普遍較短；而采取基金定投方式的受訪者，持有時(shí)間為半年至1年的占比最高，為35%。因?yàn)樗麄兎堑粫诙唐趦?nèi)離場，還會隨著每月固定的投入，不斷攤薄持倉成本，最后迎來上漲，成功獲利。
可見，選擇定投的投資者，客觀上能夠提高持基時(shí)間，進(jìn)而盈利的概率也更大。
科技成長仍是中長期主線
當(dāng)前A股體量已經(jīng)較大，已有3800多家上市公司，難以再現(xiàn)齊漲共跌的情景，投資者在選擇投資方向時(shí)，應(yīng)盡量選擇成長潛力大的板塊。代表未來發(fā)展方向的科技板塊，無疑擁有較高的成長性。
國盛證券近日的研報(bào)指出：科技成長仍是中長期主線。經(jīng)歷本輪調(diào)整，科技成長此前的超漲已消化得較為充分，無論倉位結(jié)構(gòu)還是相對估值均顯著優(yōu)化。隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)、政策寬松加碼，科技成長將迎來新一輪上漲。從微觀結(jié)構(gòu)看，“新基建”、半導(dǎo)體大基金二期等也給5G、半導(dǎo)體等人氣板塊提供了新的催化。
萬家行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理黃興亮則指出，無論從全球ICT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期，還是從本土公司的競爭力來看，在未來相當(dāng)長一段時(shí)間里，國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)有望獲得長足發(fā)展。在諸多科技細(xì)分領(lǐng)域，本土公司的份額還很低，有足夠大的進(jìn)口替代的空間。在全面重視本土產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的大背景下，加上國內(nèi)科技企業(yè)已經(jīng)積累形成一定的競爭力，這些公司有機(jī)會超預(yù)期增長，值得投資者長期關(guān)注。
在近日揭曉的第十七屆中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評選中，憑借長期優(yōu)異的業(yè)績，萬家行業(yè)優(yōu)選混合型基金榮膺“五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?/span>”。
金牛獎(jiǎng)由《中國證券報(bào)》2020年3月評選
過去五年市場跌宕起伏，在上證綜指下跌13%的背景下，萬家行業(yè)優(yōu)選過去五年收益263.13%，在銀河318只同類基金中排名第1。在過去的2019年，萬家行業(yè)優(yōu)選全年收益89.83%，排名第6。
指數(shù)數(shù)據(jù)來源wind，基金數(shù)據(jù)來源銀河證券。過去五年數(shù)據(jù)截至2020.2.28。銀河分類中，萬家行業(yè)優(yōu)選為偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）?；疬^往業(yè)績不代表未來。黃興亮自2019年3月2日擔(dān)任萬家行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理。
當(dāng)前，中國正站在新一輪科技產(chǎn)業(yè)升級的起點(diǎn)，市場的短期調(diào)整并不會破壞這個(gè)長邏輯。A股估值亦處于低位，“閃電”可能在某個(gè)時(shí)點(diǎn)突然打下來。此時(shí)對優(yōu)質(zhì)基金進(jìn)行定投，“掘金”科技板塊，無疑是獲取長期復(fù)利回報(bào)的合適方式。
萬家行業(yè)優(yōu)選成立于2005.7.15（2013.8.28轉(zhuǎn)型為本基金），在銀河分類中為偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）。2005-2019年凈值增長率分別為：-1.85%， 55.11%， 116.80%，-50.42%， 66.52%， -3.57%， -28.14%， -3.47%，-1.06%， 2.69%， 77.01%， 1.59%，0.81%，-12.66%，89.83%；2005-2019年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：1.86%，54.08%，108.85%，-54.51%，61.55%，-8.71%，-19.04%，-0.57%，-2.90%，41.16%，6.98%，-8.16%，17.32%，-19.66%，29.43%。以上數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品定期報(bào)告。
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評級行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鸬倪^往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者應(yīng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡易型的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲取收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。