今年以來(lái)，在政策和市場(chǎng)銷(xiāo)售的雙重加持下，新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)走出了一輪可圈可點(diǎn)的行情。中證新能源汽車(chē)指數(shù)從去年10月的低點(diǎn)1490點(diǎn)起漲，一口氣漲到了今年2月底的2671點(diǎn)，漲幅高達(dá)80%。
不過(guò)，多數(shù)看好新能源車(chē)概念的投資者，卻并沒(méi)能在股市上獲得這么大的收益。其中一個(gè)重要原因是，新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)的專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)，各種渠道的消息也莫衷一是，引發(fā)了投資者的辨識(shí)困難癥。
鈷、鋰和超級(jí)電容之辨
不妨來(lái)看看最近發(fā)生的一幕：2月18日，據(jù)媒體報(bào)道，“中國(guó)生產(chǎn)的特斯拉將使用無(wú)鈷電池，若這一談判最終落地，意味著磷酸鐵鋰（LFP）電池將進(jìn)入特斯拉生產(chǎn)線?！?/span>
受此消息影響，2月19日起，A股磷酸鐵鋰概念股應(yīng)聲大漲，含“鈷”的概念股則慘遭殺跌。然而，就在資本市場(chǎng)為“有鋰”狂歡時(shí)，卻又兜頭來(lái)了一盆冷水。
2月21日，特斯拉上海超級(jí)工廠在官方抖音號(hào)上回復(fù)用戶時(shí)表示：“請(qǐng)留意四月特斯拉的電池發(fā)布會(huì)，無(wú)鈷，不代表一定是磷酸鐵鋰。”隨即，磷酸鐵鋰概念股也熄火。愈挫愈勇的市場(chǎng)人士，對(duì)特斯拉的新電池又展開(kāi)了新猜想。
據(jù)媒體報(bào)道，2月22日，接近特斯拉的相關(guān)人士稱(chēng)：“自主研發(fā)的新電池是干電池技術(shù)+超級(jí)電容組合，具體成分預(yù)計(jì)會(huì)在四月的特斯拉電池會(huì)議上進(jìn)行說(shuō)明?！?/span>
在資本市場(chǎng)掀起新的投資熱情時(shí)，投資者也要多留個(gè)心眼：超級(jí)電容會(huì)是特斯拉的新寵嗎？要記得，特斯拉CEO馬斯克前陣子還否認(rèn)過(guò)這個(gè)技術(shù)路徑呢。1月20日，馬斯克在接受訪談時(shí)說(shuō)：“No I think with the advent of high energy lithium-ion batteries a capacitors is not the right path?！保ú唬艺J(rèn)為隨著高能鋰離子電池的出現(xiàn)，電容器不是正確的路徑。）
莫非2個(gè)月后，馬斯克又改變了對(duì)超級(jí)電容的態(tài)度？但這也有點(diǎn)兒“不科學(xué)”，第一創(chuàng)業(yè)證券分析師李懷軍就指出，超級(jí)電容雖然充電速度快，安全系數(shù)高，但與主流電池相比，仍面臨成本高、能量密度低（表現(xiàn)為放電快，使用不到十分鐘就需要充電）的劣勢(shì)，最多只能用于汽車(chē)啟停階段。
安全性、續(xù)航能力、成本三者如何平衡？這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，實(shí)在太難猜了！如果不能對(duì)動(dòng)力電池的技術(shù)路徑了如指掌，就很容易被各種消息繞暈了頭。
什么左右了路徑選擇？
其實(shí)，制造成本是影響上述選擇的重要因素之一。中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高曾透露，目前磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)的度電成本為600元，三元鋰電池度電成本的1200元左右，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。電池成本在整車(chē)占比高，若國(guó)產(chǎn)特斯拉想要迎來(lái)更大的降價(jià)空間，電池“無(wú)鈷化”勢(shì)在必行。
不過(guò)，以上所說(shuō)的特斯拉電池選擇路徑，針對(duì)的是價(jià)格較低的Model3短續(xù)航版，價(jià)格更高的長(zhǎng)續(xù)航版本則是不同。日前發(fā)布的2020年第三批《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》，特斯拉有望國(guó)產(chǎn)的Model3長(zhǎng)續(xù)航版本已經(jīng)赫然在列，儲(chǔ)能裝置種類(lèi)仍然確定為“三元鋰離子電池”。
據(jù)了解，業(yè)界根據(jù)所使用材料的不同，把鋰電池再分為鈦酸鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、鎳鈷錳和鎳鈷鋁六種，后兩者就是大名鼎鼎的三元鋰電池，又稱(chēng)三元聚合物電池。三元鋰電池的技術(shù)方案，離不開(kāi)對(duì)貴金屬“鈷”的使用。這么說(shuō)來(lái)，被特斯拉拋棄的“鈷”又回來(lái)了！
除了用什么材料之外，動(dòng)力電池做成什么形狀也是大有講究。從封裝上看，動(dòng)力電池分為圓柱形、方形、軟包等形式。三種形式不僅在外觀上不同，在技術(shù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用角度上也有著不同。寧德時(shí)代、松下、LG化學(xué)等電池廠商各自擅長(zhǎng)不同的形狀，特斯拉的路徑選擇對(duì)他們的業(yè)績(jī)也會(huì)有很大影響。
看了各種令人眼花繚亂的動(dòng)力電池技術(shù)路徑，以及各種“肯定”和“否定”的報(bào)道，普通投資者想搞清楚誰(shuí)是受益股，實(shí)在是有點(diǎn)兒力不從心?，F(xiàn)實(shí)告訴我們，僅靠看新聞抓熱點(diǎn)，很難看透市場(chǎng)的“迷霧”。
如何更加清晰地看待呢？
這有賴于專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的分析。他們長(zhǎng)年關(guān)注新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)，認(rèn)知更加系統(tǒng)且全面，著眼點(diǎn)也更為長(zhǎng)遠(yuǎn)，不會(huì)被眾說(shuō)紛紜的消息牽著鼻子走。
萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理、投資研究部總監(jiān)莫海波也關(guān)注到了近期的各種消息，在他看來(lái)，不含鈷的電池，就是理論術(shù)語(yǔ)上的磷酸鐵鋰電池。磷酸鐵鋰電池在2016年以前是新能源車(chē)的主要配套，但之后三元鋰電池慢慢占據(jù)了主導(dǎo)。目前，特斯拉Model 3采用磷酸鐵鋰電池，更多可能是出于成本考慮的一種過(guò)渡，以便價(jià)格打下來(lái)以后，加快市場(chǎng)培育。但從長(zhǎng)期看，三元鋰電池體系是未來(lái)的趨勢(shì)。鐵鋰材料體系已經(jīng)接近化學(xué)理論能量密度上限，而三元材料仍有技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的空間。
興業(yè)證券邱祖學(xué)等分析師也是持有類(lèi)似觀點(diǎn)。他們猜測(cè)，未來(lái)特斯拉新電池技術(shù)方向或存在三方面的可能性：1）所謂的“無(wú)鈷”電池就是磷酸鐵鋰電池，但僅為過(guò)渡型產(chǎn)品，中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍是發(fā)展高鎳三元正極材料；2）特斯拉2019年收購(gòu)的超級(jí)電容生產(chǎn)商Maxwell，核心技術(shù)在于干法電極配硅碳負(fù)極，硅碳負(fù)極將加大負(fù)極補(bǔ)鋰的需求，金屬鋰需求有望提升；3）預(yù)計(jì)短期超級(jí)電容+鋰電池的技術(shù)，在純電動(dòng)的乘用車(chē)上突破空間或非常有限。
新能源車(chē)的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，什么樣的動(dòng)力組合是最優(yōu)解？根據(jù)平安證券分析師朱棟、皮秀的推測(cè)，特斯拉未來(lái)的電池技術(shù)路線，可能是鋰電池（干電極工藝+高鎳正極+預(yù)鋰化硅碳負(fù)極）+超級(jí)電容（鋰離子電容）組合。將鋰電池和超級(jí)電容通過(guò)電路連接的方式進(jìn)行集成，電池作為主動(dòng)力輸出平均功率，電容器介入作為動(dòng)力釋放和回收的主要來(lái)源，優(yōu)化行車(chē)過(guò)程，提供更好的駕駛體驗(yàn)。
如此看來(lái)，雖然現(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)于動(dòng)力電池?zé)o“鈷”還是有“鋰”，還有很大的分歧，但在未來(lái)技術(shù)進(jìn)步之后，這些材料都極有可能使用在電池里面，搭配使用，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)。
沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)，當(dāng)下為何市場(chǎng)如此關(guān)注特斯拉？主要原因是：其一，特斯拉是新能源車(chē)屆無(wú)可爭(zhēng)議的明星企業(yè)，也是消費(fèi)者的首選，其技術(shù)路線的選擇將深刻影響后來(lái)者；其二，特斯拉上海超級(jí)工廠總產(chǎn)能目標(biāo)50萬(wàn)輛/年，國(guó)產(chǎn)Model 3預(yù)計(jì)年底實(shí)現(xiàn)零部件100%“漢化”，其技術(shù)路線將對(duì)國(guó)內(nèi)零部件供應(yīng)商產(chǎn)生很大影響。
以史為鑒，還有一個(gè)可能性更值得期待。莫海波認(rèn)為，類(lèi)似蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈之于智能手機(jī)，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈之于新能源車(chē)。蘋(píng)果手機(jī)的崛起帶來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的崛起，進(jìn)而催生出華為、OV、小米等成長(zhǎng)的土壤。數(shù)年之后中國(guó)出現(xiàn)特斯拉這樣的車(chē)企，也許同樣是水到渠成的。
知名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint公布的報(bào)告顯示，2019年全球銷(xiāo)量前十的手機(jī)品牌中，中國(guó)品牌占據(jù)了七位，分別是華為、小米、OPPO、vivo、聯(lián)想、REALME（OPPO子品牌）、TECNO（傳音）。
十年之后，全球新能源車(chē)的格局會(huì)是怎樣的？
想必中國(guó)車(chē)企將占據(jù)重要一席，與歐美日的傳統(tǒng)車(chē)企分庭抗禮。動(dòng)力電池的技術(shù)路徑可能已是百花齊放，無(wú)“鈷”還是有“鋰”的爭(zhēng)論只是發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)插曲。屆時(shí)人們更關(guān)心的可能是新能源車(chē)成為有機(jī)生態(tài)的載體之后，創(chuàng)造的社會(huì)生態(tài)價(jià)值。
資料來(lái)源：
《特斯拉的動(dòng)力電池夢(mèng)》平安證券2020-02-28
《深度解讀特斯拉新電池“三大猜想”及對(duì)鈷鋰的影響》興業(yè)證券2020-02-28
《干電極+超級(jí)電容：特斯拉的黑科技究竟是什么？》第一創(chuàng)業(yè)2020-02-25
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